Aceleração da entrada na bolsa de empresas de exploração espacial comercial: IPO da Blue Arrow Aerospace aprovado, a pista de trilhões recebe o "vento favorável" das políticas

Recentemente, o site oficial da Bolsa de Valores de Xangai mostrou que a Blue Arrow Aerospace Space Technology Co., Ltd. (doravante “Blue Arrow Aerospace”) teve seu pedido de listagem na STAR Market aceito. A empresa planeja captar 7,5 bilhões de yuans, com China International Capital Corporation (CICC) como patrocinadora.

Desde 2025, uma corrida silenciosa pelo título de “primeira ação de comércio espacial” já começou. Segundo dados não completos, várias empresas como GalaxySpace, GalaxyPower, Tianbing Technology, CAS Space divulgaram avanços na orientação para IPO, visando listar na A-share; enquanto Guoxing Aerospace e Fuxin Futuros focam no mercado de Hong Kong.

O ritmo de listagem de empresas de comércio espacial acelerou, alinhando-se ao ritmo das políticas de apoio ao “hard tech” no mercado de capitais. Em 26 de dezembro de 2025, a Bolsa de Valores de Xangai publicou a “Diretriz de Aplicação das Regras de Revisão de Emissão e Listagem da Bolsa de Valores de Xangai nº 9 — Empresas de Foguetes Comerciais Aplicando os Padrões de Listagem da STAR Market” (doravante “Diretriz”), apoiando empresas de foguetes comerciais em fase de grande comercialização a usar o padrão de listagem nº 5 na STAR Market.

Sob a ressonância de políticas e indústrias, o comércio espacial já está sob os holofotes do mercado de capitais. Segundo relatório da CITIC Securities, a publicação da Diretriz marca a abertura oficial do canal para empresas de foguetes comerciais entrarem no mercado de capitais, com critérios claros. Com ênfase em “missões nacionais, participação em projetos de engenharia do Estado”, “tecnologia reutilizável” e “posição na indústria”, o processo de IPO das principais empresas privadas de foguetes comerciais pode acelerar.

Primeira operação sob o padrão de listagem nº 5 após expansão

A fabricação e lançamento de foguetes comerciais, como segmento central do comércio espacial, enfrentam desafios como alta complexidade tecnológica, grande investimento financeiro e longos ciclos de pesquisa e desenvolvimento, levando muitas empresas a terem ciclos de lucro prolongados, muitas vezes não atendendo aos critérios tradicionais de receita e lucratividade para listagem. A publicação da Diretriz fornece orientações claras para empresas de foguetes comerciais de alta qualidade, ainda sem receita significativa, entrarem no mercado de capitais.

A Diretriz detalha requisitos específicos para empresas de foguetes comerciais aplicarem o padrão de listagem nº 5 na STAR Market, incluindo escopo de negócios, atributos de “hard tech” e critérios de obtenção. Destaca-se que as empresas devem possuir vantagens claras em tecnologias essenciais e alcançar, no momento da inscrição, resultados parciais como o sucesso na primeira missão de lançamento de carga útil de foguetes de grande/médio porte com tecnologia reutilizável.

A Guolian Minsheng Securities afirmou que a implementação da Diretriz pelo Xangai Securities Exchange irá regular ainda mais o processo de listagem de empresas de comércio espacial, ajudando líderes do setor a acelerar sua entrada no mercado de capitais; além de impulsionar a inovação tecnológica e o crescimento industrial, podendo catalisar uma reavaliação de valor do setor.

Apenas quatro dias após a publicação da política, a Blue Arrow Aerospace rapidamente submeteu seu pedido de IPO, que foi aceito. A empresa é a primeira a ser aceita após a expansão do padrão nº 5 para o setor de comércio espacial, atraindo grande atenção do mercado.

De acordo com o prospecto, a Blue Arrow Aerospace atua principalmente no desenvolvimento, produção e prestação de serviços de lançamento de foguetes de combustível líquido de metano e oxigénio líquido. A empresa construiu um sistema integrado de capacidades tecnológicas que abrange pesquisa e desenvolvimento, fabricação, testes, lançamento e recuperação, tendo concluído avanços tecnológicos essenciais em foguetes reutilizáveis baseados em corpo de aço inoxidável e sistemas de propulsão de metano e oxigénio líquido.

