China Post Securities: Надати рейтинг "Купівля" для South Asia New Materials

Віце-президент компанії China Post Securities Limited Wu Wenji нещодавно провів дослідження компанії South Asia New Material і опублікував аналітичний звіт «Швидке зростання висококласних продуктів», присвоївши їй рейтинг «Купувати».

South Asia New Material (688519)

Ключові моменти інвестицій

Зростання прибутковості за рахунок збільшення частки продажів високорентабельних продуктів. Нещодавно компанія опублікувала швидкий звіт за 2025 рік: у 2025 році дохід склав 5,228 млрд юанів, зростання на 55,52%; чистий прибуток, що належить материнській компанії, становив 241 млн юанів, зростання на 378,65%; чистий прибуток, що враховує виключення, — 219 млн юанів, зростання на 679,35%. Основним чинником зростання є відновлення попиту в галузі фольгованих плат, компанія активно використовує ринкові можливості, посилює маркетингову діяльність і збільшує обсяги продажів. Одночасно компанія оптимізує маркетингову стратегію та структуру продуктів, підвищуючи частку високорентабельних товарів у продажах. У 2025 році частка високошвидкісних продуктів у загальному доході може подвоїтися. З поглибленням співпраці з більшою кількістю клієнтів на ринку високого класу, у 2026 році обсяги продажів і доходи від високошвидкісних продуктів продовжать зростати.

Традиційні продукти стабільно підтримують базу, а нові висококласні продукти відкривають нові можливості для зростання. Компанія зосереджена на основних напрямках, постійно інноваційно розвивається, зосереджена на ключовій галузі фольгованих плат, активно працює над технологіями високочастотних високошвидкісних продуктів, матеріалів для упаковки мікросхем і новими енергетичними автомобілями, прагне до технологічних проривів і масового виробництва, а також посилює процес заміщення імпортних продуктів. Продукти високошвидкісного рівня M8 і нижче вже пройшли сертифікацію у кількох внутрішніх і закордонних клієнтів і вже поставляються у великих обсягах всередині країни. У сфері матеріалів для упаковки мікросхем компанія зосереджена на матеріалах класу BT, розробляє продукти для двох основних напрямків — пам’яті та RF-чіпів. Виробництво для пам’яті вже запущено, для RF — проходить етап прототипування, планується почати масове виробництво у 2026 році. В рамках проекту «Будівництво розумного заводу для IC-плат на 3,6 млн м² на рік» у виробничій базі в Цзянсу вже ведуться роботи, очікується завершення та запуск до кінця 2026 року. Матеріали ABF, що належать компанії через спільне підприємство Jiangsu Xingnan Chuangxin Materials Technology Co., Ltd., проходять сертифікацію. Крім того, компанія прискорює глобальне розгортання виробничих потужностей, поступово розвиває виробничі бази в Наньтуні та Таїланді, щоб покращити глобальну ланцюг поставок.

Рекомендації щодо інвестицій

Ми прогнозуємо, що у 2025/2026/2027 роках компанія досягне доходів відповідно 5,2/6,5/8,0 млрд юанів, а чистий прибуток, що належить материнській компанії, становитиме 241/486/803 млн юанів, зберігаючи рейтинг «Купувати».

Ризики

Ризики технологічних інновацій, витоку технологій і втрати ключових технічних кадрів, ризики коливань цін і постачання сировини, ризики контролю якості, зниження вартості запасів і обіговості, ризики безнадійних дебіторських заборгованостей, конкуренція в галузі, макроекономічні ризики.

Оновлені фінансові прогнози наведені нижче:

За останні 90 днів три аналітичні агентства дали рекомендацію «Купувати».

Ця інформація зібрана за відкритими джерелами «Секюритіс Топсі» і створена за допомогою AI-алгоритму (реєстраційний номер 310104345710301240019), не є інвестиційною рекомендацією.