2026年2月、世界最大の資産運用機関ブラックロック（BlackRock）が分散型金融（DeFi）への信頼を示す重い一票を投じた。22億ドル規模のトークン化米国債ファンドBUIDLをUniswap Xに展開し、同時にUniswapのネイティブガバナンストークンUNIを戦略的に買い入れることで、14兆ドル超の資産を運用する金融巨頭は、「DeFiを観察する」段階から「参加する」段階へと歴史的な飛躍を遂げた。
Gateの相場データによると、2026年2月13日16時（UTC+8）現在、UNIの現物価格は3.32ドル、24時間の取引高は557万ドル、流通時価総額は21.1億ドルとなっている。発表当日、一時4.57ドルの直近高値をつけたものの、市場全体の調整と大口投資家の入れ替えの影響で穏やかに調整されたが、本件がUNIやDeFi全体に与えた影響は、単なる日足陽線以上のものがある。
まず重要な事実を整理すると、ブラックロックはBUIDLトークンを単にUniswapのV2やV3の流動性プールに投入したのではなく、意図的に設計された取引プロトコルUniswap Xにシームレスに埋め込んだ点だ。
この選択は、強い示範効果を持つ。
BUIDLは現在、市場規模最大のトークン化米国債ファンドであり、その基盤資産は米国債、現金、レポ取引に100%裏付けられている。こうした機関レベルの資産にとって、従来のAMM（自動マーケットメイカー）プールにはインパーマネントロスやMEV（マイナー抽出価値）攻撃、規制適合性の内包困難といった本質的な障壁があった。Uniswap Xが提供するRFQ（リクエスト・クォート）方式の価格問い合わせフレームワークは、これらの問題を完璧に解決する。
実際の取引フローでは、Securitize Marketsが「規制コンプライアンスの守護者」として機能する。BUIDL取引に関わるすべての投資家は事前審査を経てホワイトリストに登録され、資産の最低閾値は500万ドル以上。マーケットメイカーも選別され、最初の参加者にはWintermute、Flowdesk、Tokka Labsが名を連ねる。取引はブロックチェーン上の改ざん不可能なスマートコントラクトを通じて原子性の決済を行い、T+0の即時引き渡しを実現。ガス代やMEVリスクは完全に封じ込められている。
SecuritizeのCEOカルロス・ドミンゴは、この仕組みを次のように端的に表現している。「伝統金融（TradFi）の信頼と規制基準を、DeFiのスピードとオープン性の中に持ち込むことだ。」
これは単なる象徴的な「上場」ではなく、他の伝統的資産運用機関に対しても完全に展開可能な、規制準拠のDeFi接続モデルの標準例となる。
もしBUIDLのオンチェーン化がビジネスレベルの協力であるなら、ブラックロックが実強取引のためにUNIを買い入れる行為は、資本戦略の連携を意味する。
長らく、コミュニティからはUNIは「価値のないガバナンストークン」と揶揄されてきた。保有者はコミュニティ投票に参加できるだけで、Uniswapの年間数千億ドルの取引量から直接的な収益を得ることはできなかった。しかし、2026年1月に「UNIfication」提案が正式に発動されて以降、その状況は一変した。
この提案は、Token JarとFirepitのスマートコントラクトによるトークン破壊メカニズムを導入している。Uniswap V2、V3、L2ネットワークのUnichainソーターからの手数料は定期的にToken Jarに流入し、その価値をFirepitで同等のUNIトークンを焼却することで引き出す仕組みだ。これにより、プロトコルの実質的なキャッシュフローが初めてプログラム的に二次市場に伝わり、持続的なデフレを生み出す。
Gateの引用によると、Talosのデータ推計では、提案実施前の12日間でUniswapの年率プロトコル手数料は2600万ドルから2700万ドルに達し、年次焼却量は約400万から500万枚のUNIに相当する。
このタイミングでUNIを買い入れるブラックロックの動きは、極めて鋭敏な資本感覚を示している。
