Cinco décadas de aumento do ouro ultrapassaram as cem vezes｜Análise do movimento do preço do ouro a partir do sistema de Bretton Woods, será que o próximo meio século se repetirá?

Por que o ouro se tornou um ativo eterno? Da descolagem ao aumento rápido

O ouro tem desempenhado um papel central nas atividades económicas humanas desde sempre, graças à sua alta densidade, excelente extensibilidade e durabilidade de conservação. Ele possui múltiplas identidades, como moeda, uso industrial e joalharia. Mas o que realmente mudou a trajetória do seu valor foi um evento histórico de grande impacto ocorrido em 1971.

Naquele ano, em agosto, o presidente dos EUA, Nixon, anunciou a descolagem do dólar do ouro, quebrando o sistema de Bretton Woods estabelecido após a guerra. Nesse sistema, o dólar era essencialmente um certificado de representação do ouro — 1 onça de ouro podia ser trocada por 35 dólares. Após a descolagem, o dólar começou a flutuar livremente, e o destino do ouro foi reescrito.

Quatro ondas de grandes movimentos reveladas pelo gráfico de histórico do ouro

Analisando dados de meio século do preço do ouro, que subiu de 35 dólares/onça em 1971 até um recorde histórico de 4.300 dólares/onça em 2025, com uma subida superior a 120 vezes, percebe-se que essa trajetória ascendente não foi contínua. Ela é composta por quatro ciclos de subida marcantes.

Primeira onda (1970–1975): crise de confiança provocada pela descolagem

Após a descolagem do dólar do ouro, o mercado ficou cheio de dúvidas quanto ao futuro do dólar. Investidores temiam que o dólar se tornasse papel inútil e migraram para o ouro físico como refúgio. O preço do ouro disparou de 35 para 183 dólares em apenas 5 anos, uma subida de mais de 400%. Depois, a crise do petróleo agravou a situação, com os EUA emitindo mais moeda para comprar petróleo, alimentando ainda mais a alta do ouro. Mas, à medida que a crise energética se acalmou e a confiança no dólar foi recuperada, o preço do ouro voltou a cair para cerca de cem dólares.

Segunda onda (1976–1980): instabilidade geopolítica impulsiona a procura por refúgio

A segunda crise do petróleo no Oriente Médio, o sequestro de reféns no Irã e a invasão soviética do Afeganistão causaram choques múltiplos, levando a uma recessão global. A inflação nos países ocidentais disparou, e o ouro voltou a ser o principal ativo de proteção. O preço do ouro subiu de 104 para 850 dólares, uma subida de 700%. Contudo, essa alta excessiva, junto com a normalização da situação geopolítica e a dissolução da União Soviética, fez o preço recuar para uma faixa de 200 a 300 dólares, onde permaneceu por cerca de 20 anos.

Terceira onda (2001–2011): ameaça terrorista e crise financeira global

O atentado de 11 de setembro despertou a consciência mundial sobre riscos de guerra, levando os EUA a uma longa guerra antiterrorista. Os gastos militares elevados forçaram o governo a reduzir taxas de juros e emitir dívida. Com juros baixos, os preços imobiliários dispararam, culminando na crise financeira de 2008. O governo dos EUA lançou o programa de flexibilização quantitativa (QE), aumentando significativamente a oferta de moeda, o que levou a um ciclo de alta de uma década no ouro. Em 2011, a crise da dívida na Europa fez o preço do ouro atingir um pico de 1.921 dólares/onça.

Quarta onda (2015 até hoje): compras de bancos centrais e risco geopolítico em sintonia

Nos últimos dez anos, a subida do ouro foi ainda mais agressiva. Políticas de juros negativos no Japão e na Europa, a tendência global de desdolarização, o QE massivo de 2020, a guerra Rússia-Ucrânia em 2022, os conflitos Israel-Hamas e a crise no Mar Vermelho em 2023, impulsionaram o preço do ouro para além de 2.000 dólares.

Em 2024, o ouro atingiu uma nova fase de subida histórica. Desde o início do ano até outubro, o preço ultrapassou pela primeira vez os 2.800 dólares, chegando a 4.300 dólares, com uma valorização anual superior a 104%. Em 2025, fatores como o aumento da tensão no Oriente Médio, conflitos entre Rússia e Ucrânia, preocupações comerciais devido às políticas tarifárias dos EUA, fraqueza do dólar e outros fatores sustentaram o ouro em níveis recordes.

