Біржова торгівля сріблом у Гонконгу зростає! Глобальна криза запасів викликає нову хвилю покупок

Білий ринок нещодавно демонструє аномальний сплеск активності. Станом на 27 листопада 2025 року ціна спотового білого металу прорвала позначку в 53.6 доларів за унцію, послідовно підвищуючись протягом чотирьох торгових днів. Ще більш вражаючим є те, що запаси білого металу на складі Шанхайської ф’ючерсної біржі знизилися до найнижчого рівня з 2015 року, а запаси на Шанхайській золотій біржі також встановили новий дев’ятирічний рекорд. Ця криза запасів викликає хвилі у світовому ринку купівлі-продажу білого металу, а Гонконг, як важливий міжнародний торговельний вузол, також спостерігає зростання активності у торгівлі білим металом.

Глобальна міграція білого металу: як арбітражна хвиля змінює ринкову картину

Найцікавішим явищем цього року є глобальна «міграція» білого металу. Трейдери, щоб встигнути перед потенційним впровадженням митних політик, масово переводять білий метал із Лондона до складів COMEX у Нью-Йорку, використовуючи різницю у цінах для арбітражу. Ці дії безпосередньо спричинили швидке зниження запасів на Лондонській металевій біржі, що підвищує ризик маржин-колів. Щоб протистояти цій ситуації, Лондонська металеві біржа навіть скоригувала правила позичання близьких до терміну контрактів, запровадивши рівневий контроль над преміями для організацій із великими позиціями у короткострокових контрактах.

Недостатність білого металу також відображається на спотовому ринку. На Шанхайській ф’ючерсній біржі спостерігається явна структура «сприятливого» спотового профілю, коли ціна найближчих контрактів постійно перевищує ціну довгострокових, що свідчить про серйозну напругу у короткостроковому постачанні. Вартість позичання у лондонському ринку залишається високою, що ще раз підтверджує зростаючі труднощі у отриманні фізичного білого металу.

Технологічна еволюція та вибуховий попит: білий метал змінює роль

Ринок білого металу переживає кардинальну трансформацію. Швидкий розвиток сонячної енергетики ускладнює ситуацію — нові типи батарей, такі як TOPCon та HJT, замінюють традиційні P-тип батареї, що призводить до значного зростання споживання білого металу на одиницю продукції. Одночасно, у галузі електромобілів широко застосовуються кремнієві модулі, що спричиняє вибуховий попит на високопровідний срібний пасту.

Ці промислові зміни означають, що білий метал вже не є лише захисним активом, а перетворюється на незамінний ключовий промисловий ресурс. Реформи податкової системи в Китаї також сприяють цьому — уряд скасував частину ПДВ-відшкодувань на поза-ринкові продажі золота, що змусило трейдерів у Шеньчжені переключитися на торгівлю білим металом, посилюючи напругу на спотовому ринку. Торгівля білим металом у Гонконгу також активізується, оскільки міжнародні та місцеві трейдери активно коригують свої інвестиційні портфелі.

Очікування зниження ставки ФРС та глобальне дездоларизація: монетарна політика підвищує ціну білого металу

Сигнали ФРС про можливе зниження ставки та припинення скорочення балансу послаблюють долар США, що створює позитивний імпульс для білого металу як активу-укриття. Тенденція до дездоларизації та можливе повернення до золотого стандарту набирають обертів — США та Китай починають включати білий метал до стратегічних резервів та експортних обмежень.

Геологічна служба США включила білий метал до списку ключових мінералів, що викликає побоювання щодо потенційних митних заходів. Аналітики попереджають, що якщо США введуть додаткові мита на білий метал, вже доставлені запаси можуть бути заблоковані, що може спричинити структурний розлом у глобальних ланцюгах постачання. Ці очікування стимулюють міжнародних торговців білого металу швидше розгортати свої стратегії, а ринок Гонконгу, як торговельний вузол Азіатсько-Тихоокеанського регіону, також демонструє значне зростання обсягів торгівлі.

Попередження про екстремальні коливання: що мають робити інвестори

Цього року ціна білого металу зросла більш ніж на 80%, а ціна на лондонському спотовому ринку у жовтні вперше перевищила 54 долари за унцію. Якщо запаси не будуть своєчасно поповнені, ринок може повторити екстремальні коливання березня 2020 року — тоді ф’ючерси COMEX на білий метал зазнали різких коливань, навіть викликавши втручання біржі.

Ситуація зараз ще більш напружена. Запаси білого металу у Лондоні зменшилися приблизно на 75% порівняно з піком 2019 року, а обсяг вільних для торгівлі запасів становить лише 200 мільйонів унцій, що дуже легко може спричинити різкі цінові коливання. Найскладніше — у жовтні експорт білого металу з Китаю зріс до понад 660 тонн, встановивши історичний рекорд, що додатково виснажує внутрішні запаси та посилює нестабільність ринку.

Регулятори вже вжили превентивних заходів. З 21 жовтня Шанхайська ф’ючерсна біржа підвищила маржу та межі цінових коливань для ф’ючерсів на білий метал, щоб стримати надмірну спекуляцію. Інвестиційна спільнота рекомендує створювати захисні механізми з різних аспектів — удосконалювати механізми розрахунку поставок, посилювати міжнародну співпрацю, розвивати різноманітні похідні інструменти, заохочувати компанії створювати стратегічні резерви.

Для інвесторів, що беруть участь у торгівлі білим металом, рекомендується суворо контролювати ризикові позиції та обережно реагувати на потенційні коливання ліквідності. Необхідно уважно стежити за змінами запасів, коригуваннями правил поставки та монетарною політикою основних економічних гравців — ці фактори визначатимуть майбутній розвиток ринку білого металу. Експерти прогнозують, що дефіцит триватиме ще близько двох місяців, і до того часу волатильність ринку залишатиметься високою.