Як зосереджені збитки на ринку сигналізують про формування дна Bitcoin

Поточний ведмежий ринок демонструє яскраві паралелі з падінням 2022 року, особливо при аналізі індикатора Net Realized Profit/Loss (NRPL)—важливого ончейн-метрику, що відстежує сукупні прибутки та збитки учасників ринку. Розуміння цієї зосередженої структури ринку дає цінне уявлення про те, коли капітуляція справді досягає дна і коли можуть початися розвороти.

Розуміння індикатора NRPL та орієнтир 2022 року

Індикатор NRPL вимірює реалізовані прибутки та збитки під час переміщення монет в ончейн-середовищі. Під час піку бичачого ринку 2021 року виникла значна різниця між NRPL і рухом цін, що сигналізувало про важливу зміну динаміки ринку. Нові потоки капіталу почали слабшати, тоді як існуючі тримачі активів активізували вихід, що ознаменувало перехід від накопичення до розподілу.

У 2022 році індикатор постійно переходив у глибоко негативну зону—стан, який він рідко досягав. Це негативне значення NRPL відображало інтенсивний концентрований тиск на продаж, коли збитки швидко наростали, а панічні ліквідації прокочувалися по ринку. Ончейн-дані малювали картину, коли тримачі, що були у збитках, або змушені були виходити, або самі обирали це зробити одночасно, створюючи концентровану хвилю продажів замість поступових, розподілених виходів.

Як концентрація реалізації збитків створює дна ринку

Ключовий висновок полягає не в тому, наскільки низьким стає NRPL, а в тому, як змінюється інтенсивність реалізації збитків. Коли індикатор швидко падає—різкі негативні спайки—це сигналізує про фазу, коли тримачі з збитками ліквідують активи у стислі терміни. Така концентрована активність досягає емоційного та структурного межі.

Фактичне дно у четвертому кварталі 2022 року настало у протилежний момент: коли Біткоїн досяг нових цінових мінімумів, але індикатор NRPL не досяг нових негативних максимумів. Це розходження стало важливим сигналом. Воно означало, що концентрований тиск на продаж вичерпав себе і досяг свого піку. Залишилось небагато нових збитків для реалізації, і структура ринку одночасно позбавилася більшості слабких тримачів.

Поточна структура ринку та патерни концентрованих продажів

Сучасний ринок відображає цю структуру 2022 року у ключових аспектах. NRPL знову опустився у глибоко негативні значення, і концентровані хвилі ліквідацій відбуваються швидше, ніж раніше. Це швидше зосередження збитків—коли більшість продажів відбувається у стислі терміни, а не розподілені по місяцях—відображає більш ефективну структуру ринку, де інформація швидше поширюється серед учасників.

Однак історія показує, що такі швидкі, концентровані події збитків не одразу сигналізують про дно ринку. Навпаки, вони є емоційними крайніми точками. Дно формується, коли ціни продовжують падати, але концентрація продажів втрачає свою інтенсивність. Коли NRPL не досягає нових негативних рекордів навіть при нових мінімумах цін, це свідчить про виснаження здатності ринку концентровано продавати—сильний сигнал до розвороту.

Висновок: концентрація як інструмент визначення дна

Уроки 2022 року залишаються актуальними й сьогодні: концентрація ринкових збитків сама по собі не передбачає негайних розворотів, але ослаблення цієї концентрації має величезне значення. Коли ви спостерігаєте за швидкими негативними рухами NRPL і одночасно ціновими мінімумами без нових рекордів NRPL, ви стаєте свідками переходу від капітуляції до стабілізації. Ця модель є концентраційним очищувальним явищем— одночасним ліквідуванням слабких тримачів у короткі періоди— і за цим слідує стабілізація. Вміння розпізнати цю зміну структури ринку є одним із найнадійніших індикаторів для визначення, де саме формуються дна ведмежого ринку.