円の下落傾向は止められず、中央銀行が利上げに踏み切らない限り

ドル/円（USD/JPY）は157.89に迫り、10ヶ月ぶりの高値を記録しています。市場では、12月に日本銀行が利上げを行わない限り、この曲線の上昇は時間の問題だと一般的に考えられています。

21.3兆円の景気刺激策が連鎖反応を引き起こす

11月21日、日本政府は正式に21.3兆円規模の経済刺激策を承認しました。これはパンデミック以来最大の追加財政支出です。その中で、物価救済措置が最大の割合を占め、11.7兆円に達し、現在の物価上昇圧力に対応します。

この資金は二つのルートで調達されます：一つはパンデミック期間中に蓄積された税収増加の見込み、もう一つは追加の国債発行です。日本内閣は11月28日に補正予算を承認し、年末までに議会の同意を得ることを目指しています。

債券利回り急上昇、為替も連動

政策発表後の連鎖反応がすぐに現れました。11月20日、日本の10年国債の利回りは1.842%に上昇し、2008年以来の高水準を記録しました。この数字は、市場が日本の財政持続可能性に対して懸念を抱いていることを十分に反映しています。それに伴い、ドル/円の為替レートは加速して上昇し、157.89の10ヶ月ぶりの高値を突破しました。

日銀総裁の態度変化、利上げ期待高まる

日本銀行の総裁、植田和男は最近、注目すべき発言をしました。彼は、円の持続的な下落はインフレ圧力をさらに高める可能性があると指摘しました。輸入品のコストが円安とともに上昇し、企業が賃金や商品価格を引き上げる動きが促進されていると述べています。

植田総裁は特に、為替変動が物価に与える影響が拡大していることに注意を促し、日銀は高い警戒を維持する必要があると強調しました。この発言は、彼が12月の利上げサイクル開始を支持する方向に傾いていることを示唆しています。

160円の壁が重要なポイント、市場は日銀の動向に注目

160円の水準は、日本当局にとって特別な意味を持ちます。昨年、日本はこの範囲内で何度も為替介入を行いました。ただし、オーストラリア国民銀行の外為戦略家、Rodrigo Catrilの見解は興味深いものです。

「単なる市場介入だけでは、財政や金融政策の協調がなければ、空売りの円取引者にとっては単なるチャンスを生むだけです。」と彼は述べています。もし日本銀行が実際に利上げを選択すれば、ドル/円は150以下に下落する可能性もあります。逆に、160円を突破するのは時間の問題です。

これは、今後の動きの決定権が政府の介入ではなく、日銀がどれだけ積極的に金利を引き上げるかにかかっていることを意味します。