市場全体の調整ムードの影響で、UNIは2月11日の突発的上昇後、縮小局面に入っている。
Gateの相場データ（2026-02-13）：
短期的には、3.52ドルから3.68ドルの範囲が取引の密集帯域の下限であり、これを突破するには単日取引高を3000万ドル以上に拡大する必要がある。下値の強力なサポートは2.80ドル（0.618フィボナッチ回撤値）に位置する。
しかし、より重要なのは評価モデルそのものの進化だ。従来、市場はUNIの価格を取引量シェアとユーザー増加に基づく「インターネット評価」的な思考で見ていたが、費用のスイッチオンとプログラム的な焼却の実現により、UNIは「通縮型資産」へと段階的に移行している。現時点の21.1億ドルの時価総額は、約207倍のプロトコル収益乗数に相当し、高い成長期待を内包しているが、これはDeFiのリーディングプロジェクトが成熟評価体系へ向かう過程の痛みでもある。
Gateの中立的予測（2026-2031）：
RWAの浸透率、機関採用の進展、通縮速度の三つの仮定に基づき、UNIの長期的価値中枢は徐々に引き上げられる見込みだ。2026年の予測運用範囲は2.66ドルから4.33ドル、2026年末までに伝統資産のオンチェーンマーケットシェアが5%を突破すれば、目標価格は8.42ドル（現価格に対して潜在的名目リターン+108.00%）に達する可能性がある。
ブラックロックのDeFi参入のもう一つの深層意図は、膨大な伝統資本に対して、規制当局も受け入れ可能な道筋を示すことにある。
2021年の個人投資家主体のDeFiサマーとは異なり、今回の機関参入の核心は「規制先行」だ。BUIDLはUniswapに上場したものの、取引権限は厳格に合格投資家のホワイトリストに限定されている。マーケットメイカーもSecuritizeの審査を経て選定されている。スマートコントラクト層では、完全無許可のAMMプールではなく、RFQフレームワークを採用している。
この「先機関、後零售」の漸進戦略は、規制を受けるブラックロックのリスク管理原則に沿うとともに、UniswapなどのDeFiプロトコルが、底層の無許可性を損なうことなく、兆ドル規模の伝統資産のエクスポージャーを引き受けるための中間層として機能する。
グローバルな暗号資産投資家をつなぐ主要取引プラットフォームとして、Gateは次のように観察している。BUIDLの取引規模は当初は限定的だが、その象徴的意義は取引量以上のものだ。Uniswap創始者ヘイデン・アダムズの言葉を借りれば、「これはほぼすべての価値がオンチェーンで取引可能になる最も重要な一歩だ」。
ブラックロックのDeFiへの初参入は、BUIDLを通じてUniswap Xに接続し、UNIを配置することは、伝統的金融の巨人による分散型インフラへの全面的なテストでもある。
その結果は段階的に明らかになるだろう。短期的には、BUIDLのUniswap Xでの実取引量の伸び。中期的には、「UNIfication」通縮モデルが高取引量環境下で持続できるかどうか。長期的には、世界の規制当局が「プロトコル手数料とトークン焼却」の枠組みを最終的にどう認めるかにかかっている。
UNIエコシステムに関心を持つ投資家や開発者にとって、2026年はまさに分水嶺の年となるだろう。UNIは「取引トークン」から「プロトコルの権益」へと価値の飛躍を経験しており、ブラックロックのこの一手は、その飛躍に最も重みを与える機関の後押しとなる。
Gateは今後も、UNIやその他の優良デジタル資産のリアルタイム相場、深堀り調査、安全な取引サービスを提供し続ける。機関DeFiの時代が近づく中、理性的な視点とファンダメンタルへの注目、真の価値捕捉者の見極めこそが、周期を乗り越える核心となる。
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資産運用大手ブラックロックがなぜUNIを買い入れたのか？BUIDLによるUniswap Xの全体像分析
