## 送股與配息大不同：股票股利和現金股利究竟該怎麼選？

作為股東，當持有的上市公司年度或季度獲利後，公司通常會將部分利潤回報給投資者。但這份回報有兩種方式發放，一種直接把錢打進你的帳戶，另一種是憑空多給你股票。到底哪一種才是真正的好事？我們來逐一拆解。

### 股票股利和現金股利，本質有何不同？

派息的方式主要分為兩類。

**現金股利**（又稱派息、派股息）就是公司直接派錢。上市公司從淨利中提取一部分現金，直接存入投資者的資金帳戶。這要求公司財務狀況良好，帳上現金充足，派息完成後還能保持正常的流動性運作。

**股票股利**（又稱送股）則是公司無償向股東發行新股票。你的股票數量增加了，但這些新股票直接入帳到你的持股帳戶。這種方式對公司的現金壓力較小，只要符合分配條件即可進行，不需要大量現金儲備。

簡單來說，現金股利考驗的是公司的現金儲備，而股票股利考驗的是公司的盈利能力。

### 派息到底什麼時候發？又是怎麼發？

大多數公司一年派一次，也有公司採用半年或季度派息。以台灣上市公司為主，年度分紅居多，美股則多採季度分紅制。派息時間一般在財報發佈後的數個月內進行。

從公告到拿到錢，中間要經歷幾個關鍵日期：

**公告日** — 公司宣佈派息方案
**股權登記日** — 統計和確認哪些股東參與本期派息，只要在這天之前（含當日）持有股票就符合資格
**除息除權日** — 通常為股權登記日的下一個交易日，從這天開始買入股票不享受本期股利
**派發日** — 正式發放現金或股票

這裡有個小細節：即便在除息除權日當天賣出股票，也不影響你領取本期的股利。

### 股票股利怎麼計算？拿個實例操作

假設你持有1000股某公司股票，現在公司宣佈派息方案。

**如果採用股票股利方式**（以10:1的比例派送）：
派發股數 = （1000÷10）× 1 = 100股
你的帳戶最後擁有 1000 + 100 = 1100股

**如果採用現金股利方式**（每股派5元）：
派發金額 = 1000 × 5 = 5000元
扣除個人所得稅5%後，實際到帳 = 5000 × 0.95 = 4750元

**如果是混合方式**（既送股又派錢）：
可能會收到（1000÷10）= 100股的新股
加上 1000 × 3 = 3000元的現金
最終所得 = 100股 + 3000元

### 新手必懂：除權除息後股價為什麼會跌？

這是很多初入市場的投資者最疑惑的地方。

**除息**發生在派現金時。公司的淨資產總額減少了，每股對應的淨資產隨之下降，股票價格會相應調整：
除息價 = 股權登記日收盤價 - 每股現金股利

**除權**發生在派送股票時。公司總股本增加，但公司總市值保持不變，每股代表的價值就變小了，股價同樣會下調：
除權價 = 股權登記日收盤價 ÷ （1 + 配股率）

**如果兩者都有**（既派錢又送股）：
除權息價 = （股權登記日收盤價 - 每股現金股利）÷ （1 + 配股率）

舉例：A公司股權登記日收盤價66元，派息方案是每10股送1股、派1元現金。配股率0.1，每股現金股利1元。
除權息價 = （66 - 1）÷ （1 + 0.1）= 59.09元

股價下跌是數學上的必然，不代表你虧了。你的股票數量或現金增加了，市值的實際價值並未縮水，只是被重新分配了。

### 填權還是貼權？派息後的股價怎麼走？

除權除息後發生了什麼決定了投資者的實際收益。

如果派息後股價上漲回到派息前的水準，這叫「**填權**」或「**填息**」，投資者財富隨之增加。反之，如果股價繼續下跌，這叫「**貼權**」或「**貼息**」。

派息本身釋放的是一個積極信號，告訴市場公司經營狀況良好。但股價最終能否填權，取決於市場對公司前景的看好程度，以及整體市場環境。

### 現金股利 vs 股票股利：投資者該怎麼選？

**對投資者的實際意義：**

現金股利的優勢很明顯。錢到手了，你可以自由選擇如何使用，投資其他標的或持有現金都行。而且派現金不會增發新股，你的股權比例不被稀釋。但缺點是要繳稅，稅率與持股時間掛鉤。

股票股利則不同。短期看，股票數量增加了但股價會下調，實際財富沒有增加。但如果公司長期發展良好，新增的股票跟著上漲，帶來的回報可能遠超現金股利。這適合看好公司前景、打算長期持股的投資者。

**對公司的考量：**

派現金股利要求公司有充足盈餘且現金儲備充足。派息後公司可用的現金流下降，流動性受限，無法用於投資新專案或應對突發需求。一些現金緊張的公司過度派息甚至會陷入周轉困難。

派股票股利的門檻則低得多，只要符合分配條件就行，對公司現金無大的影響。

**實戰結論：**

短期看，大多數投資者偏好現金股利，因為落袋為安。但長期而言，如果選對了公司，股票股利帶來的複利效應往往更可觀。

### 怎樣查詢公司的派息計劃？

**方法一：上公司官網**
上市公司宣佈派息時會發佈公告。許多大型公司（如台積電）會在官網匯總歷年的派息記錄，方便投資者查閱。

**方法二：透過交易所查詢**
以台灣為例，可在台灣證券交易所官網的「市場公告」區查詢除權除息的預告表和計算結果表。計算結果表涵蓋從民國92年5月以來每家公司的派息記錄，資訊相當完整。

### 派息不是唯一的回報方式

除了派息，公司還有其他方式回饋股東。

**股票拆分**：將1股分為多股，總市值和股東持股比例保持不變，但股價降低可能吸引更多買家，間接推升股價。

**股票回購**：公司買回自家股票進行註銷，減少總股本，每股淨資產隨之增加，釋放出股票被低估的信號，提升投資者信心。

無論選擇哪種方式，核心邏輯都是一樣的——通過釋放利好信號，提振市場對公司的預期，從而推升股價。對長期持股者而言，好公司的股價上漲往往是最大的回報。