Guo Jin Securities: Atribui classificação de compra à Anfu Technology

Guosen Securities Co., Ltd. Zhao Zhongping, Wang Gang, Cai Runze recentemente realizaram estudos sobre Anfu Technology e divulgaram o relatório de pesquisa intitulado «O crescimento das exportações impulsiona o aumento da receita, a participação acionária eleva o lucro e amplia a escala de lucros», atribuindo uma classificação de compra à Anfu Technology.

Anfu Technology (603031)

Em 9 de março de 2026, a empresa divulgou o relatório anual de 2025. Em 2025, a empresa alcançou uma receita de 4,77 bilhões de yuans, um aumento de 2,9% em relação ao ano anterior, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 230 milhões de yuans, um aumento de 34,4%. No quarto trimestre de 2025, a receita operacional foi de 1,17 bilhão de yuans, um aumento de 11,7% em relação ao mesmo período do ano anterior, e o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 50 milhões de yuans, um aumento de 182,9%.

Análise operacional

O crescimento das exportações de Nanfu impulsionou a expansão da escala, com desempenho de lucros estável. Em 2025, a receita de exportação internacional da Anfu atingiu 1,14 bilhão de yuans, um aumento significativo de 44% em relação ao ano anterior, principalmente devido à contínua expansão do mercado B2B da Nanfu e ao crescimento das exportações OEM de baterias. A Nanfu obteve um lucro líquido de 990 milhões de yuans, um aumento de 8,1% em relação ao ano anterior, com uma margem líquida de 20,7%, um aumento de 1 ponto percentual. Quanto às categorias, a receita de baterias alcalinas foi de 3,94 bilhões de yuans, um aumento de 10,0%; a de baterias de carbono, de 370 milhões de yuans, um aumento de 6,9%; e outras baterias, de 210 milhões de yuans, um aumento de 3,6%.

Aumento significativo na participação acionária contribui para o aumento dos lucros, com grande melhora na capacidade de lucro. No ano de 2025, a margem bruta da empresa foi de 49,4%, um aumento de 0,6 pontos percentuais, indicando maior eficiência de lucro, principalmente devido ao crescimento expressivo na exportação OEM de baterias alcalinas e ao efeito de escala, além da interrupção do negócio de代理红牛 com baixa margem de lucro. No quarto trimestre de 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas aumentou 182,9%, principalmente devido à contínua recuperação do investimento na Nanfu, com a participação da empresa na Nanfu aumentando para 46% em novembro de 2025, impulsionando significativamente o lucro líquido atribuível aos acionistas. Quanto às taxas, em 2025, as taxas de vendas/gestão/desenvolvimento de produtos/financeiras foram de 18,6%/5,1%/2,6%/0,7%, respectivamente, com variações de +0,09/−0,01/−0,38/+0,2 pontos percentuais em relação ao ano anterior, indicando bom controle de custos. Como resultado, a margem de lucro líquido atribuível aos acionistas no ano de 2025 foi de 4,7%, um aumento de 1,1 pontos percentuais.

Previsões de lucros, avaliação e classificação

A base principal da Nanfu permanece sólida, fornecendo fluxo de caixa estável e altos dividendos. O crescimento é impulsionado pelas exportações de baterias, power banks e novos negócios, com potencial para aumento adicional na participação acionária da Nanfu e ampliação dos lucros. Os negócios de segunda curva, como módulos ópticos, têm potencial suficiente, com implementação industrial em andamento e espaço de crescimento a longo prazo. Prevemos que o lucro líquido atribuível aos acionistas em 2026/2027/2028 seja de 460 milhões, 540 milhões e 600 milhões de yuans, respectivamente, com variações anuais de +104,5%, +16,0% e +12,7%. O múltiplo de avaliação PE correspondente ao preço atual das ações é de 29,6/25,5/22,7 vezes, mantendo a classificação de «compra».

Riscos

Risco de volatilidade nos preços das matérias-primas, risco de substituição de produtos e progresso insatisfatório em fusões e aquisições.

Detalhes das previsões de lucros mais recentes:

Nas últimas 90 dias, 6 instituições emitiram avaliações sobre esta ação, sendo 5 de compra e 1 de aumento de posição; a média do preço-alvo das instituições nos últimos 90 dias foi de 64,49 yuans.

Estas informações foram organizadas pelo Securities Star com base em informações públicas, geradas por algoritmo de IA (Número de registro: 310104345710301240019), e não constituem recomendação de investimento.