Професор Колумбійської бізнес-школи: остерігайтеся пасток швидкого збагачення через проєкти DAT

Нещодавно професор Омід Малеқан із Колумбійської бізнес-школи попередив, що на ринку багато компаній з управління цифровими активами (DAT), які перетворюються на пастки для швидкого збагачення.

Він вважає, що ці проєкти мають серйозні проблеми у своїй структурі та операційних підходах і вже стали однією з головних причин постійного зниження цін на криптовалюти.

Малеқан проаналізував і виявив, що більшість DAT-проєктів при презентації інвесторам навмисне ігнорують ключові операційні деталі, надмірно використовують порожні популярні фрази і не надають базової інформації про рух коштів і розподіл прибутків.

Він прямо зазначає, що з операційної моделі цих проєктів очевидно видно, що ініціатори сприймають їх як швидкий спосіб заробітку, а не як справжню довгострокову цінність.

Малеқан підкреслює, що токени більшості DAT-проєктів повинні були бути заблоковані, але їхній випуск дає можливість масштабних продажів, і при цьому більшість інвесторів ніколи не висували заперечень.

Ще більш тривожною є практика призначення засновників або венчурних інвесторів до ради директорів, які потім від імені проєкту перекачують кошти на свої пов’язані стартапи — ця дія сама по собі створює конфлікт інтересів.

З точки зору ринкового впливу, прибутковість моделей DAT напряму залежить від волатильності ринку, яка зростає, але з підвищенням популярності Біткоїна її волатильність структурно знижується, що ставить під загрозу економічну основу таких моделей.

Крім того, багато нових DAT-проєктів не мають достатньої глибини та ліквідності опціонних ринків для ефективної оцінки ризиків, що ускладнює застосування їхньої ключової “стратегії волатильності”.

Отже, попередження Малекана розкриває структурні ризики, що ховаються за криптовалютним бумом: проєкти, які маскуються під фінансові інновації, можуть стати каналами для перерозподілу прибутків для їхніх організаторів.

Інвесторам слід ретельно аналізувати, чи базуються ці проєкти на справжніх інноваціях, прозорості та сталості, а не на заплутаних протоколах і порожніх обіцянках.

Це нагадує нам, що коли ринок повертається до раціональності, проєкти без реальної цінності неминуче зазнають серйозних випробувань.