銅市場は決定的な瞬間を迎えています。主要な鉱山の混乱と、エネルギー転換およびAIインフラからの需要の急増が、2026年の重要な価格変動の舞台を整えています。ホワイト銅の供給不足について知っておくべきことはこれです。## 銅市場を再構築する供給危機2025年、銅の生産は数回の重大な打撃を受け、その影響は2026年まで長引くことになるでしょう。フリーポート・マクモランのインドネシア・グラスバーグ鉱山は、世界の銅生産の約2%を占めており、2025年末に800,000メトリックトンの湿った材料が主なブロックケーブを襲った際に壊滅的な事故が発生しました。7人の作業員が死亡し、採掘作業は完全に停止しました。一部のゾーンは2025年末までに再開される見込みですが、主要なブロックケーブは2026年中頃まで再開されず、完全な生産は2027年まで遅れることになります。イヴァンホー・マイニングのカモア・カクラ事業は、コンゴ民主共和国での5月の地震イベントによって洪水が引き起こされ、同様の setbacks に直面しました。同社は出力を維持するために在庫された材料を処理していますが、それらの備蓄は2026年第1四半期には枯渇する見込みです。その結果、イヴァンホーの2026年のガイダンスは380,000-420,000メトリックトンであり、2027年に予想される500,000-540,000 MTレンジを大きく下回っています。一方、ファースト・クアンタム・ミネラルズのコブレ・パナマ鉱山は、いくらかの救済を提供する可能性があります。パナマ政府は2025年9月にリースの見直しを承認し、2025年末または2026年初頭に操業が再開される可能性があります。しかし、フル稼働に戻るまでには数ヶ月かかるでしょう。Sprott Asset ManagementのETFプロダクトマネージャーであるジェイコブ・ホワイトによると、「グラスベルグは2026年まで持続する重要な混乱であり続けています。これらの停止は市場を赤字に保つと予想しています。」この構造的制約は、世界の市場におけるホワイト・コッパーのダイナミクスを再形成しています。## 需要の急増が新規供給を上回る銅の消費は、世界的なエネルギー転換、急速なAIとデータセンターの拡大、新興市場における都市化という3つの主要な要因によって増加しています。しかし、2025年には追加の追い風がありました。米国の関税問題が、国内への大量の精製銅の輸入を促し、米国の在庫を750,000 MTに押し上げました。中国の役割は特に興味深い。不動産セクターは依然として低迷しており、(価格は2025年に3.7%の下落が予想され、引き続き減少する)一方、より広範な経済は驚くほどの回復力を示し、昨年は約5%の成長を記録した。今後の第15次五カ年計画(（2026-2031）は、電力網、製造能力、再生可能エネルギー、AIインフラのアップグレードを優先しており、全て銅集約型の分野であり、プロパティ開発の弱さを十分に補うはずだ。ナタリー・スコット・グレイ、ストーンエックスのシニアメタル需要アナリストは、2025年第4四半期に発展する「完璧な嵐」を指摘しています：中米の緊張緩和、連邦準備制度の金利引き下げ、中国の新しい産業政策がハイテク分野への設備投資を促進しています。これらの要因は、2026年以降も強固な白銅需要を維持するはずです。## 数字は希少性を指し示す国際銅研究グループの10月の予測は、今後の圧迫を明らかにしています。鉱山生産は2026年にわずか2.3%増加し、2386万MTに達する見込みで、精製生産はわずか0.9%増加して2858万MTとなります。一方、精製銅の需要は2.1%増加し2873万MTに達することが予想されており、年末までに15万MTの赤字を生むことになります。長期的に見ると、国連貿易開発会議の5月の報告では、2040年までに銅の需要が40%急増し、)億の投資と80の新しい鉱山の運営が必要になると予想されています。しかし、世界の銅埋蔵量の半分は、$250 チリ、オーストラリア、ペルー、コンゴ民主共和国、ロシア(のわずか5か国に存在しており、地政学的な複雑さと開発の遅延を引き起こしています。ウッドマッケンジーは、銅需要が2035年までに24%増加し、年間4300万MTに達すると見積もっています。この供給ギャップを埋めるためには、新たに800万MTの生産と、リサイクル源から350万MTが必要です。アリゾナ・ソノラン・カッパーのカクタスやリオ・ティント/ BHPのレゾリューションのような新プロジェクトがまだ数年かかることを考えると、これは巨大な取り組みです。## ホワイトコッパーの価格にとっての意味在庫が歴史的な低水準に近づき、赤字が加速する中、銅のバリュエーションは上昇する状況にあります。Scott-Grayは、2026年に白銅の平均価格が1メートルトンあたり10,635ドルに達する可能性があり、ピークはそのレベルを超える可能性があると予想しています。現物プレミアムの上昇と地域別の価格スプレッドは、買い手がLMEの在庫ではなく、保税倉庫または製錬所から直接調達する「ジャストインタイム」の購入戦略を採用する可能性があることを示唆しています。インディペンデントスペキュレーター.comのCEO、ロボ・ティグレは、銅を「2026年の最も自信のある取引」と呼び、需要の成長が新しい供給の追加を大幅に上回っていると述べています。彼は、混乱した運営が正常化するまでに数年かかるため、2027年以降も赤字が広がると予想しています。ストーンエックスのロンドン金属取引所の調査によると、回答者の40%が2026年の最も優れたベースメタルとして銅を挙げており、年初に向けて白銅の価格動向に関する強い市場コンセンサスが示されています。
なぜ銅は2026年に記録的な高値に達する可能性があるのか: ホワイト銅市場の引き締まり