2026年2月、世界最大の資産運用機関ブラックロック（BlackRock）が分散型金融（DeFi）への信頼を示す重い一票を投じた。22億ドル規模のトークン化米国債ファンドBUIDLをUniswap Xに展開し、同時にUniswapのネイティブガバナンストークンUNIを戦略的に買い入れることで、14兆ドル超の資産を運用する金融巨頭は、「DeFiを観察する」段階から「参加する」段階へと歴史的な飛躍を遂げた。
Gateの相場データによると、2026年2月13日16時（UTC+8）現在、UNIの現物価格は3.32ドル、24時間の取引高は557万ドル、流通時価総額は21.1億ドルとなっている。発表当日、一時4.57ドルの直近高値をつけたものの、市場全体の調整と大口投資家の入れ替えの影響で穏やかに調整されたが、本件がUNIやDeFi全体に与えた影響は、単なる日足陽線以上のものがある。
BUIDLはどのようにUniswap Xに組み込まれるのか？
まず重要な事実を整理すると、ブラックロックはBUIDLトークンを単にUniswapのV2やV3の流動性プールに投入したのではなく、意図的に設計された取引プロトコルUniswap Xにシームレスに埋め込んだ点だ。
この選択は、強い示範効果を持つ。
BUIDLは現在、市場規模最大のトークン化米国債ファンドであり、その基盤資産は米国債、現金、レポ取引に100%裏付けられている。こうした機関レベルの資産にとって、従来のAMM（自動マーケットメイカー）プールにはインパーマネントロスやMEV（マイナー抽出価値）攻撃、規制適合性の内包困難といった本質的な障壁があった。Uniswap Xが提供するRFQ（リクエスト・クォート）方式の価格問い合わせフレームワークは、これらの問題を完璧に解決する。
実際の取引フローでは、Securitize Marketsが「規制コンプライアンスの守護者」として機能する。BUIDL取引に関わるすべての投資家は事前審査を経てホワイトリストに登録され、資産の最低閾値は500万ドル以上。マーケットメイカーも選別され、最初の参加者にはWintermute、Flowdesk、Tokka Labsが名を連ねる。取引はブロックチェーン上の改ざん不可能なスマートコントラクトを通じて原子性の決済を行い、T+0の即時引き渡しを実現。ガス代やMEVリスクは完全に封じ込められている。
SecuritizeのCEOカルロス・ドミンゴは、この仕組みを次のように端的に表現している。「伝統金融（TradFi）の信頼と規制基準を、DeFiのスピードとオープン性の中に持ち込むことだ。」
これは単なる象徴的な「上場」ではなく、他の伝統的資産運用機関に対しても完全に展開可能な、規制準拠のDeFi接続モデルの標準例となる。
ブラックロックはなぜUNIを買ったのか？「ガバナンスの空気」から「プロトコルの権益」へ
もしBUIDLのオンチェーン化がビジネスレベルの協力であるなら、ブラックロックが実強取引のためにUNIを買い入れる行為は、資本戦略の連携を意味する。
長らく、コミュニティからはUNIは「価値のないガバナンストークン」と揶揄されてきた。保有者はコミュニティ投票に参加できるだけで、Uniswapの年間数千億ドルの取引量から直接的な収益を得ることはできなかった。しかし、2026年1月に「UNIfication」提案が正式に発動されて以降、その状況は一変した。
この提案は、Token JarとFirepitのスマートコントラクトによるトークン破壊メカニズムを導入している。Uniswap V2、V3、L2ネットワークのUnichainソーターからの手数料は定期的にToken Jarに流入し、その価値をFirepitで同等のUNIトークンを焼却することで引き出す仕組みだ。これにより、プロトコルの実質的なキャッシュフローが初めてプログラム的に二次市場に伝わり、持続的なデフレを生み出す。
Gateの引用によると、Talosのデータ推計では、提案実施前の12日間でUniswapの年率プロトコル手数料は2600万ドルから2700万ドルに達し、年次焼却量は約400万から500万枚のUNIに相当する。
