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# 爲什麼姨太在收入崩潰的同時創下記錄



這裏有個沒人談論的悖論:姨太在八月份剛剛達到4957美元的歷史最高點,比四月份上漲了240%。然而,實際上流向質押者的網路收入呢?從七月份的2560萬美元下降了44%,降至1410萬美元。這是怎麼回事?

罪魁禍首:Dencun 升級。通過削減層-2 費用高達 90%,以太坊的使用成本降低了——這對用戶來說是個好消息,但對代幣經濟學來說卻是個壞消息。網絡費用從 $49.6M ( 七月 ) 降至 $39.7M ( 八月 )。基礎數學:費用減少 = 收入減少 = 質押收益降低。

那麼爲什麼姨太仍在持續漲呢?兩個原因:

**1. 機構FOMO是真實存在的。** 華爾街發現了以太坊的質押收益。像Bitwise的首席投資官Matt Hougan這樣的公司正在向傳統金融推銷它:"ETH實際上是一家通過質押產生利潤的公司。" 這就是敘事的轉變。ETH變成了一種收益資產,而不僅僅是一個燃氣代幣。

**2. L2敘事翻轉。** 更低的L2成本實際上加速了採用。更多用戶在L2上 = L1上的更多結算量 = 長期可持續性。Etherealize剛剛籌集了$40M ,以將這一論點推向華爾街。

真正的問題是:這是一個功能還是一個漏洞?批評者說以太坊的收入模型已經崩潰。支持者則認爲它正在從一個收費提取機器轉變爲一個結算層 + 質押收益平台。市場正在用它的錢包投票支持後者。

簡短總結:姨太的新價值主張不是費用——而是機構級收益。這比每月1400萬美元更有價值。
ETH-1.53%
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