Можливості та ризики на азіатських ринках: Посібник на 2024 рік

Поточна ситуація на азіатських ринках під тиском

За останні три роки азіатські фінансові ринки зазнали значної корекції. Три основні біржові майданчики континенту—Шанхай, Шеньчжень і Гонконг—втратили приблизно 6 трильйонів доларів у капіталізації з моменту досягнення максимумів у 2021 році. Це загальне падіння зумовлене кількома взаємопов’язаними факторами, що впливають на регіональну економіку.

Якщо розглянути динаміку основних індексів у період з 2021 по 2024 рік, цифри є переконливими: індекс China A50 знизився на 44,01%, Hang Seng — на 47,13%, а Shenzhen 100 — на 51,56%. Хоча ці показники можуть здаватися тривожними, з точки зору фундаментального аналітика вони демонструють сценарій, за якого активи стали значно дешевшими і потенційно більш привабливими для терплячих інвесторів.

Що насправді відбувається в китайській економіці?

Звуження на азіатських ринках, особливо в Китаї, зумовлене поєднанням структурних і циклічних напружень. Найважливішими з них є вплив раніше запроваджених обмежувальних політик, регуляторний тиск на технологічний сектор, погіршення стану ринку нерухомості—колись двигуна зростання—та уповільнення глобального попиту.

Крім того, торговельна конфронтація з західними країнами обмежила доступ до критичних технологій, що змусило переглянути стратегічні підходи. Найбільшою негайною наслідком є те, що економічне зростання Китаю знизилося з двозначних показників до більш скромних темпів, становлячи близько 5,2% у останньому кварталі 2023 року, що є нижчим за очікування багатьох.

Прямі іноземні інвестиції почали переорієнтовуватися у бік альтернативних ринків, таких як Індія, Індонезія та В’єтнам. Одночасно регіон стикається з серйозними демографічними викликами: старіння населення, зниження рівня народжуваності та поступове скорочення робочої сили у найближчі роки.

Відповіді у сфері економічної та монетарної політики

У відповідь на цю ситуацію китайські власті активізували кілька інструментів для ін’єкції ліквідності та відновлення довіри. Народний банк Китаю зменшив коефіцієнт обов’язкових резервів для банківських установ на 50 базисних пунктів, звільнивши приблизно 1 трильйон юанів—майже 140 мільярдів доларів—які спрямовані на стимулювання економічної активності.

Більш суттєво обговорюється наразі пакет стабілізації фондового ринку приблизно на 2 трильйони юанів (приблизно 280 мільярдів доларів). Цей фонд, фінансований за рахунок офшорних рахунків державних компаній, має бути спрямований на купівлю акцій, щоб протистояти масовому продажу, що характерне для китайських бірж.

Паралельно, преференційна ставка кредитування залишалася на мінімальних рівнях з кінця 2021 року, нині становлячи 3,45%. Дефляційне середовище, що супроводжує ці заходи, відображає слабкість внутрішнього попиту, що додає терміновості цим інтервенціям.

Карта азіатських фінансових ринків

Азіатські ринки простягаються значно далі за межі Китаю. Регіон Азія-Тихий океан зосереджує одні з найдинамічніших економік і біржових майданчиків світу:

Шанхайська фондова біржа очолює з капіталізацією 7,357 трильйонів доларів і має найбільшу концентрацію компаній, що котируються, на континенті. Токіо зберігає важливу позицію з капіталізацією 5,586 трильйонів доларів, хоча його частка порівняно з минулими десятиліттями зменшилася. Шеньчжень і Гонконг завершують групу найбільших з капіталізацією відповідно 4,934 і 4,567 трильйонів доларів.

Загалом, китайські біржі становлять 16,9 трильйонів доларів у капіталізації. Індія, з її біржею Бомбея, та ринки таких країн, як Південна Корея, Австралія і Тайвань, формують другий за значущістю рівень. Нарешті, економіки, що розвиваються, такі як Індонезія, В’єтнам, Таїланд і Філіппіни, демонструють швидке зростання, хоча й з високою волатильністю.

Структурні виклики азіатського континенту

Фінансові ринки Азії мають подолати чотири великі виклики, які визначать їхній шлях у найближчі десятиліття:

Геополітична напруженість: регіон є епіцентром кількох потенційних конфліктів—Корея, Тайванська протока, Південно-Китайське море та напруженість між Індією та Китаєм—які можуть вплинути на торговельні потоки, інвестиції та довіру ринку.

