## 金の軌道からの解放銀市場は、価格変動をはるかに超えた根本的な変化を経験しています。2025年後半までに、スポット価格は1オンスあたりUS$66 ドルを超え、投機的熱狂によるものではなく、金属の生産、消費、価値評価の構造的変化によって押し上げられています。伝統的に通貨の保険や富の保存手段とされてきた金とは異なり、銀はますます重要な工業原料として機能しています。この区別は価格の動きにとって非常に重要です。金価格は消費量とほとんど連動しない一方で、銀は価格上昇がほとんど抑止力とならないセクターからの需要圧力が高まっています。その結果、銀は金の価格動向から乖離しつつあり、2026年には大きな再評価が起こる可能性を示唆しています。アナリストはますます、米$70 レベルを単なる到達点ではなく、新たな基準点として捉え、そこからさらなる動きが始まると見ています。これは市場構造のパラダイムシフトを意味します。## AIインフラ：潜在的な需要ドライバー銀の消費増加の最も過小評価されている要因の一つは、人工知能（AI）インフラの拡大から生じています。技術企業が高度なAIモデルを支えるためにデータセンターを拡大するにつれ、高性能ハードウェアにおける銀の消費は劇的に加速しています。この金属の優れた電気・熱伝導性により、現代のコンピューティングシステムにおいて不可欠となっています。具体的には：- プリント基板やコネクタ- バスバーや電力分配コンポーネント- 密集したサーバー構成の熱インターフェース- 高度なアクセラレータハードウェア業界分析によると、AI最適化されたデータセンターの設備は、従来のインフラに比べて2〜3倍の銀を消費するとされています。2026年までに世界のデータセンターの電力消費がほぼ倍増すると予測されており、これによりリサイクルにほとんど入らないハードウェアに数百万オンスの銀が流入することになります。**重要なのは、この需要は価格に対して鈍感であるという点です。** 数十億ドル規模のデータセンタープロジェクトにおいて、銀は総資本支出のごく一部に過ぎません。銀価格が倍になっても、処理遅延や熱効率の悪化、システム障害のコストと比較して、消費量にほとんど影響しません。この特性により、価格変動に関係なく、現在の需要水準が維持されるのです。## 5年連続の供給不足銀の持続的な価格上昇は、市場の恒常的な不均衡に支えられています。世界の銀市場は、今や5年連続の年間供給不足に入っており、これは異例かつ構造的に重要な状態です。2021年以降の累積不足は約8億2000万オンスに達し、これは全世界の鉱山生産の1年分に相当します。2025年の不足は、2022〜2024年のピークより小さくなっていますが、それでも地上在庫の減少を継続させるには十分な規模です。根本的な制約は生産の硬直性です。銀供給の約70〜80％は、銅、鉛、亜鉛、金を対象とした採掘の副産物として生産されており、この依存度は業界の価格反応性を著しく制限しています。銀価格が急騰しても、一次金属の採掘が加速しなければ生産は拡大しません。新たな専用銀鉱山の開発には10年以上かかるため、供給は本質的に非弾性です。この硬直性は、取引所の在庫データにも明らかです。登録在庫は数年ぶりの低水準に縮小しています。物理的な逼迫はリース料の上昇や配送制約の周期的な発生に反映されています。このような状況下では、投資や工業用途の消費がわずかに増加しただけでも、価格の変動性が過剰に高まる可能性があります。## 金と銀の比率：評価の指標金と銀の価格の歴史的関係は、今後の銀の評価を判断するもう一つの枠組みを提供します。2025年12月時点で、金は約US$4,340、銀は約US$66であり、比率は約65:1となっています。これは、今世紀初頭の100:1超の水準から大きく圧縮されたものであり、この時代に一般的な80〜90:1の範囲よりもかなり低い水準です。貴金属の強気相場では、投資家がより高いベータのエクスポージャーを求めて、銀が金を上回る傾向があります。このパターンは2025年を通じて再確認され、銀は金よりも大きく値上がりしました。金価格が2026年も現水平付近で安定すれば、比率が60:1にわずかに縮まるだけでも、銀はUS$70超で取引されることになります。