銅市場は決定的な瞬間を迎えています。主要な鉱山の混乱と、エネルギー転換およびAIインフラからの需要の急増が、2026年の重要な価格変動の舞台を整えています。ホワイト銅の供給不足について知っておくべきことはこれです。
銅市場を再構築する供給危機
2025年、銅の生産は数回の重大な打撃を受け、その影響は2026年まで長引くことになるでしょう。フリーポート・マクモランのインドネシア・グラスバーグ鉱山は、世界の銅生産の約2%を占めており、2025年末に800,000メトリックトンの湿った材料が主なブロックケーブを襲った際に壊滅的な事故が発生しました。7人の作業員が死亡し、採掘作業は完全に停止しました。一部のゾーンは2025年末までに再開される見込みですが、主要なブロックケーブは2026年中頃まで再開されず、完全な生産は2027年まで遅れることになります。
イヴァンホー・マイニングのカモア・カクラ事業は、コンゴ民主共和国での5月の地震イベントによって洪水が引き起こされ、同様の setbacks に直面しました。同社は出力を維持するために在庫された材料を処理していますが、それらの備蓄は2026年第1四半期には枯渇する見込みです。その結果、イヴァンホーの2026年のガイダンスは380,000-420,000メトリックトンであり、2027年に予想される500,000-540,000 MTレンジを大きく下回っています。
一方、ファースト・クアンタム・ミネラルズのコブレ・パナマ鉱山は、いくらかの救済を提供する可能性があります。パナマ政府は2025年9月にリースの見直しを承認し、2025年末または2026年初頭に操業が再開される可能性があります。しかし、フル稼働に戻るまでには数ヶ月かかるでしょう。
Sprott Asset ManagementのETFプロダクトマネージャーであるジェイコブ・ホワイトによると、「グラスベルグは2026年まで持続する重要な混乱であり続けています。これらの停止は市場を赤字に保つと予想しています。」この構造的制約は、世界の市場におけるホワイト・コッパーのダイナミクスを再形成しています。
需要の急増が新規供給を上回る
銅の消費は、世界的なエネルギー転換、急速なAIとデータセンターの拡大、新興市場における都市化という3つの主要な要因によって増加しています。しかし、2025年には追加の追い風がありました。米国の関税問題が、国内への大量の精製銅の輸入を促し、米国の在庫を750,000 MTに押し上げました。
中国の役割は特に興味深い。不動産セクターは依然として低迷しており、(価格は2025年に3.7%の下落が予想され、引き続き減少する)一方、より広範な経済は驚くほどの回復力を示し、昨年は約5%の成長を記録した。今後の第15次五カ年計画(（2026-2031）は、電力網、製造能力、再生可能エネルギー、AIインフラのアップグレードを優先しており、全て銅集約型の分野であり、プロパティ開発の弱さを十分に補うはずだ。
ナタリー・スコット・グレイ、ストーンエックスのシニアメタル需要アナリストは、2025年第4四半期に発展する「完璧な嵐」を指摘しています：中米の緊張緩和、連邦準備制度の金利引き下げ、中国の新しい産業政策がハイテク分野への設備投資を促進しています。これらの要因は、2026年以降も強固な白銅需要を維持するはずです。
数字は希少性を指し示す
国際銅研究グループの10月の予測は、今後の圧迫を明らかにしています。鉱山生産は2026年にわずか2.3%増加し、2386万MTに達する見込みで、精製生産はわずか0.9%増加して2858万MTとなります。一方、精製銅の需要は2.1%増加し2873万MTに達することが予想されており、年末までに15万MTの赤字を生むことになります。
長期的に見ると、国連貿易開発会議の5月の報告では、2040年までに銅の需要が40%急増し、)億の投資と80の新しい鉱山の運営が必要になると予想されています。しかし、世界の銅埋蔵量の半分は、$250 チリ、オーストラリア、ペルー、コンゴ民主共和国、ロシア(のわずか5か国に存在しており、地政学的な複雑さと開発の遅延を引き起こしています。
ウッドマッケンジーは、銅需要が2035年までに24%増加し、年間4300万MTに達すると見積もっています。この供給ギャップを埋めるためには、新たに800万MTの生産と、リサイクル源から350万MTが必要です。アリゾナ・ソノラン・カッパーのカクタスやリオ・ティント/ BHPのレゾリューションのような新プロジェクトがまだ数年かかることを考えると、これは巨大な取り組みです。
ホワイトコッパーの価格にとっての意味
在庫が歴史的な低水準に近づき、赤字が加速する中、銅のバリュエーションは上昇する状況にあります。Scott-Grayは、2026年に白銅の平均価格が1メートルトンあたり10,635ドルに達する可能性があり、ピークはそのレベルを超える可能性があると予想しています。現物プレミアムの上昇と地域別の価格スプレッドは、買い手がLMEの在庫ではなく、保税倉庫または製錬所から直接調達する「ジャストインタイム」の購入戦略を採用する可能性があることを示唆しています。
インディペンデントスペキュレーター.comのCEO、ロボ・ティグレは、銅を「2026年の最も自信のある取引」と呼び、需要の成長が新しい供給の追加を大幅に上回っていると述べています。彼は、混乱した運営が正常化するまでに数年かかるため、2027年以降も赤字が広がると予想しています。
ストーンエックスのロンドン金属取引所の調査によると、回答者の40%が2026年の最も優れたベースメタルとして銅を挙げており、年初に向けて白銅の価格動向に関する強い市場コンセンサスが示されています。