KOSPI Forward PER становить 6,8x, оскільки корейські акції виходять на другий найнижчий рівень оцінки з 2008 року

Індекс KOSPI перейшов середньострокове дно після надекстремальних падінь, ідеться в доповіді Yuanta Securities, оприлюдненій 13-го дослідником Кім Йон-гу. Показник 12-місячного випереджувального коефіцієнта ціна/прибуток (PER) для корейського фондового ринку станом на 10-те знизився до 6,8x — це другий найнижчий рівень із зафіксованих після 6,5x під час жорсткої світової фінансової кризи жовтня 2008 року, а також досягнення статистично «перепроданого» екстремуму на рівні мінус 2 стандартні відхилення. Кім зазначив, що нарощування позицій в акціях, пов’язаних із штучним інтелектом (AI), та провідних компаніях у секторі напівпровідників є вигіднішим за поточних цін, ніж продаж, через побоювання подальших падінь, попри очікувані рухи в межах бокового діапазону в короткостроковій перспективі на тлі невизначеності щодо інфляції та ставок.

Випереджувальний PER KOSPI впав до 6,8x

Випереджувальний PER KOSPI за 12 місяців на рівні 6,8x станом на 10-те означає другий найнижчий рівень оцінювання в історії KOSPI після 6,5x, зафіксованого в жовтні 2008 року під час світової фінансової кризи. Попередні результати після подібних «перепроданих» рівнів показували середню дохідність 2,3% через 4 тижні, 6,6% через 13 тижнів, 4,1% через 26 тижнів і 11,2% через 52 тижні. Кім вважає, що чинну оцінку важко виправдати як недооцінку, якщо глобальна економіка не впаде в кризу, яка охопить всю сферу фінансів, валют і кредитну систему — понад межі рецесії.

Падіння ринку досягло 20% від дворічного максимуму

Максимальна швидкість падіння KOSPI від нещодавнього дворічного максимуму розширилася приблизно до 20% під час провалу наприкінці червня — на початку липня. За масштабом це падіння схоже на зниження, які спостерігалися під час зниження кредитного рейтингу США у 2011 році, європейської фіскальної кризи 2012 року, «taper tantrum» у 2013 році та торговельного спору США—Китай у 2019 році. Samsung Electronics і SK Hynix також зафіксували приблизно 20% падінь від своїх нещодавніх дворічних максимумів, потрапивши у територію надмірного коригування з погляду цін та динаміки попиту-пропозиції, за оцінкою Кіма. Індикатор балансу потужності 14-денної ковзної середньої для KOSPI станом на 10-те становив -0,20%, наближаючись до рівня -0,25%, де тиск на продаж зазвичай досягає піку.

Yuanta Securities прогнозує рух у межах «боксу» у Q3

Кім спрогнозував, що вітчизняний фондовий ринок коливатиметься в межах бокового діапазону в Q3. Він пояснив, що для переходу ринку з поточної фази реінфляції — коли водночас відновлення економіки та зростання інфляції — до фази «золотої середини», де одночасно стабілізуються і економіка, і інфляція, мають бути підтверджені сигнали в опублікованих у серпні—вересні індикаторах інфляції США за липень—серпень, які показують, що інфляція пройшла свій пік. Також ключовими факторами є послаблення геополітичної нестабільності на Близькому Сході та зниження стабілізації міжнародних цін на нафту. Якщо ціни на нафту стабілізуються, а уповільнення на ринку житла та зайнятості в США призведе до зниження витрат на житло й сервісної інфляції, то побоювання щодо підвищень ставки Федеральною резервною системою можуть слабшати в Q4, а ринкові ставки відсотка можуть знизитися. За такою логікою Кім надав ваги можливості «санта-ралі» наприкінці року як на внутрішніх, так і на зарубіжних фондових ринках.

Кім рекомендує Samsung Electronics і SK Hynix

Кім назвав пріоритетними секторами для нарощення знизу в межах «боксу» напівпровідники, IT-обладнання та машинобудування. Ці сектори — це акції високої якості з потенціалом зростання, здатні продовжувати нарощувати прибутки попри високу інфляцію та ставки відсотка, і вони випереджали KOSPI як у фазі реінфляції, так і в фазі «золотої середини». Конкретні рекомендації щодо акцій включають Samsung Electronics, SK Hynix, Samsung Electro-Mechanics, Doosan, Hanmi Semiconductor, LG Innotek, ISU Petasys і Daeduck Electronics як ключових представників ланцюга створення вартості AI та напівпровідників. Кім наголосив, що зосередження на лідируючих акціях у сфері AI та напівпровідників під час реального проходження ринку через дно є головним пріоритетом інвестиційної стратегії, і що статус наявних лідерів не змінився. Для KOSDAQ Кім виділив акції виробників напівпровідникових матеріалів, компонентів і обладнання, які, як очікується, увійдуть до KOSDAQ Premium Index, запуск якого заплановано на вересень. До кандидатів, представлених для розгляду, належать Lino Industrial, PSK, IO Technics, Eugene Technology, ISC, TSE, TCK, Koh Young, Komico, RFHIC і Hana Materials, а оцінка полягає в тому, що очікування щодо політики, відновлення цін акцій і приплив пропозицій можуть з’явитися одночасно поблизу моменту запуску індексу.

FAQ

Який поточний випереджувальний PER KOSPI і як він порівнюється з історичними показниками?
Випереджувальний PER KOSPI за 12 місяців станом на 10-те становив 6,8x, що є другим найнижчим рівнем в історії після 6,5x, зафіксованого під час глобальної фінансової кризи жовтня 2008 року.

Які акції Yuanta Securities рекомендувала інвесторам у корейські акції?
Дослідник Yuanta Securities Кім Йон-гу рекомендував акції ланцюга створення вартості AI та напівпровідників, зокрема Samsung Electronics, SK Hynix, Samsung Electro-Mechanics, Doosan, Hanmi Semiconductor, LG Innotek, ISU Petasys і Daeduck Electronics, як ключові для інвестицій.