O padrão de listagem nº 5 da STAR Market não impõe limites de receita ou lucro líquido, focando em “grande potencial de mercado” e “resultados parciais”. Em relação ao progresso de desenvolvimento de produtos e resultados intermediários, a Blue Arrow Aerospace afirmou que, em julho de 2023, conseguiu o sucesso na colocação em órbita do primeiro foguete de metano e oxigénio líquido do mundo, e, em dezembro de 2025, realizou com sucesso a colocação em órbita do primeiro foguete reutilizável de metano e oxigénio líquido da China.

Durante o período de relatório, a empresa realizou com sucesso quatro missões de lançamento de foguetes de combustível líquido, sendo o Zhuque 2 o primeiro foguete de combustível líquido chinês a entrar em produção em massa e comercialização. O Zhuque 3 tornou-se o primeiro foguete reutilizável chinês a realizar lançamento e alcançar órbita com sucesso.

Apesar de várias inovações tecnológicas, devido ao alto investimento em P&D, a Blue Arrow Aerospace enfrenta desafios de lucratividade. Entre 2022 e o primeiro semestre de 2025, suas receitas foram de 782.9 mil, 3,95 milhões, 4,28 milhões e 36,43 milhões de yuans, respectivamente; e o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de -805 milhões, -1,19 bilhões, -876 milhões e -597 milhões de yuans. O fluxo de caixa operacional foi negativo em todos esses períodos.

Sobre a falta de lucro, a empresa afirmou que isso se deve ao fato de que seus foguetes Zhuque ainda estão em fase inicial de comercialização, com receitas de lançamentos pequenas e instáveis, insuficientes para cobrir custos. Além disso, o setor de equipamentos aeroespaciais é altamente técnico, exigindo contínuos altos investimentos em P&D para manter a tecnologia avançada, o que eleva os custos de pesquisa.

Para o IPO, a Blue Arrow Aerospace planeja captar 7,5 bilhões de yuans, sendo 2,77 bilhões destinados à ampliação da capacidade de foguetes reutilizáveis, e 4,73 bilhões para aprimoramento tecnológico de foguetes reutilizáveis. A empresa afirmou que esses projetos ajudarão a ampliar a produção em escala de foguetes, atender à crescente demanda de lançamentos de satélites e fortalecer sua capacidade e propriedade intelectual independentes.

Empresas líderes aceleram sua entrada no mercado

Em 2025, o comércio espacial vive um crescimento vigoroso, impulsionando a indústria espacial chinesa. Segundo a CCTV, em 2025, a China realizou várias conquistas em voos tripulados, exploração do espaço profundo e comércio espacial, incluindo múltiplos recordes. O número total de lançamentos chineses atingiu 92, um recorde histórico.

Simultaneamente, o setor de comércio espacial mantém alta atividade de investimentos. Segundo o “Relatório de Pesquisa da Indústria de Comércio Espacial na China”, em 2025, o mercado doméstico de comércio espacial atingiu 2,8 trilhões de yuans, com financiamento total de 18,6 bilhões, crescimento de 32%. Os setores de fabricação de foguetes e satélites receberam 6,71 bilhões e 3 bilhões de yuans, respectivamente, sendo os maiores segmentos de financiamento.

No mercado primário, as empresas de comércio espacial aceleram sua capitalização. Segundo dados, várias empresas estão em fase de orientação para IPO, incluindo GalaxySpace, GalaxyPower, Tianbing Technology, CAS Space, Yixin Aerospace, iSpace, Weina Starry Sky, entre outras, visando listar na A-share; enquanto Guoxing Aerospace e Fuxin Futuros planejam entrar na Bolsa de Hong Kong.

Essas empresas atuam nos segmentos de fabricação de foguetes, satélites e serviços espaciais, com cinco focadas em foguetes de transporte, todas com planos de listagem na A-share. Além de Blue Arrow Aerospace, que já teve seu pedido aceito, as demais ainda estão em fase de orientação.

Dados públicos indicam que GalaxySpace iniciou sua orientação para listagem na STAR Market em dezembro de 2020. Tecnologicamente, em 2019, seu foguete de transporte de curva dupla (SQX-1) foi lançado com sucesso, tornando-se a primeira empresa privada chinesa a realizar uma missão orbital com foguete comercial. No setor de foguetes reutilizáveis, o foguete GalaxySpace de terceira curva pode fazer seu primeiro voo neste ano.

CAS Space, Tianbing Technology e GalaxyPower também iniciaram seus processos de orientação em 2025, com avanços notáveis. CAS Space, originada do Instituto de Mecânica da Academia Chinesa de Ciências, já enviou 84 satélites com seu foguete de uma fase, o LiXian 1, com mais de 11 toneladas de carga útil em órbita.

