“Ela força”｜Gestor do fundo Zhiyu Zhishan Sun Jiabao: com sensibilidade e perseverança na tecnologia de longo prazo, atravessando a névoa do ciclo a longo prazo

Na perceção tradicional, a força costuma estar ligada à rigidez e à veemência, mas o mercado de capitais nunca falta de veemência. As gestoras femininas de fundos estão a redefinir a força profissional com uma combinação de firmeza e suavidade. O conceito de “força feminina” rompe precisamente com esta dualidade — a firmeza representa a defesa dos princípios e limites, enquanto a suavidade simboliza a sabedoria na proteção. Juntos, traçam um caminho de investimento que combina intensidade e sensibilidade, refletindo-se na curva de valor líquido e no valor a longo prazo.

“Investir em empresas excelentes a preços razoáveis.” Resumiu Sun Jiabao, gestora do fundo Zhiyu Zhishan.

Gestora do fundo Zhiyu Zhishan, Sun Jiabao

Com sensibilidade e determinação na longa jornada tecnológica

Após concluir o doutoramento na University of London em 2017, Sun Jiabao dedicou-se à investigação de investimentos, ingressando na Zhiyu Zhishan em 2021, onde trabalha há cinco anos. Atualmente, gere principalmente o fundo Zhiyu Zhishan Value Investment No. 4, focado em oportunidades globais de armazenamento.

O seu estilo de investimento centra-se na sensibilidade, sendo especialista em captar sinais de reversão industrial em meio ao ruído de dados. Ao olhar para trás, Sun Jiabao recorda com entusiasmo: durante o ciclo de declínio do armazenamento em 2023, antecipou que os servidores de IA impulsionariam a fraqueza do ciclo de crescimento do HBM, levando-a a apostar decisivamente nas ações de armazenamento na Coreia do Sul e a manter uma posição forte; no início de 2025, com o aumento raro de preços do NAND, rapidamente ajustou a carteira com ações nos EUA e no Japão, aproveitando oportunidades tecnológicas com alta certeza.

Desde então, a sua sensibilidade tem sido evidenciada repetidamente na prática de investimento a longo prazo.

“Investimento em valor não é apenas adquirir empresas excelentes a preços razoáveis, mas também uma aposta na certeza das tendências tecnológicas. Desde que a lógica fundamental do mundo, moldada pela IA, permaneça, as oscilações de curto prazo representam oportunidades de posicionamento.” afirmou.

Como mulher na investigação de investimentos, ela tem uma compreensão profunda: “Acredito que as mulheres possuem uma capacidade superior de selecionar as melhores oportunidades. As melhores apostas não estão apenas em capturar possibilidades, mas em manter firmemente a inevitabilidade de certas tendências, que surgem da observação e acompanhamento das tendências industriais.”

Ela defende que a gestão de riscos é uma lógica prévia que deve estar presente em cada decisão, não uma mecânica de compensação acionada apenas após perdas. Confessa que evita o uso extremo de alavancagem, preferindo a cobertura por correlação de ativos globais e uma previsão aprofundada dos riscos de falsificação de trajetórias tecnológicas, garantindo que a carteira, ao captar o potencial explosivo da IA, mantenha uma margem de segurança elevada.

Atravessando a névoa dos ciclos com visão de longo prazo

De uma perspetiva de 2026, Sun Jiabao afirma com clareza que aposta forte nas três áreas de armazenamento de chips, chips óticos e CPO, com uma lógica sólida e firme.

Primeiro, no setor de chips de armazenamento, o ciclo superlativo impulsionado pela onda de IA continua a superar as expectativas, prevendo-se uma escassez contínua ao longo de 2026 e no primeiro semestre de 2027. Com a IA a entrar na era da inferência, a demanda por capacidade de memória ultrapassa tudo o que foi visto, pois os agentes de IA precisam de aceder frequentemente a vastos bancos de dados vetoriais, levando a um crescimento exponencial na capacidade de NAND por GPU.

Em segundo lugar, no setor de chips óticos, a empresa Lumentum indica que a lacuna entre oferta e procura está entre 25% e 30%, tendo recebido pedidos de CPO e acumulado encomendas pendentes superiores a 400 milhões de dólares.

No que diz respeito ao CPO, o ponto de viragem na aplicação comercial aproxima-se: segundo a Yole, na perspetiva otimista (com a Nvidia a produzir CPOs em massa), as entregas de CPO em 2035 poderão ser dez vezes superiores às de um cenário base.

Ela também alerta para riscos de forma racional: os investidores devem estar atentos à reestruturação da cadeia de abastecimento devido a fatores geopolíticos e às oscilações de avaliação causadas por mudanças súbitas nas trajetórias tecnológicas. Contudo, os sinais atuais da indústria indicam que esses riscos ainda não se manifestaram de forma explosiva, mantendo a tendência geral positiva.

Quanto à discussão popular sobre IA e quantificação, ela mantém uma postura aberta e racional: a IA não é uma adversária, mas sim uma assistente poderosa na investigação de investimentos e uma colega digital.

Sun Jiabao explica que a sua equipa de investigação já utiliza mais de dez ferramentas de IA, com uma média de mais de 1000 horas de uso por pessoa, aproveitando a IA para processar dados não estruturados, analisar relatórios financeiros de milhares de empresas tecnológicas globais e consolidar notícias do setor, aumentando significativamente a eficiência e o alcance das análises, chegando até a gerar ideias de investimento com visão de futuro.

Ela reforça que a IA e a quantificação não podem substituir a visão profunda e a previsão do futuro industrial por parte dos humanos. A equipa apoia-se no sistema de investigação “AI Cybertan”, desenvolvido internamente, para captar oportunidades com precisão e evitar riscos, mantendo o princípio central de “investir em empresas excelentes a preços razoáveis”.

Na gestão da equipa, ela busca uma estrutura plana e auto-motivada. Para garantir uma adaptação eficiente às mudanças do mercado, implementa três estratégias: promover uma cultura de tolerância ao erro para incentivar os investigadores a experimentar posições não centrais; realizar revisões de cada decisão de investimento para retroalimentar o raciocínio; e valorizar a capacidade de usar IA e de ler literatura em múltiplas línguas, garantindo que a equipa esteja na vanguarda das novas tecnologias e mantenha uma compreensão alinhada com os centros de inovação nos EUA e na Coreia do Sul.

Quanto ao futuro, ela mantém uma postura confiante e determinada: deseja ser uma amiga do tempo, uma corredora de longa distância na indústria tecnológica, usando a sensibilidade e a firmeza próprias das mulheres para posicionar com precisão os ativos mais promissores e com maior potencial de crescimento.

Por fim, ela envia uma mensagem sincera aos investidores: a maior atração do investimento reside na capacidade de transformar conhecimento em retorno composto. Agradece a confiança durante as oscilações do ciclo e compromete-se a continuar selecionando com prudência cada oportunidade de certeza, ajudando-nos a atravessar a névoa do mercado e a esperar que os dividendos do conhecimento floresçam naturalmente com o tempo.

Texto por Xu Nannan | Edição por Xu Nan