Короткий огляд ринків: Чи може значне зниження ставки ФРС додати акціям ще один поштовх?

Американські компанії поглинають інфляцію через мита

Минулого тижня інфляція опинилася в центрі уваги, оскільки коментатори шукали докази впливу мит та ознаки майбутньої політики щодо процентних ставок у нових даних. Але інфляція виробничих цін була помірною — за останній рік вона знизилася до 2,6% з 3,1% минулого місяця. Це зниження головної індексу PPI переважно відображає зменшення торгових марж, оскільки оптовики та роздрібні торговці поглинають інфляцію від мит, зменшуючи свої прибуткові маржі, а не передаючи ці витрати споживачам.

Це різко контрастує з постпандемічним періодом, коли ці компанії намагалися збільшити свої маржі під прикриттям ширших інфляційних тисків. Такий більш обережний підхід може свідчити про відсутність впевненості у здатності американського бізнесу витримати зростання цін. Хоча інфляція споживчих цін залишається вище цільового рівня, вона відповідала очікуванням і, відповідно, посилила очікування щодо зниження процентних ставок. У відповідь долар США у четвер знизився, завершивши тиждень з падінням на 0,3%.

Довгострокові доходності казначейських облігацій знижуються

У казначейських ринках найпомітнішим рухом стала зниження доходності 30-річних облігацій, які традиційно вважаються показником фінансової стабільності, — вона опустилася до найнижчого рівня з моменту оголошення мит у початку квітня. Показник довіри інвесторів співпав із новиною про те, що Верховний суд швидко розгляне питання про повноваження президента Дональда Трампа застосовувати надзвичайні повноваження для введення мит.

Мита показують, що інвестори мають коротку пам’ять

Хоча рішення Верховного суду невідоме, зменшення впливу мит у свідомості інвесторів видно з показників портфеля тарифної експозиції Morningstar, який є безвагомою колекцією компаній, визначених нашими аналітиками як особливо вразливі до мит. Вартість цих компаній знизилася в середньому на 22% з початку року до 8 квітня, коли ми запустили цей портфель, але згодом їх ціни зросли в середньому на 25%, а кілька з них — більш ніж на 100%, зокрема Wayfair W, Kohl’s KSS і Western Digital WDC.

Це нагадування про те, наскільки швидко важливі економічні та геополітичні події можуть зникнути з уваги інвесторів, навіть якщо перспектива залишається невизначеною. Подібна безтурботність у часи політичної та економічної невизначеності також спостерігалася у французьких акціях, які за тиждень виросли на 1,8%, коли країна призначила шостого за п’ять років прем’єр-міністра. Легко можна інтерпретувати ці результати як ознаку того, що інвестори стають більш комфортними з політичною невизначеністю. Однак таке висновки потрібно перевірити під час наступної серйозної кризи, щоб мати впевненість у цій теорії.

Ціна акцій Oracle стрімко зростає

Інвестори у технології мали багато новин для обробки минулого тижня, з кількома залученнями капіталу, включаючи IPO Klarna, нові продукти від Apple AAPL і вражаючі результати Oracle ORCL. Вражаючий ріст Oracle спричинив підвищення її ціни на 42% у середу, що короткочасно зробило засновника Ларрі Еллісона найбагатшою людиною у світі і допомогло сектору інформаційних технологій заробити 2,8% за тиждень. Це також призвело до зміни оцінки справедливої вартості Oracle аналітиком Morningstar Люком Янгом. На відміну від цього, Apple не справила враження на інвесторів, що є небезпечним для компанії з високою оцінкою. Зростання технологічного сектору також підняло сектор споживчих товарів на 1,3%, оскільки Tesla TSLA піднялася на 12,8% після отримання дозволу тестувати свого роботаксі у Неваді.

У ширшому масштабі різке зростання у сферах комунальних послуг, енергетики та фінансових послуг сприяло загальному підвищенню індексу Morningstar US Market на 1,5%. За кордоном розвинені закордонні ринки загалом відставали від США, тоді як ринки, що розвиваються, випереджали — зростаючи на 3,6%, з лідером — Китаєм.

Зниження ставки на піввідсотка підтримає ринки

Цього тижня увага коментаторів буде зосереджена на рішення Комітету з відкритого ринку Федеральної резервної системи у середу та прес-конференції, що слідує за ним. Хоча найбільш ймовірним є зниження ставки на чверть відсотка, нетерплячі інвестори сподіваються на більше, вірячи, що зниження ставок стимулює економічне зростання та підвищує оцінки акцій. Хоча ціна акцій, ймовірно, зросте, якщо ці очікування здійсняться або якщо голова ФРС Джером Пауелл натякне на більш глибокі зниження у своїх коментарях, зростання інфляції не принесе довгострокової вигоди більшості інвесторів. Як завжди, інвестори можуть слідкувати за економічними оголошеннями у цьому календарі.