CITIC Construction Investment : Favoriser les entreprises pharmaceutiques qui maintiennent la croissance des profits grâce à une véritable innovation

CITIC Construction Investment rapporte que depuis 2020, l’internationalisation des médicaments innovants chinois évolue de l’exportation de produits vers une coordination stratégique et organisationnelle. Les transactions de licence à l’étranger augmentent en volume et en valeur, grâce à la réévaluation de la valeur basée sur des données cliniques mondiales ; la coopération avec des partenaires comme Cinda et Takeda marque une montée en gamme vers une « sortie organisationnelle ». Sur le plan technologique, les domaines de l’ARNs, des anticorps multi-IO, des ADC et du GLP-1 se développent simultanément, avec un pipeline prometteur pour BIC/FIC. Sur le plan politique, l’efficacité des négociations en matière d’assurance santé s’améliore et la baisse des coûts se stabilise, avec l’introduction en 2025 d’un premier catalogue d’assurance commerciale, élargissant le potentiel de croissance des médicaments innovants. En se basant sur la compétitivité à l’international, les avancées technologiques et les bénéfices politiques, nous privilégions les leaders disposant d’une capacité autonome à s’exporter, les plateformes actives dans les domaines de pointe, ainsi que les entreprises capables de maintenir leur croissance grâce à une véritable innovation.

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CITIC Construction | Industrie pharmaceutique : toujours optimiste sur l’internationalisation, le soutien politique et les innovations technologiques

Depuis 2020, l’internationalisation des médicaments innovants chinois progresse de l’exportation de produits vers une coordination stratégique et organisationnelle. Les transactions de licence à l’étranger augmentent en volume et en valeur, grâce à la réévaluation de la valeur basée sur des données cliniques mondiales ; la coopération avec des partenaires comme Cinda et Takeda marque une montée en gamme vers une « sortie organisationnelle ». Sur le plan technologique, les domaines de l’ARNs, des anticorps multi-IO, des ADC et du GLP-1 se développent simultanément, avec un pipeline prometteur pour BIC/FIC. Sur le plan politique, l’efficacité des négociations en matière d’assurance santé s’améliore et la baisse des coûts se stabilise, avec l’introduction en 2025 d’un premier catalogue d’assurance commerciale, élargissant le potentiel de croissance des médicaments innovants. En se basant sur la compétitivité à l’international, les avancées technologiques et les bénéfices politiques, nous privilégions les leaders disposant d’une capacité autonome à s’exporter, les plateformes actives dans les domaines de pointe, ainsi que les entreprises capables de maintenir leur croissance grâce à une véritable innovation.

Vue mondiale : la valeur de l’innovation se révèle, la puissance chinoise accélère sa pénétration. La pharmaceutique chinoise bénéficie d’un avantage « innovation en upgrade + résilience de la chaîne d’approvisionnement », avec des paiements initiaux pour l’autorisation à l’étranger des médicaments innovants dépassant largement ceux de l’année précédente, et une exploration active des voies d’exportation pour les dispositifs médicaux. Les États-Unis dominent la recherche précoce et la tarification haut de gamme, mais la demande reste forte sous la falaise des brevets des multinationales, ce qui met en évidence le rapport coût-efficacité des actifs chinois à l’échelle mondiale, avec un large espace pour la collaboration interne et externe.

Reconfiguration de la valeur domestique : focalisation sur un développement de haute qualité, consolidation des bases d’innovation et de conformité. ① Politique : mise en avant d’un développement de haute qualité, optimisation des achats groupés, diversification des modes de paiement et réforme des prix des services médicaux ; ② Chaîne pharmaceutique : la commercialisation des médicaments innovants s’accélère, avec une attention particulière à la sécurité de la chaîne d’approvisionnement ; ③ Dispositifs médicaux : l’extension vers le haut de gamme et la substitution locale, avec un regard favorable sur l’exportation, les nouvelles technologies (IA, interfaces cerveau-machine) et les fusions-acquisitions ; ④ Opportunités dans la médecine traditionnelle chinoise, les pharmacies et les services médicaux en phase de reprise et de transformation.

Reconfiguration de la valeur à l’export : percées multidimensionnelles pour construire un nouveau paysage mondial. ① Médicaments innovants : la normalisation des BD, passage à une 2e génération d’internationalisation ; ② Chaîne industrielle : reprise de la demande nationale et étrangère ; ③ Matières premières pharmaceutiques : atténuation des perturbations à court terme, transition vers des matières premières spécialisées / CDMO ; ④ Dispositifs médicaux : développement des marchés étrangers, vente autonome et BD parallèles ; ⑤ Produits sanguins / Vaccins : enregistrement à l’étranger pour le plasma sec, diversification des modes d’exportation de vaccins.

Nous restons optimistes quant aux opportunités d’investissement offertes par l’internationalisation, le soutien politique et les innovations technologiques.

Concernant l’internationalisation, du BD à la sortie organisationnelle et aux alliances stratégiques. Depuis 2020, les transactions de licence à l’étranger pour les médicaments innovants chinois ont connu une croissance en volume et en valeur, avec une augmentation continue des paiements initiaux et des montants globaux en 2024-2025. Des exemples comme Ak112 de Kangfang Bio ou SKB264 de Kelun-Biotech illustrent, sous l’impulsion de la progression en phase III mondiale, de la publication de données clés et de l’optimisation de la concurrence, que la valeur globale des produits et la valorisation des entreprises peuvent être réévaluées à plusieurs reprises. Récemment, R-Pharm, GSK, AstraZeneca, Eli Lilly et d’autres ont renforcé leur coopération stratégique en R&D, approfondissant l’exportation des médicaments innovants chinois. La coopération stratégique entre Cinda Bio et Takeda marque une évolution vers une « sortie organisationnelle » plutôt que simplement de produits.

Sur le plan technologique, les ARNs, anticorps multi-IO, ADC et GLP-1 pour la perte de poids se développent simultanément. Les ARNs commerciaux, l’expansion des indications et la livraison hors foie ont permis des avancées multidimensionnelles, avec une évolution synchronisée des entreprises chinoises et mondiales, et des étapes clés en clinique et en approbation dans les 1 à 3 prochaines années. Les données sur le PD-1+ et autres anticorps multi-IO dans des indications clés ont montré des résultats prometteurs, avec des données cliniques ultérieures susceptibles de confirmer leur potentiel de rupture. Le domaine des ADC continue de produire des pipelines potentiellement BIC/FIC. La voie de la perte de poids évolue vers des cibles multiples, des effets prolongés et des formes orales.

Sur le plan politique, la double dynamique des négociations en assurance santé et du nouveau catalogue d’innovations en assurance commerciale améliore l’accès aux médicaments innovants. La rapidité des négociations s’est améliorée, avec une baisse moyenne des prix stabilisée et un taux élevé de réussite pour les véritables innovations ; en 2025, la création d’un « catalogue d’innovations en assurance commerciale » devrait élargir le potentiel de croissance des médicaments innovants.

La compétitivité à l’international ne cesse de s’accroître, les nouvelles technologies accélèrent le développement du secteur, et la politique nationale encourage l’innovation pharmaceutique. Nous restons confiants dans les opportunités offertes par ces tendances pour les médicaments innovants et les entreprises pharmaceutiques associées.