より急激な圧縮は、基準予想を超えて、価値を実質的に高める可能性があります。歴史的な前例は、物理的供給の逼迫と持続的な勢いが組み合わさった期間において、銀がしばしば「公正価値」を超えることを示しています。## $70 をターゲットではなく市場の基準値とする理由2026年に直面する最も重要な問いは、銀がUS$70 の閾値を突破できるかどうかではなく、その価格が基準値として維持できるかどうかです。構造的な観点からは、肯定的な答えを支持する証拠がますます増えています。工業用途の粘着性は価格水準を超えて持続し、供給は短期的な修正を超えた構造的な制約によって制限されています。地上在庫は十分なバッファー容量を提供していません。一度、ある価格水準が物理的需要の均衡クリアポイントとして確立されると、それは通常、買い手が価格の弱さで買い増しを行うサポートレベルとして機能し、強さに対して売り手を引きつける天井にはなりません。このダイナミクスは、市場参加者にとって重要な意味を持ちます。銀がヘッジ手段から、金融的特性を持つ主要な工業商品へと変貌を遂げる中で、流動的な執行チャネルへのアクセスはますます重要になっています。このような構造的移行においては、方向性エクスポージャーを可能にしつつ、ボラティリティや資本効率を管理できるツールが必要です。特に、市場の変動が高止まりしている場合にはなおさらです。## 市場参加者への影響銀の再評価は、純粋な投機的ダイナミクスではなく、実体経済の変化を反映しています。AIインフラの拡大、物理在庫の縮小、生産の価格反応の遅さにより、市場はより高い均衡レベルに落ち着きつつあります。US$70 の評価は、投機的なターゲットではなく、根本的に変化した供給と需要のメカニズムに対する合理的な調整を示しています。2026年に向けて銀価格の予測を評価する投資家にとって、重要な問いは「銀はすでに行き過ぎているのか？」ではなく、「市場は銀の世界経済における拡大した役割を十分に織り込んでいるのか？」に変わっています。現時点の証拠は、この再評価プロセスがまだ完了していないことを示唆しています。
2026年の銀価格予測：なぜ$70/ozが基準値になる可能性があるのか
金の軌道からの解放
銀市場は、価格変動をはるかに超えた根本的な変化を経験しています。2025年後半までに、スポット価格は1オンスあたりUS$66 ドルを超え、投機的熱狂によるものではなく、金属の生産、消費、価値評価の構造的変化によって押し上げられています。
伝統的に通貨の保険や富の保存手段とされてきた金とは異なり、銀はますます重要な工業原料として機能しています。この区別は価格の動きにとって非常に重要です。金価格は消費量とほとんど連動しない一方で、銀は価格上昇がほとんど抑止力とならないセクターからの需要圧力が高まっています。その結果、銀は金の価格動向から乖離しつつあり、2026年には大きな再評価が起こる可能性を示唆しています。
アナリストはますます、米$70 レベルを単なる到達点ではなく、新たな基準点として捉え、そこからさらなる動きが始まると見ています。これは市場構造のパラダイムシフトを意味します。
AIインフラ：潜在的な需要ドライバー
銀の消費増加の最も過小評価されている要因の一つは、人工知能（AI）インフラの拡大から生じています。技術企業が高度なAIモデルを支えるためにデータセンターを拡大するにつれ、高性能ハードウェアにおける銀の消費は劇的に加速しています。
この金属の優れた電気・熱伝導性により、現代のコンピューティングシステムにおいて不可欠となっています。具体的には：
業界分析によると、AI最適化されたデータセンターの設備は、従来のインフラに比べて2〜3倍の銀を消費するとされています。2026年までに世界のデータセンターの電力消費がほぼ倍増すると予測されており、これによりリサイクルにほとんど入らないハードウェアに数百万オンスの銀が流入することになります。
重要なのは、この需要は価格に対して鈍感であるという点です。 数十億ドル規模のデータセンタープロジェクトにおいて、銀は総資本支出のごく一部に過ぎません。銀価格が倍になっても、処理遅延や熱効率の悪化、システム障害のコストと比較して、消費量にほとんど影響しません。この特性により、価格変動に関係なく、現在の需要水準が維持されるのです。
