Мудрі акціонери схвалюють листинг у США та продовження суперголосування CEO на тлі побоювань щодо управління

Відкрийте для себе найкращі новини та події у сфері фінтех!

Підписуйтеся на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших компаній

Британська платіжна компанія Wise отримала схвалення акціонерів на зміну основного місця торгівлі своїми акціями на ринку США та на продовження суперголосуючих прав для CEO Крісто Käärmann ще на десять років — двома цими кроками підкреслюється зростаючий вплив моделей управління технологічних компаній США на глобальні ринки капіталу.

Голосування відкриває шлях для Wise — однієї з найвідоміших технологічних компаній Великобританії — до реалізації запланованого переїзду, очікуючи остаточного схвалення британського суду. Хоча компанія залишить другорядний лістинг у Лондоні, цей крок сигналізує про ширший тренд високотехнологічних компаній, які прагнуть оцінки та систем управління, більш відповідних довгостроковому контролю засновників.

Дебати щодо двокласної структури доходять до Великобританії

Пропозиція Wise включала важливу зміну у системі управління: продовження дії класу B суперголосуючих акцій — раніше запланованого закінчення у 2026 році — які надають Käärmann непропорційний голосовий вплив. Ці акції наразі мають дев’ять голосів за акцію, тоді як звичайні акції класу A — один голос.

Це продовження привернуло нову увагу до двокласної структури акцій, яка поширена у технологічних компаніях США, але викликає більше суперечок у Великобританії, де вона історично обмежувала можливість входу до індексів та викликала побоювання щодо захисту інвесторів. Початкова лістинг Wise у 2021 році був найбільшим технологічним дебютом за ринковою вартістю у Лондоні, але не зміг увійти до індексу FTSE 100 через обмеження двокласної структури.

Консультанти з управління Glass Lewis та Institutional Shareholder Services (ISS) висловили занепокоєння щодо запропонованого продовження, але в кінцевому підсумку підтримали рішення. Голосування пройшло з широкою підтримкою, зокрема від таких великих інвесторів, як Andreessen Horowitz.

Права акціонерів і компроміси

Рішення акціонерів відображає більш широке питання, яке постає перед публічними ринками: скільки влади надавати засновникам у обмін на довгострокову стратегічну орієнтацію та потенційне зростання. Рада директорів Wise стверджує, що двокласна структура є необхідною для збереження незалежності та дозволяє компанії інвестувати у недорогі трансграничні платежі, а не зосереджуватися на короткостроковому прибутку або виплатах акціонерам.

Опір висловився з боку Таавета Хінрікюса, співзасновника та колишнього голови Wise, який критикував процес ухвалення рішень і включення пропозиції щодо суперголосування у ширший пакет змін у лістингу. Wise заперечує, що модель управління була схвалена радою на момент лістингу і залишається відповідною її довгостроковій місії.

Цей конфлікт відображає ширші напруженості на ринках капіталу щодо контролю засновників, особливо коли компанії зростають і структури управління змінюються після IPO.

Переваги для американських лістингів

Рішення Wise додає до списку високопрофільних компаній, які обирають переїзд з Лондона на ринки США, де двокласні акції широко прийняті, а оцінки технологічних компаній зазвичай вищі. Лондонська фондова біржа останнім часом послабила правила лістингу, щоб більш конкурувати з Нью-Йорком, але результати були змішаними.

Це рішення також ухвалюється на тлі регуляторної невизначеності щодо прав акціонерів та стандартів включення до індексів — питань, які продовжують впливати на вибір технологічних компаній щодо місця лістингу. У США двокласні акції без закінчення стали стандартною практикою для таких компаній, як Meta та Alphabet. Хоча вони залишаються спірними, інвесторський інтерес до високотехнологічних компаній часто переважає побоювання щодо голосової нерівності.

Операційні та стратегічні наслідки

За останній фінансовий рік Wise обробила платіжів на суму 145 мільярдів фунтів стерлінгів ($195 мільярдів), обслуговуючи майже 16 мільйонів користувачів. Її модель, орієнтована на низькооплачувані міжнародні перекази, продовжує позиціонувати її як конкурентну альтернативу традиційним банкам і сервісам переказів.

Аналітики вважають, що продовження прав голосу Käärmann може забезпечити стабільність для бізнесу, який ще перебуває у фазі глобальної експансії, особливо на тлі конкуренції у сфері цифрових переказів та бізнес-платежів. Однак критики попереджають, що надмірна закріпленість може зменшити відповідальність ради та зробити компанію більш вразливою до активістських або регуляторних викликів з часом.

Цей результат також підкреслює ширший зсув у глобальних стандартах управління, оскільки практики ринків США дедалі більше впливають на структури корпорацій за кордоном. Чи стане рішення Wise прецедентом для інших британських фінтех-компаній — ще питання, але це чіткий сигнал, що управління, орієнтоване на засновника, незважаючи на критику, залишається важливим, коли воно відповідає очікуванням інвесторів щодо довгострокової цінності.