白金真的值得投資嗎？2025年貴金屬比較

世界的貴金屬市場目前正經歷一場復興：黃金穩定在每盎司3,300美元以上，而白銀突破了38美元的門檻。然而，當這兩個經典資產佔據頭條新聞時，鉑金價格卻在悄然進行一場革命——這是許多投資者尚未注意到的。

鉑金與黃金的矛盾位置

誰會想到：曾經比其他所有貴金屬都更有價值的金屬，今天卻在努力重新吸引市場的注意力。2014年，鉑金的價值曾高於黃金，報價超過每盎司1,500美元。隨後發生了劇烈的變化。

過去十年的價格走勢講述了一個充滿裂痕與希望的故事。當黃金在2025年4月創下超過3,500美元的歷史新高時，鉑金價格則在更狹窄的區間內波動。最低點出現在2020年，鉑金曾一度低於600美元。但從2025年1月起，情況完全不同：鉑金價格爆炸性上漲，到2025年7月已達約1,450美元——短短數月內漲幅超過50%，令人印象深刻。

這種背離引發了一個根本性問題：今天鉑金還是比黃金更好的價值投資嗎？

為何鉑金/黃金比率多年來一直處於負值

要回答這個問題，值得回顧歷史模式。黃金主要作為抗通膨的支付手段和經濟體的緊急儲備資產。而鉑金則具有雙重性質：既是貴金屬，也是工業原料。

這種雙重性解釋了過去幾年的表現不佳。汽車工業——長期是鉑金催化劑的主要需求方——正經歷困難時期。電動車的趨勢和柴油銷售疲軟，削弱了需求。同時，黃金的信貸市場需求保持高位，導致自2011年以來鉑金/黃金比率持續走負——這是兩種金屬價格歷史上最長的負面階段。

但情況正在迅速改變。鉑金越來越多地用於燃料電池技術和綠色氫氣，醫療中作為植入材料，以及化工行業的肥料生產。同時，鉑金的稀有程度遠高於黃金。

2025年以來鉑金反彈的完美風暴

2025年1月價格從約900美元跳升至7月的1,450美元，這一激增基於多重因素的匯聚：

一場供應危機——尤其是在全球最大產國南非——面臨結構性赤字。市場需求遠超產量。Lease-Raten（租賃率）(作為實物短缺的指標)飆升至極端高點。再加上地緣政治不確定性，使得貴金屬等避險資產更具吸引力，以及美元走弱，普遍支撐大宗商品價格。令人驚訝的是，來自中國和珠寶行業的需求依然堅挺。

這些因素共同推動鉑金價格進入一個與以往階段截然不同的新動態。

鉑金還是黃金——哪個才是真正的潛力所在？

沒有簡單的答案。黃金以其穩定性和千年來的價值儲存功能贏得信賴。鉑金則提供波動性和投機潛力。

2025年，世界鉑金投資理事會預計總需求將達到7,863 koz，而供應僅為7,324 koz，出現539 koz的赤字。汽車行業將佔需求的41% (3,245 koz，增長2%)；工業需求佔28% (2,216 koz，下降9%)；珠寶佔25% (1,983 koz，增長2%)；投資佔6% (420 koz，增長7%)。

總需求預計將下降1%，但這一預測基於工業發展穩定的假設。如果中國和美國的工業需求超出預期，鉑金價格可能會大幅上漲。

投資選擇：從實物到投機

實物持有具有直接所有權，但伴隨著較高的存儲和交易成本。

鉑金ETF和ETC提供簡便性，並可融入現有投資組合——非常適合入門者。

鉑金生產商股票將表現與個別企業的經營狀況掛鉤。

期貨和期權是複雜且高投機性的工具，適合經驗豐富的交易者，具有較大的盈利和風險潛力。

**差價合約（CFDs）(**允許活躍交易者利用槓桿，對價格變動進行投機。槓桿放大盈利的同時也放大損失——是一把雙刃劍。

不同投資者的策略

**對於活躍交易者：**鉑金的波動性是優勢。經典的趨勢跟隨策略利用10日和30日移動平均線)。當快速均線突破慢速均線時，利用槓桿跟進；反向突破則退出。風險管理至關重要——每筆交易最多風險1-2%的資金，並設置止損單在進場價的2%以下。

**對於保守投資者：**將鉑金作為投資組合的多元化配置(約5-10%的貴金屬持倉)，因為其價格動態部分與股票呈反向相關。長期來看，這有助於穩定投資組合，尤其是在通過定期再平衡來控制波動性時。

2025年剩餘時間的展望

經歷了價格飆升後，可能進入整固階段。獲利了結的情況可能出現。關鍵在於：

• 美元的走勢如何？
• 雖有可能的美國關稅，需求是否仍能保持穩定？
• 生產商能否緩解結構性赤字？
• Lease-Raten作為市場情緒指標的變化？

鉑金的前景仍偏向混合甚至偏正面——這是投機者和投資組合多元化者的經典場景，但對於追求黃金安全性的投資者來說，則較為謹慎。