#沃什获提名利多还是利空 A atitude de Wosh em relação às criptomoedas pode ser descrita como “complexa e contraditória". Essa contradição, por um lado, aumenta a incerteza do mercado, por outro, deixa espaço para interpretações sobre o futuro das políticas.

Um 1. Críticas iniciais agudas
Em 2022, Wosh criticou duramente a indústria de criptomoedas numa coluna de opinião, chamando muitos projetos privados de criptografia de “fraudulentos" e “sem valor". Ele acredita que o próprio termo “criptomoeda" é enganoso, pois esses ativos digitais “são software, não moeda". Essa linguagem severa reflete uma profunda dúvida sobre a situação confusa do setor de criptografia. Para Wosh, o mercado de criptomoedas está repleto de bolhas especulativas e fraudes, longe de atingir os padrões de uma verdadeira moeda. Ele questiona a capacidade das criptomoedas de servir como meio de troca, reserva de valor e unidade de contabilidade, argumentando que sua volatilidade extrema dificulta o cumprimento das funções básicas de uma moeda.
2. Mudança sutil de postura
No entanto, a atitude de Wosh não é fixa. Nos últimos anos, suas opiniões sobre ativos de criptografia, especialmente o Bitcoin, passaram por mudanças sutis, mas importantes. Em uma entrevista no ano passado, ele afirmou que “o Bitcoin não me deixa nervoso" e o chamou de “bom supervisor de políticas". Para ele, a volatilidade do Bitcoin pode servir como um indicador do efeito das políticas monetárias, ajudando os formuladores de políticas a avaliarem suas decisões. Ainda mais cedo, em 2015, Wosh, em diálogo com o renomado investidor Stanley Drukenmiller, mostrou uma postura aberta à tecnologia blockchain. Ele descreveu a blockchain como “o software mais recente e mais legal", oferecendo às pessoas “oportunidades de fazer coisas que nunca fizeram antes". Isso indica que Wosh não rejeita cegamente as novas tecnologias, mas faz uma distinção entre a tecnologia em si e a especulação que a acompanha.
3. Participação e investimento prático
Além de sua posição teórica, Wosh tem experiência prática na indústria de criptografia. Ele investiu em projetos de criptomoedas como Basis e atuou como consultor na Electric Capital, uma firma de venture capital focada em criptografia, blockchain e fintech.
Essas experiências mostram que Wosh não é um outsider que desconhece o setor, mas um insider que compreende profundamente seu funcionamento. Essa perspectiva interna pode permitir que ele veja tanto o potencial tecnológico quanto as falhas do setor.
4. O núcleo das preocupações do mercado
Embora Wosh não seja totalmente contra a tecnologia de criptografia, sua filosofia de política monetária está em desacordo com o ciclo de alta de criptomoedas dependente de liquidez. As preocupações do mercado com o “Impacto de Wosh" se concentram em três níveis:
1. Reavaliação das taxas de juros reais (desvalorização)
Wosh defende manter taxas de juros reais elevadas. Quando o rendimento sem risco (como títulos do governo) é suficientemente atraente, o capital inevitavelmente retornará do mercado de criptomoedas de alto risco para ativos tradicionais de renda fixa. Para tokens que dependem apenas de narrativa, sem suporte de fluxo de caixa, isso representará uma forte correção de avaliação.
2. Contração do balanço patrimonial (redução de liquidez)
Nos últimos dez anos, a expansão do balanço do Federal Reserve foi o maior impulsionador do ciclo de alta das criptomoedas. Se Wosh iniciar um plano agressivo de redução do balanço (QT), isso significará que o fluxo de dólares global será restringido. Para o Bitcoin, um ativo sensível à liquidez, isso equivale a um golpe duro.
3. A falha do “resgate imediato”
Durante a era Powell, o Fed frequentemente intervinha rapidamente em momentos de grande volatilidade do mercado, criando uma cultura de “resgate imediato". Wosh pode romper com essa prática, preferindo tolerar movimentos de mercado de curto prazo para garantir saúde financeira a longo prazo.
Isso significa que os investidores de criptomoedas perderão a última “almofada de segurança" de política.
