コーン先物は月曜日に下げ幅を拡大し、3月契約は3 1/4セント下落して4.25ドルとなり、近月現金価格も2 3/4セント下落してバスケットあたり3.91 1/2ドルとなった。エネルギー全体の弱含みも影響し、原油は1バレルあたり3.48ドル下落、米ドル指数は0.586ポイント上昇した。これらのマクロ経済の逆風は、短期的な価格動向の明確さを求める穀物取引業者にとって厳しい環境を作り出している。## 輸出活動は季節的な弱さを示す最新の輸出検査報告によると、1月29日週のコーン出荷ペースは鈍化している。輸出のために検査されたのは1,136,000メートルトン（4,474万ブッシェル）で、前週比9.88％減少、前年同時期と比較して26.55％の大幅な不足となった。日本は引き続き最大の輸出先で44.44万メートルトンを占め、次いでメキシコが26.02万メートルトン、コロンビアが14.75万メートルトンを購入した。最近の週次の軟化にもかかわらず、マーケティング年度の輸出ペースは歴史的な水準を大きく上回っている。9月以降の期間で、コーンの総出荷量は3,261万メートルトン（1.2840億ブッシェル）に達し、年初来の累計は前年同期比49.86％増となっている。こうした累積輸出の堅調さは、季節的な変動があるものの、国際的な需要が安定していることを示している。## マネージドマネーのトレーダーはショートポジションを縮小最近のCFTCのコミットメント・オブ・トレーダーズ（COT）データは、コーン先物とオプションのポジショニングに大きな変化を示している。マネージドマネーの投機筋は、1月27日までの週にネットショートを9,274契約縮小し、合計7万2,050契約となった。この縮小は、ショートカバーよりも新たなロングポジションの構築によるものであり、ヘッジファンドやその他のマネーマネージャーの間でより建設的なセンチメントへのシフトを示唆している。商業側の市場では、大手ヘッジング企業がポートフォリオに小幅な調整を行った。商業のネットショートポジションは17,381契約拡大し、187,342契約に達した。これは、生産者や穀物会社が最近のマネージドマネーのリポジショニングにもかかわらず、比較的慎重なヘッジ戦略を維持していることを示している。## 地政学的動向が需要見通しを後押しトランプ大統領は月曜日にインドのモディ大統領との貿易交渉について声明を出し、関税の動きに変化の兆しを示した。米国はインドからの輸入品に対する関税を25％から18％に引き下げることで合意し、その見返りとしてインドは米国のエネルギー、技術、農産物、石炭および関連商品を5000億ドル超購入することを約束した。この動きは、インドが従来米国のエタノール（コーン由来）を輸入する主要な国の一つであることを考えると、コーン取引にとって特に重要である。## 南米の生産動向を見直しAgRuralの最新の現地調査によると、ブラジルの最初のコーン作付けは、過去の平均を下回るペースで進行しており、報告時点で収穫はわずか10％完了している。これは前年同時期の14％に比べて遅れている。二期作の進行はより順調で、計画された作付面積の13％が完了しており、前年より4ポイント早いペースだ。コモディティリスク管理と取引の大手企業であるStoneXは、ブラジルのコーン作付け予測を上方修正した。第一期作は従来見積もりの26.00百万メートルトンから26.59百万メートルトンに引き上げられ、610,000MTの増加となった。第二期作も106.37百万メートルトンに上方修正され、前回見積もりに560,000MTを追加した。これらの上方修正は、最初の収穫遅れにもかかわらず、ブラジルが大量の収穫を実現できるとの自信を示している。## 市場構造と先物カーブコーン先物のカーブは、ほとんどの契約月で見られる売り圧力を反映している。5月のコーン先物は3 1/4セント下落して4.32 1/2ドルとなり、7月契約は3セント下落して4.39ドルとなった。前倒しの弱さが続く中、市場参加者は季節的な輸出鈍化や南米の豊富な生産見通しからくる供給圧力など、複数の弱気要因を織り込んでいる。