O ouro vale mesmo a pena para investimento a longo prazo? Comparação com o mercado de ações ao longo de 50 anos

Do ponto de vista dos dados, o desempenho do ouro nas últimas cinco décadas foi notável. De 1971 até hoje, valorizou-se 120 vezes, enquanto o índice Dow Jones subiu de 900 para cerca de 46.000 pontos, um aumento de aproximadamente 51 vezes. Em termos de retorno, o ouro superou o mercado de ações.

Porém, há uma armadilha nesses números — a subida do preço do ouro nunca foi linear. Entre 1980 e 2000, por exemplo, o ouro oscilou entre 200 e 300 dólares por 20 anos. Quem comprou nesse período, praticamente não obteve retorno. Quantos investidores podem esperar meio século para ver retorno?

Assim, a verdadeira característica do ouro é: uma ferramenta de investimento de ciclos, não um ativo de manutenção de longo prazo. Sua maior vantagem é oferecer retornos elevados durante ciclos de alta, mas isso exige uma entrada e saída precisas.

Outro padrão importante é que, após cada ciclo de alta, o preço costuma recuar significativamente, mas os pontos baixos tendem a subir ao longo do tempo. Isso significa que, mesmo com quedas, o ouro não chega a perder completamente seu valor, refletindo sua condição de recurso escasso, com custos de extração e dificuldades crescentes ao longo do tempo.

Ouro, ações e títulos: lógica de alocação de um portfólio triangular

Esses três tipos de ativos geram retorno por mecanismos diferentes:

• Ouro depende exclusivamente de diferença de preço — sem juros ou dividendos, seu sucesso depende do timing de compra e venda.
• Títulos (renda fixa) geram retorno por cupom — requerem acumulação de unidades e análise da taxa de juros do Fed.
• Ações derivam de crescimento empresarial — exigem visão de seleção de ações e paciência de longo prazo.

Em termos de dificuldade: títulos são mais simples, ouro vem a seguir, ações são as mais difíceis.

Nos últimos 30 anos, as ações tiveram o melhor desempenho, o ouro ficou em segundo, e os títulos ficaram em último. Isso desafia a percepção comum de que o ouro é o melhor investimento natural — na verdade, ele é uma ferramenta cíclica.

A estratégia mais eficaz é ajustar a alocação de acordo com o ciclo econômico: quando a economia cresce e as empresas lucram, o capital tende a migrar para ações, enquanto títulos e ouro ficam mais retraídos; na recessão, com lucros em baixa, os investidores buscam ouro para preservar valor e títulos com juros fixos.

Os cinco principais canais de investimento em ouro, análise completa

Ouro físico
Vantagens: alta privacidade, proteção de valor e estética.
Desvantagens: baixa liquidez, custos de armazenamento elevados.
Ideal para alocação de longo prazo.

Depósito de ouro
Semelhante a um depósito em dólares, fornece um certificado de custódia do ouro físico.
Fácil de transportar, mas bancos geralmente não pagam juros, e há uma grande diferença entre compra e venda. Recomendado para investidores de longo prazo.

ETF de ouro
Melhora a liquidez do depósito, permite comprar ações que representam frações de ouro.
Desvantagens: taxas de administração cobradas pela gestora, e se o preço do ouro ficar estagnado, o valor das ações diminui lentamente.

Futuros e CFDs de ouro
Ferramentas de alavancagem mais usadas por investidores de varejo. Ambos usam margem, com custos baixos.
CFD oferece maior flexibilidade e melhor aproveitamento de capital, ideal para estratégias de ciclo. Permitem operações de compra e venda, com possibilidade de fazer posições longas ou curtas, além de permitir entrada com pouco capital.

Outros derivativos
Incluem fundos de ouro, ações de mineradoras, entre outros investimentos indiretos.

Regras de ouro para vencer no investimento em ouro

Os gráficos históricos do ouro revelam um padrão: ciclos de alta → queda rápida → estabilidade → reinício de alta. O sucesso depende de identificar esses ciclos e aproveitar as altas para comprar ou as quedas para vender. Com uma estratégia bem feita, os retornos podem superar os de títulos e ações.

Diante de mercados voláteis, a abordagem mais segura é estabelecer uma alocação de ações, títulos e ouro. Ajustando as proporções de acordo com o risco e objetivos pessoais, é possível mitigar parte da volatilidade provocada por eventos inesperados — guerras, inflação, aumento de juros.

O ouro não é uma questão de “devo ou não investir”, mas de “como investir”. O segredo está em identificar o ciclo econômico, escolher o momento e as ferramentas corretas para fazer esse ativo milenar trabalhar a favor do seu patrimônio.