人民元の上昇期待が高まり、ゴールドマン・サックスは2026年のドル対人民元のリアルタイム為替レートが6.85に達すると予測しています。

近期人民币表现出明显的升值势头，这一变化背后是一场悄然进行的国策调整。截至11月26日，美元兑在岸人民币（USD/CNY）报价7.0824，美元兑离岸人民币（USD/CNH）报价7.0779，均创一年多来新低。更值得关注的是，CFETS人民币汇率指数在11月21日突破98.22，达到今年4月以来的最高水平。

看似升值，本质是战略布局

表面上看，这是美联储降息周期推动全球流动性宽松的结果。但深层逻辑远更复杂。中国人民银行每日设定的中间价机制（允许汇率在中间价上下2%波动），近期持续推动人民币走强。同时，国有银行频繁在外汇市场买入美元，形成对汇率的温和约束，使升值过程保持平稳可控。

这套精心设计的举措指向一个清晰的目标——通过展示人民币的稳定与韧性，提升其国际公信力。Pantheon Macroeconomics高级经济学家Kelvin Lam将其比作1998年亚洲金融危机期间的政策逻辑：彼时人民币拒绝加入竞争性贬值，从而确立了区域锚定货币的地位。如今，类似的战略正在重演。

データ背後の変化

対比データは問題をより明確に示している。2018年の米国貿易衝撃時、人民元は約5%の下落を見せた。しかし、2025年までに人民元は逆に約3%の上昇を記録している。これは単なる市場の揺れ動きではなく、政策意図の表れである。

国際決済銀行（BIS）が公表したデータは、この傾向をさらに裏付けている：2022年の調査以来、ドル対人民元の日次取引量は約60%増加し、7810億ドルに達し、世界の1日あたりの外為取引総額の8%以上を占めている。取引量の急増は、国際市場における人民元への関心の高まりを反映している。

フランス銀行のアジアマクロ戦略責任者Kiyong Seongは述べている：「不確実性に満ちたグローバル市場環境の中で、人民元の相対的な安定性と上昇パフォーマンスは、その国際的地位向上を促す強力な支援となっている。」

ゴールドマン・サックスの今後予測

現行の政策態度と経済の基本的な状況を踏まえ、ゴールドマン・サックスの分析チームは具体的な予測を示している。年末までに、ドル対人民元のリアルタイム為替レートは7.00の整数ラインに達する見込みだ。さらに、1年後（2026年）の予測レートは6.85に達すると見ている。

ゴールドマン・サックスは、この一連の上昇は短期的な変動ではなく、人民元の国際化が中国政府の明確な政策重点となった結果であると考えている。今後数年間で人民元の国際化の進展は著しく加速し、これにより世界の通貨構造の微妙なバランスが再編される可能性が高い。