Затухання економічного зростання: хоча Китай залишається регіональним двигуном, його помірне зростання створює побічні ефекти для економік, залежних від торгівлі та туризму з Китаєм. Відновлення після пандемії ще не завершене у багатьох секторах.

Демографічні зміни: старіння населення, тиск на системи соціального забезпечення, дефіцит кваліфікованої робочої сили та розриви у навичках—все це виклики, що потребують послідовних політичних рішень.

Екологічний тиск і зміна клімату: регіон суттєво сприяє глобальним викидам і є вразливим до екстремальних погодних явищ. Балансування економічного зростання з переходом до відновлюваних джерел енергії є необхідним.

Глобальний контекст: відносна позиція Азії

На світовій арені азіатські фінансові ринки становлять приблизно 12,2% глобальної капіталізації, що має історичний контекст. США концентрують 58,4% світових ринків—цей показник відображає їхній шлях зростання у XX столітті та міцність інституцій.

Однак останні тенденції свідчать про зміни. Японія займала у 1989 році 40%—більше за США—перед тим, як увійти у тривалий період застою. Це свідчить, що позиції на глобальному ринку є динамічними і можуть суттєво змінюватися протягом одного-двох десятиліть.

Технічний аналіз: огляди основних індексів

Індекс China A50

Цей індикатор відстежує 50 найбільших і найліквідніших акцій класу А з Шанхая і Шеньчжена. Наразі котирується на рівні 11 160,60 доларів, з тенденцією до зниження, що почалася у лютому 2021 року, коли він досяг історичного максимуму 20 603,10. Ціна приблизно на 9,6% нижча за свою 50-тижневу експоненціальну середню.

Індикатор сили відносної (RSI) перебуває у зоні консолідації з низхідним трендом, нижче нейтральної зони. Важливі рівні підтримки знаходяться на 10 169,20 доларів (мінімум 2018) та 8 343,90 (мінімум 2015). Зміна тренду вимагатиме стійкого прориву середньої і зміни RSI.

Індекс Hang Seng

Покриває приблизно 65% загальної капіталізації Гонконгу і об’єднує понад 80 компаній із різних секторів. Наразі котирується на рівні 16 077,25 гонконгських доларів, також нижче за свою 50-тижневу середню. Поведінка RSI підтверджує консолідацію з низхідним трендом. Наступні рівні опору знаходяться на 18 278,80 і 24 988,57 гонконгських доларів.

Індекс Shenzhen 100

Вимірює динаміку 100 провідних акцій класу А з Шеньчжена. Від свого історичного максимуму 8 234,00 юанів у лютому 2021 року він знизився до 3 838,76 юанів—на 16,8% нижче за свою 50-тижневу середню. RSI наближається до зони перепроданості, що свідчить про потенційний технічний відскок. Критичні рівні підтримки знаходяться на 2 902,32 юанів (2018) та 4 534,22 юанів (2010).

Види інвестицій у азіатські ринки

Прямі акції азіатських компаній

Найбільші сучасні китайські корпорації конкурують за масштабами з західними гігантами. Такі компанії, як JD.com (електронна комерція), Alibaba (цифрові платформи), Tencent (технології та розваги) і BYD (електромобілі) котируються через ADR на західних біржах, що дає можливість досить безпосереднього доступу для роздрібних інвесторів. Ці компанії є новою моделлю бізнесу в Китаї, що відрізняється від традиційних державних гігантів.

Однак купівля акцій класу А китайських компаній має суттєві обмеження для іноземних інвесторів, що ускладнює прямий доступ до багатьох можливостей.

Деривативи та оперування опосередковано

Для тих, хто бажає спекулювати без придбання базового активу, існують деривативи, такі як Контракти на різницю (CFDs), що дозволяють доступ до азіатських індексів, ф’ючерсів і акцій з кредитним плечем через спеціалізовані платформи.

Висновки: куди спрямовувати увагу

Азійські фінансові ринки перебувають у періоді трансформації. Ціни скоригувалися, що зробило оцінки більш привабливими, але відновлення залежатиме критично від: (1) ефективності запроваджених монетарних і фіскальних стимулів, (2) змін у регуляторному полі, що дозволять більш динамічно розвивати бізнес, і (3) стабільності регіональної геополітичної ситуації.

Для інвесторів і зацікавлених у азіатських ринках систематичне слідкування за оголошеннями економічної політики, циклічністю прибутків компаній і показниками активності стає необхідним. Поточна ситуація має значний ризик, але й відкриває можливості для тих, хто розуміє, що зниження цін може стати привабливим точками входу при покращенні фундаментальних показників.