Нещодавно багато обговорень зводяться до того, що цей рік повторює схему 2018 і 2022 років — з дном приблизно в Q4, а потім новий максимум наступного року. Але якщо задуматися, ця логіка може бути неправильною.

Дійсно, у минулі роки кілька явних медвежих ринків мали спільний фон: 2018 рік — це був агресивний цикл підвищення ставок Федеральною резервною системою, 2022 — ще більшою мірою, до того ж додався геополітичний ризик у вигляді конфлікту між Росією та Україною. Ринок одночасно стискався через монетарне посилення і чорні лебеді, і на дні було дійсно глибоко.

Але чи справді теперішнє середовище таке саме? Макроекономічний фон вже явно змінився порівняно з минулим роком і теперішнім часом. Політика ФРС вже змістилася, цикл підвищення ставок давно завершився. Це означає, що суть тиску на ліквідність вже інша, і проблеми ринку теж інші.

Чесно кажучи, багато хто каже: "Цього разу — інакше", але в підсумку знову потрапляють у історичний цикл. Проте це не означає, що історія обов’язково повториться. Важливо зрозуміти, що саме рухає ситуацією — у 2018 і 2022 роках ринок був пасивно заскочений у пастку, а зараз ситуація складніша: політичний курс, ліквідність, навіть глобальні економічні очікування — усе це не те саме, що тоді.

Тому замість того, щоб твердо стверджувати, що Q4 буде дном, а наступного року — обов’язково новий максимум, краще спостерігати за темпами політики та реальними змінами у фінансовому середовищі. Історія має значення, але не є непорушним законом.