Від 20 мільярдів доларів до повної втрати: розкриття правди та ризиків різкого ліквідації

У березні 2021 року на Уолл-стріт розігралася фінансова трилерна вистава. Менеджер приватного фонду Білл Хуанг за короткий період у 48 годин втратив 20 мільярдів доларів США, ставши одним із найшвидше втрачаючих гроші в сучасній історії. Його історія — це не лише особиста трагедія, а й глибокий урок про зупинку збуту та ризики фінансування.

Фінансування та зупинка збуту: механізми, які потрібно знати

Що таке фінансування? Чому воно може спричинити зупинку збуту?

Фінансування — це інструмент з використанням кредитного плеча. Коли ви впевнені у певній акції, але у вас недостатньо коштів, можна позичити гроші у брокера для купівлі. Наприклад, у тайванській біржі інвестор зазвичай вкладає 40%, а брокер надає 60% коштів.

Візьмемо за приклад акцію Apple: ціна 150 доларів, у вас є лише 50 доларів. Брокер позичає вам 100 доларів для купівлі однієї акції. Якщо ціна зросте до 160 доларів, після продажу і повернення боргу ви отримуєте 19% прибутку — значно вище за 6.7% зростання самої акції. Але навпаки, якщо ціна опуститься до 78 доларів, брокер вимагатиме додаткового внесення гарантійного внеску.

Тоді у вас виникає вибір: або докласти власних коштів, або погодитися на примусове закриття позиції брокером. Цей процес — це і є зупинка збуту, або зупинка фінансування.

Як зупинка збуту спричиняє ланцюгові ризики?

Зупинка збуту — не ізольована подія

Коли ціна падає до рівня підтримки, що нижчий за 130% рівень підтримки фінансування, брокер не буде м’яко з вами домовлятися, а просто продасть ваші акції за ринковою ціною. Це означає, що ціна може різко знизитися, що спричинить ризик для інших позичальників, які також мають відкриті позиції.

Якщо одна акція потрапляє у хвилю зупинок збуту, її ціна може сильно просісти — значно нижче фундаментальної вартості. Це не лише знищує короткострокових трейдерів, які намагаються заробити на зростанні, а й може негативно вплинути на інші, раніше стабільні акції.

Уроки з події Білла Хуанга

За 10 років його активи зросли з 2.2 мільйонів до 200 мільйонів доларів, головним чином завдяки масовому використанню кредитного плеча для купівлі перспективних компаній. Але коли у 2021 році почалися коливання ринку, його великі позиції зазнали значних коливань.

Ключова проблема — обсяг його позицій був надто великим, і ринок просто не міг їх поглинути. Коли брокери почали закривати його позиції, це спричинило ланцюгову реакцію зупинок збуту: не лише акції з поганою динамікою падали, а й стабільні активи були змушені примусово закривати позиції для підтримки гарантійного внеску. Наприклад, Baidu — один із таких активів, який зазнав різкого падіння у короткий термін.

Вплив зупинки збуту на ринок і капітал

Зміни у капіталі призводять до довгострокових проблем

Перед зупинкою збуту, акції контролювали стабільні інвестори — керівний колектив, пенсійні фонди, страхові компанії тощо. Але через примусове зняття активів брокерами, ці акції переходять у руки роздрібних інвесторів.

Роздрібні інвестори зазвичай короткозорі: вони швидко купують або продають при будь-яких коливаннях. Це призводить до втрати інтересу великих гравців, і ціна може тривалий час залишатися низькою, доки не з’являться значущі позитивні новини, що знову активізують ринок.

Тому акції, які щойно зазнали зупинки збуту, зазвичай не варто торкатися, оскільки ризик короткострокового падіння залишається.

Як правильно використовувати фінансування для отримання прибутку?

Фінансування — це не зло, важливо лише правильно його застосовувати:

Обирайте правильні цілі

Фінансування слід використовувати лише для акцій з високою ліквідністю — з великим капіталом і стабільним обсягом торгів. Малі або маловідомі акції при зупинці збуту можуть спричинити сильні коливання.

Обчислюйте вартість фінансування

Фінансування має свою ціну. Якщо річний дивіденд на акцію дорівнює відсоткам за кредитом, інвестиція втрачає сенс. Потрібно обирати цінні папери, що здатні покривати витрати і приносити позитивний дохід.

Використовуйте фінансування для часткових закупівель

Якщо обмежені у коштах, можна використовувати фінансування для розподілу купівлі на кілька етапів. При падінні ціни — докуповувати активи, знижуючи середню вартість, а не вкладати все одразу.

Стратегії виходу з рівнів опору і підтримки

Коли акція торгується у зоні опору і ви платите за фінансування, але не отримуєте прибутку, краще закрити позицію при неспроможності прориву. Аналогічно, при пробитті рівня підтримки — швидко обмежуйте збитки, не очікуючи короткострокового відскоку.

Двостороння природа кредитного плеча

Фінансування — це інструмент з подвійним ефектом: воно може збільшити як прибутки, так і збитки. Воно прискорює накопичення багатства, але й швидко його знищує.

Білл Хуанг з 2.2 мільйонів доларів став мільярдером завдяки кредитному плечу; але у 48 годин його активи зникли — теж через кредитне плече.

Висновок дуже простий: перед інвестиціями потрібно глибоко розуміти ризики зупинки збуту, дотримуватися дисципліни у торгівлі, щоб захистити свій капітал у епоху кредитного плеча.