【快評】當全網都在割肉的時候，有些項目卻找到了反向獲利的竅門。

你看現在的市場。行情跳水，空頭在歡呼雀躍，多頭爆倉的爆倉，只有一片哀鴻遍野。資金費率直接翻臉，從正數變成了-0.1%的負數。

這意味著什麼？意味著所有做空的人都得給做多的人掏錢。這筆錢是實實在在的，每一秒都在流出。

Ethena這類持有空單的項目開始坐不住了。它們要面對的就是"付費上班"的局面——手握空單卻要被扣錢。但同時，某些多策略基金卻在笑。

它們啟動了一個叫"負向套利"的操作。邏輯聽起來簡單得不行：

第一步，平掉空單。
第二步，甚至反手做多（配合現貨做空或者抱著穩定幣）。

當所有人都在恐慌拋售的時候，這類基金反而站到了多頭的立場。他們就像打開了一個錢袋子，等著空頭在恐慌中支付的那筆高額費率流進來。

這就是多策略的可怕之處。它沒有執念，既不非要做多也不非要做空，只跟隨數學期望最高的那一邊。当一方在失血，另一方就在吸血。

那18%的基差套利收益？就是這樣割下來的。

所以問題很直白：你是想做被吸血的空頭，還是想持有穩定幣衍生品，做那個吸血的獵手？