このタイミングでUNIを買い入れるブラックロックの動きは、極めて鋭敏な資本感覚を示している。
UNIの現状価格と評価モデルの再構築
市場全体の調整ムードの影響で、UNIは2月11日の突発的上昇後、縮小局面に入っている。
Gateの相場データ（2026-02-13）：
短期的には、3.52ドルから3.68ドルの範囲が取引の密集帯域の下限であり、これを突破するには単日取引高を3000万ドル以上に拡大する必要がある。下値の強力なサポートは2.80ドル（0.618フィボナッチ回撤値）に位置する。
しかし、より重要なのは評価モデルそのものの進化だ。従来、市場はUNIの価格を取引量シェアとユーザー増加に基づく「インターネット評価」的な思考で見ていたが、費用のスイッチオンとプログラム的な焼却の実現により、UNIは「通縮型資産」へと段階的に移行している。現時点の21.1億ドルの時価総額は、約207倍のプロトコル収益乗数に相当し、高い成長期待を内包しているが、これはDeFiのリーディングプロジェクトが成熟評価体系へ向かう過程の痛みでもある。
Gateの中立的予測（2026-2031）：
RWAの浸透率、機関採用の進展、通縮速度の三つの仮定に基づき、UNIの長期的価値中枢は徐々に引き上げられる見込みだ。2026年の予測運用範囲は2.66ドルから4.33ドル、2026年末までに伝統資産のオンチェーンマーケットシェアが5%を突破すれば、目標価格は8.42ドル（現価格に対して潜在的名目リターン+108.00%）に達する可能性がある。
DeFiの「規制準拠のスローペース」とGateのエコシステム観察
ブラックロックのDeFi参入のもう一つの深層意図は、膨大な伝統資本に対して、規制当局も受け入れ可能な道筋を示すことにある。
2021年の個人投資家主体のDeFiサマーとは異なり、今回の機関参入の核心は「規制先行」だ。BUIDLはUniswapに上場したものの、取引権限は厳格に合格投資家のホワイトリストに限定されている。マーケットメイカーもSecuritizeの審査を経て選定されている。スマートコントラクト層では、完全無許可のAMMプールではなく、RFQフレームワークを採用している。
この「先機関、後零售」の漸進戦略は、規制を受けるブラックロックのリスク管理原則に沿うとともに、UniswapなどのDeFiプロトコルが、底層の無許可性を損なうことなく、兆ドル規模の伝統資産のエクスポージャーを引き受けるための中間層として機能する。
グローバルな暗号資産投資家をつなぐ主要取引プラットフォームとして、Gateは次のように観察している。BUIDLの取引規模は当初は限定的だが、その象徴的意義は取引量以上のものだ。Uniswap創始者ヘイデン・アダムズの言葉を借りれば、「これはほぼすべての価値がオンチェーンで取引可能になる最も重要な一歩だ」。
まとめ
ブラックロックのDeFiへの初参入は、BUIDLを通じてUniswap Xに接続し、UNIを配置することは、伝統的金融の巨人による分散型インフラへの全面的なテストでもある。
その結果は段階的に明らかになるだろう。短期的には、BUIDLのUniswap Xでの実取引量の伸び。中期的には、「UNIfication」通縮モデルが高取引量環境下で持続できるかどうか。長期的には、世界の規制当局が「プロトコル手数料とトークン焼却」の枠組みを最終的にどう認めるかにかかっている。
UNIエコシステムに関心を持つ投資家や開発者にとって、2026年はまさに分水嶺の年となるだろう。UNIは「取引トークン」から「プロトコルの権益」へと価値の飛躍を経験しており、ブラックロックのこの一手は、その飛躍に最も重みを与える機関の後押しとなる。
Gateは今後も、UNIやその他の優良デジタル資産のリアルタイム相場、深堀り調査、安全な取引サービスを提供し続ける。機関DeFiの時代が近づく中、理性的な視点とファンダメンタルへの注目、真の価値捕捉者の見極めこそが、周期を乗り越える核心となる。