Оволодійте закономірностями чотирьох відьом: правдива сутність днів розрахунку деривативів на американському фондовому ринку

Щороку у третій п’ятницю березня, червня, вересня та грудня фінансовий світ США готується до “чотирьох відьом” — цих чотирьох торгових днів. У 2024 році дні “чотирьох відьом” припадають на 15 березня, 21 червня, 20 вересня та 20 грудня. Чому ці дні такі особливі? Тому що вони позначають час концентрації розрахунків за чотирма основними похідними фінансовими інструментами: ф’ючерсами на індекси, опціонами на індекси, ф’ючерсами на окремі акції та опціонами на окремі акції, а також є періодом найбільш інтенсивної торгівлі в році.

Обов’язковий курс для короткострокових трейдерів

Чому “чотири відьми” викликають коливання на ринку? Головна причина — рух цін через фактори позицій. Коли похідні інструменти наближаються до дати закінчення, ціна ф’ючерса має тенденцію зближуватися з ціною спот-ринку. Якщо на ринку панує сильний бичий настрій, ціна ф’ючерса буде вище за спот; навпаки — при ведмедячому настрої. Але з наближенням дати розрахунку цей розрив зменшується, що спричиняє різкі коливання.

Ще важливіше — великі гравці, так звані “інституційні трейдери”, активно проявляють свою присутність у ці дні. Щоб забезпечити більш вигідні умови для розрахунку похідних інструментів, вони зазвичай штучно підвищують ціни на переоцінені акції або знижують ціни на переоціночні. Історичні дані з 1994 року показують, що у довгостроковому бичачому тренді на американському ринку 88% акцій, які були переоцінені у “чотири відьми”, за тиждень після цього знижувалися, а середній спад індексу S&P500 становив 1.2%. Така стратегія “спершу підняти — потім обвалити” стала загальноприйнятою на ринку, що привертає багато роздрібних інвесторів, які прагнуть “підзаробити” на цьому.

Найважливіший період розрахунків: година “чотирьох відьом”

Остання година торгів у день “чотирьох відьом” особливо важлива і отримала назву “година чотирьох відьом”. Саме в цей час визначається ціна розрахунку похідних інструментів — середня ціна спот-ринку. Тому контроль за цінами з боку великих гравців у цю годину особливо активний. Обсяг торгів у цей період зазвичай досягає піку, а коливання цін стають найрізкішими — вони вже не залежать від фундаментальних або технічних факторів, а є результатом боротьби за капітал.

Довгостроковим інвесторам можна не турбуватися, короткостроковим — бути обережними

Для інвесторів, які тримають акції роками, коливання у “чотири відьми” — це просто “хвилювання без підстав”. Адже ціна акцій рано чи пізно повернеться до фундаментальних показників, а короткострокові спотворення цін не мають великого значення. Але для трейдерів, що займаються короткостроковими операціями та торгівлею ціновими позиціями, коливання цін у тижні до і після “чотирьох відьом” заслуговують особливої уваги.

Стратегії: якщо ви очікуєте відскоку після переоцінки — можна відкривати довгі позиції під час волатильності; якщо прогнозуєте зниження — можна розпочати короткі позиції. Але обов’язково пам’ятайте: ці прибутки здебільшого залежать від руху цін через фактори позицій, а не від фундаментальних показників, тому потрібно суворо дотримуватися правил стоп-лоссу. Тривале утримання таких позицій дуже ризиковане.

Інвестиційні рекомендації на 2024 рік щодо “чотирьох відьом”

Оскільки у 2024 році американський ринок залишається підтриманим темою штучного інтелекту і зберігає бичий тренд, очікується, що “чотири відьми” продовжать демонструвати “переоцінку” — за умови, що ринок не зазнає суттєвого повороту. Інвестори можуть врахувати це у своїх торгових планах.

Ще один практичний момент: якщо у вас є ф’ючерси або опціони, краще заздалегідь перекладати позиції або закривати їх перед “чотирма відьмами”. Чим ближче до дати розрахунку, тим гірша ліквідність і вищі торгові витрати, що може зменшити очікуваний прибуток. Інвесторам з кредитним плечем слід бути особливо обережними, щоб уникнути різких коливань і примусового закриття позицій.