Tianbing Technology é a primeira empresa chinesa especializada em motores de foguetes líquidos e no desenvolvimento de foguetes de grande/médio porte. Segundo seu comunicado oficial, em abril de 2023, seu foguete Tianlong 2 de médio porte realizou seu voo inaugural com sucesso; em setembro de 2025, completou testes de seu sistema de propulsão de primeira fase no mar, estabelecendo um novo recorde de impulso de motores líquidos comerciais chineses.

GalaxyPower, fundada em 2018, fornece serviços de lançamento eficientes e confiáveis para clientes nacionais e internacionais, com produtos principais como a série “Zhishen Xing” de foguetes reutilizáveis de médio a grande porte, e a série “Gushen Xing” de foguetes sólidos leves e pequenos.

No contexto de rápido desenvolvimento do comércio espacial, essas empresas também atraem forte interesse de capital. Segundo dados públicos, GalaxyPower concluiu uma rodada de financiamento Série D em setembro de 2025, totalizando 2,4 bilhões de yuans; no mesmo mês, GalaxySpace anunciou uma rodada D+ de 700 milhões de yuans; em outubro, Tianbing Technology anunciou captação adicional de cerca de 2,5 bilhões de yuans em rodadas Pre-D e D.

No setor de satélites, empresas como Weina Starry Sky, Guoxing Aerospace e Yixin Aerospace também aceleram sua entrada no mercado de capitais. Weina Starry Sky, considerada um unicórnio de satélites, atua na pesquisa e fabricação de satélites e estações terrestres; Guoxing Aerospace foca em satélites, serviços relacionados e soluções de satélite; Yixin Aerospace desenvolve produtos de controle de missão e comunicação para micro satélites e sistemas de controle em terra.

Avanços tecnológicos, políticas de liderança, impulsionando o voo do comércio espacial

A forte entrada de empresas de comércio espacial no IPO deve-se tanto a avanços tecnológicos quanto ao contínuo apoio político.

Em 2023, a Conferência Central de Economia destacou o comércio espacial como uma indústria estratégica de inovação emergente; em 2024 e 2025, o setor foi mencionado nos relatórios de trabalho do Conselho de Estado; o Plano Quinquenal também destacou a aceleração na construção de uma potência espacial.

Em novembro de 2025, a Administração Espacial Nacional publicou o “Plano de Ação para Promover o Desenvolvimento de Alta Qualidade e Seguro do Comércio Espacial (2025-2027)”, incluindo o comércio espacial na estratégia geral de desenvolvimento espacial do país, com meta de alcançar “desenvolvimento de alta qualidade” até 2027. Logo após, a Administração criou uma divisão específica para o setor, sinalizando a chegada de uma agência reguladora dedicada ao comércio espacial na China.

Diversas regiões também implementaram políticas de apoio, criando um ambiente favorável ao setor. O Governo de Shandong anunciou medidas para acelerar o desenvolvimento do comércio espacial, visando até 2027 uma capacidade de produzir 100 foguetes por ano e 150 satélites comerciais, com uma indústria avaliada em 50 bilhões de yuans, formando uma nova base de alta qualidade para o setor.

Em 8 de janeiro, o Governo de Guangzhou divulgou o “Plano de Construção de uma Cidade de Manufatura Avançada (2024-2035)”, com objetivo de criar uma nova potência de comércio espacial na China até 2035. O foco será na tecnologia de foguetes reutilizáveis, apoiando o desenvolvimento de foguetes líquidos de grande/médio porte, com abertura para instituições de pesquisa, empresas e universidades nacionais.

Especialistas acreditam que, sob forte apoio político e avanços tecnológicos, o setor de comércio espacial entrará em fase de explosão.

Segundo relatório da Zhongtai Securities, a China está passando da fase de “exploração e validação” para a de “crescimento explosivo”, com marcos importantes. Com a melhoria contínua de políticas e do sistema industrial, a capacidade de lançamentos frequentes de foguetes e produção em massa de satélites deve aumentar significativamente.

Dongxing Securities destacou que o comércio espacial será um motor importante para impulsionar novas forças produtivas e alta qualidade tecnológica no país. Para garantir o acesso a órbitas e espectros valiosos, a China deve acelerar o lançamento de satélites de constelação em 2026; empresas privadas de foguetes podem participar mais profundamente, complementando o setor estatal e atendendo à demanda por lançamentos frequentes.