デイビッド・テッパーのAIブームにおける戦略的展開：彼の市場見通しを示す3つの銘柄

2025年第3四半期、億万長者のヘッジファンドマネージャー、デイビッド・テッパーは、人工知能の将来展望に関する彼の見解を示す計算された動きを見せました。すべてのトレンドのAI銘柄を追いかけるのではなく、テッパーのアパルーサ・ファンドは、約45銘柄の比較的集中したポートフォリオを維持しながら、特定の3社に大きくポジションを拡大しました。これらの動きは偶然ではなく、AI競争の行方とどの企業が恩恵を受けるかについての意図的な見解を反映しています。

テッパーの哲学は、常に主流のコンセンサスが追いつく前にチャンスを見つけることに重点を置いてきました。AIセクターでは、多くの投資家が少数の支配的プレーヤーに固執する中、彼の最新の買い増しは、注目されていない企業にも真の価値があると見ていることを示しています。特に第3四半期の動きの規模が注目される理由は、単なる一口買いではなく、それぞれの機会に対して大幅にエクスポージャーを増やした点にあります。

半導体メーカーの賭け：AMDとクアルコム

テッパーの最近の活動から最も明確なシグナルは、GPUやAIアクセラレーター分野で競合する半導体企業へのコミットメントです。彼の最大の新規投資は、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）に対して950,000株のポジションを築いたことで、設立時の評価額は約1億5370万ドルに上ります。この投資は、AMDが現在AIチップの市場を支配するNvidiaに対して性能と市場シェアのギャップを埋めることができるとする重要な示唆です。

特に注目すべきは、このAMDへの投資規模が、より控えめだったNvidiaの保有増加と比べて大きい点です。この動きは、競争が市場を再編し、AMDの技術革新と戦略的パートナーシップ—特に10月に発表されたOpenAIとの協力—が意味のある利益をもたらすと彼が信じていることを示しています。同社はまた、ハイパースケーラーや大規模AI展開を支える企業向けに、年平均売上高成長率35％超を目標としています。

さらに、テッパーはクアルコムの保有比率も劇的に拡大し、同四半期に255.7％増加させました。クアルコムは主にスマートフォン用プロセッサから収益を得ており、最大顧客はAppleですが、新たな分野への進出も積極的です。AIアクセラレーターの直接競合製品をAMDやNvidiaに対抗して展開する計画を発表しており、テッパーはAIチップ市場が一つの勝者だけに支配される二分法ではなく、複数の勝者を支えると見ているようです。自動車やIoT（モノのインターネット）市場への拡大も、さらなる成長の可能性を示しています。

中国投資：なぜ百度が重要か

テッパーの半導体投資よりも興味深いのは、彼の百度（バイドゥ）への67.2％の増加です。百度は中国のGoogleとも呼ばれ、検索とクラウドサービスの巨人です。百度は中国の検索市場の支配、重要なクラウドインフラの構築、そして自動運転車の開発という3つの重要なトレンドの交差点に位置しています。しかし、同社の株価は予想PERが16倍未満と、米国のAIリーダーと比べてかなり割安です。

この価格差は、西洋の投資家が中国のハイテク株に対して抱く懸念を反映しているようですが、根本的な弱さを示すものではありません。テッパーの百度への積極的な買い増しは、同社が検索、クラウド、そして自律システムにおけるAI応用を追求していることに対して、割安と見なしていることを示しています。アリババグループは依然として最大の保有株ですが、百度の大きな増加は、より直接的にAI開発に関与する企業への戦術的なシフトを示唆しています。

リターンと今後の展望

市場の初動は、テッパーの仮説の一部を裏付ける結果となっています。AMDの株価は彼の投資後に大きく勢いを増し、百度も好調を維持しています。クアルコムのポジションは控えめながらも、AIアクセラレーターがインフラの標準となる長期的な見通しを示している可能性があります。

これら3つの動きが示すのは、AIの機会を勝者総取りではなく、競争の視点から捉える洗練された投資家の姿です。テッパーは、AI需要がさまざまな用途や顧客層に広がる中で、複数の半導体メーカーが繁栄すると確信しています。米国の半導体企業と中国のインターネット企業の両方に賭ける意欲は、今日の集中型の市場構造よりも、多様な専門的ソリューションを支える競争的エコシステムを目指していることを示しています。

投資家が資本の流れを注視する中、テッパーの第3四半期の活動は、注目すべきロードマップを提供しています。明らかなリーダーだけにとらわれず、競争のダイナミクスをより慎重に分析し、昨日までの市場構造が変わらず続くと考えないことが重要です。