5年連続の供給不足
銀の持続的な価格上昇は、市場の恒常的な不均衡に支えられています。世界の銀市場は、今や5年連続の年間供給不足に入っており、これは異例かつ構造的に重要な状態です。
2021年以降の累積不足は約8億2000万オンスに達し、これは全世界の鉱山生産の1年分に相当します。2025年の不足は、2022〜2024年のピークより小さくなっていますが、それでも地上在庫の減少を継続させるには十分な規模です。
根本的な制約は生産の硬直性です。銀供給の約70〜80％は、銅、鉛、亜鉛、金を対象とした採掘の副産物として生産されており、この依存度は業界の価格反応性を著しく制限しています。銀価格が急騰しても、一次金属の採掘が加速しなければ生産は拡大しません。新たな専用銀鉱山の開発には10年以上かかるため、供給は本質的に非弾性です。
この硬直性は、取引所の在庫データにも明らかです。登録在庫は数年ぶりの低水準に縮小しています。物理的な逼迫はリース料の上昇や配送制約の周期的な発生に反映されています。このような状況下では、投資や工業用途の消費がわずかに増加しただけでも、価格の変動性が過剰に高まる可能性があります。
金と銀の比率：評価の指標
金と銀の価格の歴史的関係は、今後の銀の評価を判断するもう一つの枠組みを提供します。2025年12月時点で、金は約US$4,340、銀は約US$66であり、比率は約65:1となっています。これは、今世紀初頭の100:1超の水準から大きく圧縮されたものであり、この時代に一般的な80〜90:1の範囲よりもかなり低い水準です。
貴金属の強気相場では、投資家がより高いベータのエクスポージャーを求めて、銀が金を上回る傾向があります。このパターンは2025年を通じて再確認され、銀は金よりも大きく値上がりしました。
金価格が2026年も現水平付近で安定すれば、比率が60:1にわずかに縮まるだけでも、銀はUS$70超で取引されることになります。より急激な圧縮は、基準予想を超えて、価値を実質的に高める可能性があります。歴史的な前例は、物理的供給の逼迫と持続的な勢いが組み合わさった期間において、銀がしばしば「公正価値」を超えることを示しています。
$70 をターゲットではなく市場の基準値とする理由
2026年に直面する最も重要な問いは、銀がUS$70 の閾値を突破できるかどうかではなく、その価格が基準値として維持できるかどうかです。
構造的な観点からは、肯定的な答えを支持する証拠がますます増えています。工業用途の粘着性は価格水準を超えて持続し、供給は短期的な修正を超えた構造的な制約によって制限されています。地上在庫は十分なバッファー容量を提供していません。
一度、ある価格水準が物理的需要の均衡クリアポイントとして確立されると、それは通常、買い手が価格の弱さで買い増しを行うサポートレベルとして機能し、強さに対して売り手を引きつける天井にはなりません。このダイナミクスは、市場参加者にとって重要な意味を持ちます。
銀がヘッジ手段から、金融的特性を持つ主要な工業商品へと変貌を遂げる中で、流動的な執行チャネルへのアクセスはますます重要になっています。このような構造的移行においては、方向性エクスポージャーを可能にしつつ、ボラティリティや資本効率を管理できるツールが必要です。特に、市場の変動が高止まりしている場合にはなおさらです。
市場参加者への影響
銀の再評価は、純粋な投機的ダイナミクスではなく、実体経済の変化を反映しています。AIインフラの拡大、物理在庫の縮小、生産の価格反応の遅さにより、市場はより高い均衡レベルに落ち着きつつあります。US$70 の評価は、投機的なターゲットではなく、根本的に変化した供給と需要のメカニズムに対する合理的な調整を示しています。
2026年に向けて銀価格の予測を評価する投資家にとって、重要な問いは「銀はすでに行き過ぎているのか？」ではなく、「市場は銀の世界経済における拡大した役割を十分に織り込んでいるのか？」に変わっています。現時点の証拠は、この再評価プロセスがまだ完了していないことを示唆しています。