これはおそらく、内部意見が最も分裂している米連邦準備制度理事会（FRB）の会議です——

もしトランプ氏が必死に圧力をかけて推進していなければ、FRBは利下げの是非について意見を一致させることさえできなかったかもしれません。

このような大きな意見の不一致は何に起因しているのでしょうか？

一般的には、インフレ率2%を基準に調整を行い、それを超えれば利上げ、雇用が厳しい場合は利下げを行います。

しかし、現在の米国の状況は、一つはインフレが継続的に2%を超えていること、もう一つは雇用成長のデータが低下していることで、根底の論理と矛盾しています。

そのため、深夜の会議では一時的にハト派、一時的にタカ派に振れ、今年のパウエル議長の発言もほとんど曖昧で非常に奇妙です。これは彼らの内部もまた一つの霧の中にいるからです。

さらに忘れてはならないのは、トランプ氏にはもう一つカードがあり、中期選挙のために、来年は関税収入を使って国民に現金を配ると明言しています。

表向きは財政刺激策ですが、実際にはインフレエンジンの二次点火となる可能性があります。

もしあなたがパウエル議長なら、利上げを敢えて行って対抗しますか？恐らくできません。そうなると、やむを得ずバランスシートを拡大し、金融政策を財政ツールの付属品に変えるしかありません。

したがって、「何回利下げするか」を推測することには意味がありません。来年のFRBの操作は四文字で表現されます：扑朔迷离！