5. Impactos potenciais
Se a nomeação de Wosh for confirmada pelo Senado, ela poderá ter efeitos de múltiplos níveis no mercado de criptografia. Esses efeitos incluem tanto oscilações de curto prazo quanto mudanças estruturais de longo prazo.
1. Choque de curto prazo: escassez de liquidez e reavaliação de avaliação
No curto prazo, o mercado pode enfrentar pressão contínua de venda. Se Wosh implementar rapidamente políticas de aperto, o mercado de criptografia pode passar por uma nova rodada de desinflação de bolhas. Investidores institucionais podem reavaliar suas alocações em ativos criptográficos. Em um ambiente de juros baixos, eles entram no mercado de criptografia buscando retorno, mas se as taxas de juros sem risco aumentarem significativamente, essas instituições podem reduzir ou até liquidar suas posições em criptomoedas, migrando para ativos tradicionais de renda fixa.
2. Ajuste de médio prazo: evolução do quadro regulatório
No médio prazo, o mandato de Wosh pode vir acompanhado de uma regulamentação mais rigorosa para criptografia. Embora as funções do presidente do Fed sejam principalmente na política monetária, sua influência na regulação financeira não deve ser subestimada. As críticas de Wosh a “projetos fraudulentos" no setor indicam que ele pode apoiar medidas regulatórias mais severas. Atualmente, o Senado está analisando várias propostas relacionadas à criptografia, incluindo a lei de estrutura de mercado de criptomoedas e o quadro regulatório de stablecoins. A postura de Wosh pode influenciar o formato final dessas propostas. Se ele defender a inclusão de ativos criptográficos no sistema regulatório financeiro tradicional, o setor enfrentará custos de conformidade mais altos e restrições operacionais.
3. Evolução de longo prazo: maturidade do mercado, uma espada de dois gumes
A longo prazo, as políticas de Wosh podem ter efeitos contraditórios no mercado de criptografia. Por um lado, um ambiente de aperto monetário e regulamentação rigorosa eliminará projetos especulativos e sem valor real, promovendo uma seleção natural do setor. Isso pode elevar a qualidade e a credibilidade do mercado, atraindo investidores mais cautelosos de longo prazo.
Por outro lado, alguns analistas têm opiniões contrárias às principais correntes.
Jeff Park, consultor da Bitwise, acredita que, se as políticas agressivas de aperto de Wosh causarem fissuras no sistema financeiro tradicional, o Bitcoin pode se beneficiar. Nesse cenário, o Bitcoin, como “proteção contra riscos sistêmicos", pode ter sua função de refúgio ativada de forma mais intensa.
A nomeação de Kevin Wosh marca uma possível nova fase na política monetária dos EUA. Para o mercado de criptografia, isso representa tanto um desafio quanto uma oportunidade.
O desafio reside no fato de que a postura hawkish de Wosh pode acabar com a “festança de liquidez" dos últimos dez anos, forçando o setor a sobreviver em um ambiente mais rigoroso. Bolhas especulativas podem estourar, muitos projetos sem valor real podem ser eliminados, e toda a indústria pode passar por uma dolorosa fase de consolidação.
Por outro lado, há também oportunidades. Se as políticas de Wosh promoverem uma seleção natural do setor, elevando sua qualidade e credibilidade, o mercado de criptografia pode, por fim, conquistar maior reconhecimento mainstream. Uma estrutura regulatória mais clara também reduzirá a incerteza de conformidade, atraindo mais instituições financeiras tradicionais.
De certa forma, a nomeação de Wosh é um teste de resistência para a indústria de criptografia. Este setor, que antes dependia de ambientes de política monetária frouxa e arbitragem regulatória, agora precisa provar que consegue sobreviver e evoluir em um ambiente mais regulado e rigoroso. Claro que tudo isso depende de uma confirmação bem-sucedida pelo Senado. Mesmo que ele assuma, como presidente do Fed, não poderá decidir a política monetária sozinho, sendo necessário negociar com os demais membros do Comitê Federal de Mercado Aberto. Isso significa que a direção real das políticas pode ser mais moderada do que as preocupações atuais do mercado.