山寨币最近の大幅下落は突然に見えますが、実は背後の論理は非常に明確です——これは小規模な投資家の仕業ではなく、タイミングも偶然ではありません。

真の犯人は何か？資金費率とレバレッジです。

最近数週間、山寨币のコントラクト市場の資金費率は大幅に上昇しています。これは何を意味するのでしょうか？市場には長期ポジションが溢れ、多くの人がレバレッジを使用していることを意味します。この状況が一定のレベルに達すると、悪いニュースがなくても価格の下落は避けられません。一枚の羽毛がラクダを倒すのに十分です。

下落が始まると、連鎖反応が起こります。過密なロングポジションが清算され始め、清算売りが価格をさらに押し下げ、ストップロス注文が次々とトリガーされ、現物保有者は反応が遅れ、最終的にはパニック売りに発展します。そして、そのサイクルが繰り返されるのです。これが現在進行中のシナリオです。

データを見ると明らかです。未決済契約は縮小し、ロングポジションは積極的に清算されており、現物買いの影も見えません。過剰なレバレッジは強制的に解消されています。

しかし、ここには面白い転換点があります——多くの人は気づいていませんが、これは実は良いことです。市場の全員が同じ方向で買いに動いていると、上昇の余地はむしろ制限されます。本当の持続的な上昇には、これらの過剰に蓄積されたリスクポジションをまずクリアにする必要があります。$ETHなどのメインストリーム通貨も同じサイクルに直面しています。