コーン先物は、72050契約のポジション調整からの混合シグナルを受け、市場が動揺する中、売り圧力に直面しています。
コーン先物は月曜日に下げ幅を拡大し、3月契約は3 1/4セント下落して4.25ドルとなり、近月現金価格も2 3/4セント下落してバスケットあたり3.91 1/2ドルとなった。エネルギー全体の弱含みも影響し、原油は1バレルあたり3.48ドル下落、米ドル指数は0.586ポイント上昇した。これらのマクロ経済の逆風は、短期的な価格動向の明確さを求める穀物取引業者にとって厳しい環境を作り出している。
輸出活動は季節的な弱さを示す
最新の輸出検査報告によると、1月29日週のコーン出荷ペースは鈍化している。輸出のために検査されたのは1,136,000メートルトン（4,474万ブッシェル）で、前週比9.88％減少、前年同時期と比較して26.55％の大幅な不足となった。日本は引き続き最大の輸出先で44.44万メートルトンを占め、次いでメキシコが26.02万メートルトン、コロンビアが14.75万メートルトンを購入した。
最近の週次の軟化にもかかわらず、マーケティング年度の輸出ペースは歴史的な水準を大きく上回っている。9月以降の期間で、コーンの総出荷量は3,261万メートルトン（1.2840億ブッシェル）に達し、年初来の累計は前年同期比49.86％増となっている。こうした累積輸出の堅調さは、季節的な変動があるものの、国際的な需要が安定していることを示している。
マネージドマネーのトレーダーはショートポジションを縮小
最近のCFTCのコミットメント・オブ・トレーダーズ（COT）データは、コーン先物とオプションのポジショニングに大きな変化を示している。マネージドマネーの投機筋は、1月27日までの週にネットショートを9,274契約縮小し、合計7万2,050契約となった。この縮小は、ショートカバーよりも新たなロングポジションの構築によるものであり、ヘッジファンドやその他のマネーマネージャーの間でより建設的なセンチメントへのシフトを示唆している。
商業側の市場では、大手ヘッジング企業がポートフォリオに小幅な調整を行った。商業のネットショートポジションは17,381契約拡大し、187,342契約に達した。これは、生産者や穀物会社が最近のマネージドマネーのリポジショニングにもかかわらず、比較的慎重なヘッジ戦略を維持していることを示している。
地政学的動向が需要見通しを後押し
トランプ大統領は月曜日にインドのモディ大統領との貿易交渉について声明を出し、関税の動きに変化の兆しを示した。米国はインドからの輸入品に対する関税を25％から18％に引き下げることで合意し、その見返りとしてインドは米国のエネルギー、技術、農産物、石炭および関連商品を5000億ドル超購入することを約束した。この動きは、インドが従来米国のエタノール（コーン由来）を輸入する主要な国の一つであることを考えると、コーン取引にとって特に重要である。
南米の生産動向を見直し
AgRuralの最新の現地調査によると、ブラジルの最初のコーン作付けは、過去の平均を下回るペースで進行しており、報告時点で収穫はわずか10％完了している。これは前年同時期の14％に比べて遅れている。二期作の進行はより順調で、計画された作付面積の13％が完了しており、前年より4ポイント早いペースだ。
コモディティリスク管理と取引の大手企業であるStoneXは、ブラジルのコーン作付け予測を上方修正した。第一期作は従来見積もりの26.00百万メートルトンから26.59百万メートルトンに引き上げられ、610,000MTの増加となった。第二期作も106.37百万メートルトンに上方修正され、前回見積もりに560,000MTを追加した。これらの上方修正は、最初の収穫遅れにもかかわらず、ブラジルが大量の収穫を実現できるとの自信を示している。
市場構造と先物カーブ
コーン先物のカーブは、ほとんどの契約月で見られる売り圧力を反映している。5月のコーン先物は3 1/4セント下落して4.32 1/2ドルとなり、7月契約は3セント下落して4.39ドルとなった。前倒しの弱さが続く中、市場参加者は季節的な輸出鈍化や南米の豊富な生産見通しからくる供給圧力など、複数の弱気要因を織り込んでいる。