Компанія, яка прагне стати криптовалютним каркасом Волл-Стріт

Фінтех рухається швидко. Новини скрізь, ясності — ні.

Щотижневий огляд FinTech Weekly зібрав ключові історії та події в одному місці.

Клікніть тут, щоб підписатися на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna та інших.

4 березня Zerohash подала заявку на отримання національної довірчої банківської ліцензії до Управління контролю за валютами (OCC). У лютому Morgan Stanley подав ту ж саму заявку для нової дочірньої компанії під назвою Morgan Stanley Digital Trust, National Association. Термін для громадських коментарів щодо заявки Morgan Stanley закінчується 20 березня.

Дві подачі. К кілька днів одна від одної. Один інвестор. Одна й та сама інфраструктурна партнерська основа.

Що таке Zerohash

Zerohash з 2017 року створює інфраструктуру для криптовалют і стабільних монет для фінансових установ. Його модель не передбачає прямі послуги для споживачів. Він забезпечує бекенд, який дозволяє іншим компаніям пропонувати криптосервіси своїм клієнтам без необхідності самостійно розробляти технології.

Серед його клієнтів — Interactive Brokers, Stripe, фонд BlackRock BUIDL, Franklin Templeton, DraftKings, Kalshi, Lightspark, Tastytrade і Republic. Платформа обслуговує понад п’ять мільйонів кінцевих користувачів у 190 країнах, керуючи регульованими структурами у 51 штаті США. Генеральний директор Едвард Вудфорд описує компанію як створювач Amazon Web Services для блокчейн-інфраструктури. Це точне визначення. AWS не конкурує з додатками, побудованими на його базі. Він забезпечує той рівень, від якого залежать ці додатки. Zerohash займає ту ж структурну позицію у стеку криптоінфраструктури.

У жовтні 2025 року Mastercard вела переговори про купівлю Zerohash за до 2 мільярдів доларів. Zerohash відмовився, залишившись незалежним. До січня 2026 року він вів переговори про залучення 250 мільйонів доларів при оцінці компанії у 1,5 мільярда. У вересні 2025 року компанія вже закрила раунд Series D-2 на 104 мільйони доларів, що підвищило її оцінку до 1 мільярда. Лідером цього раунду був Interactive Brokers, з новими інвестиціями від Morgan Stanley, SoFi, фондів під управлінням Apollo, Jump Crypto та інших, що стало першим інвестиційним кроком у криптоінфраструктуру для кількох з цих інституцій. Morgan Stanley не інвестував у постачальника. Він інвестував у компанію, на якій вже планував будувати свій криптобізнес.

Зв’язок із Morgan Stanley

У вересні 2025 року Morgan Stanley оголосила про партнерство з Zerohash для забезпечення криптотрейдингу через платформу ETRADE, запуск якої заплановано на першу половину 2026 року. Заявка на отримання ліцензії OCC є частиною ширшої стратегії. Morgan Stanley створює вертикально інтегрований криптовалютний ланцюг цінності: ETF для простого доступу до ринку, ETRADE для роздрібної торгівлі та новий довірчий банк для зберігання та стейкінгу.

Якщо ця довірча банка буде схвалена, вона стане опосередкованою дочірньою компанією Morgan Stanley Capital Management, з головним офісом у Purchase, Нью-Йорк, і зосередиться на зберіганні цифрових активів та довірчих послугах для клієнтів з управління багатством.

Заявка Morgan Stanley структурована так, щоб підтримати партнерство з Zerohash і дозволити клієнтам E*TRADE торгувати криптовалютами. Обидві подачі не є випадковими. Це паралельні кроки однієї стратегії. Morgan Stanley створює рівень зберігання та стейкінгу. Zerohash подає заявку на федеральну ліцензію, яка дозволить їй працювати в рамках єдиної національної системи, а не через п’ятдесят один окремий штатний ліцензійний режим.

Чому ліцензія OCC особливо важлива для Zerohash

Zerohash не є новачком у регульованих фінансових послугах. Вона вже має довірчу ліцензію від Комісії банків Північної Кароліни, отриману у березні 2025 року та запущену у вересні 2025 року. Також вона зареєстрована у FinCEN як платформа для обслуговування грошових переказів і має ліцензію на передачу грошей у 51 штаті США.

Заява OCC — це інший крок. Федеральна довірча ліцензія означає федеральний нагляд, єдину регуляторну систему та можливість працювати по всій країні за однією ліцензією. Для компанії, клієнти якої — інституції, що працюють на національному та глобальному рівнях, різниця між штатовою та федеральною ліцензією не є адміністративною, а структурною.

Федеральна довірча ліцензія також дозволить Zerohash пропонувати послуги відповідно до положень закону GENIUS Act — федеральної рамкової системи стабільних монет, ухваленої США у липні 2025 року. Клієнти Zerohash не використовують її інфраструктуру для криптовалютних спекуляцій. Вони використовують її для платежів стабільними монетами, розрахунків за токенізованими активами та зберігання цифрових активів. Федеральна ліцензія дозволить Zerohash працювати у цих сферах відповідно до регуляторної системи, яка їх регулює.

Клієнти у цій історії

Тут історія набирає особливого значення, яке пропускає рама Morgan Stanley.
Morgan Stanley — один із клієнтів. Це найвидиміший інвестор і партнерство. Але заявка на ліцензію OCC подана не від імені Morgan Stanley. Вона подана від імені всіх інституційних партнерських відносин Zerohash одночасно.

Interactive Brokers, який очолив останній раунд фінансування Zerohash, пропонує своїм клієнтам криптотрейдинг через інфраструктуру Zerohash. Franklin Templeton використовує Zerohash для токенізованих платіжних рельсів. Фонд BlackRock BUIDL, найбільший токенізований грошовий ринок, працює на інфраструктурі Zerohash. Stripe використовує Zerohash для платіжних продуктів. Kalshi, регульований федеральним законом prediction market, використовує його для фінансування рахунків.

Кожен із цих партнерств наразі функціонує у рамках мозаїки штатових ліцензій і двосторонніх угод. Федеральна довірча ліцензія консолідує регуляторну базу під одним дахом. Це надає Zerohash інституційну довіру для зберігання активів клієнтів Morgan Stanley, федеральний статус для роботи як інфраструктурного провайдера стабільних монет за GENIUS Act, і єдину ліцензію, що дозволяє масштабувати ці відносини.

Ширший контекст

Як повідомляв FintechWeekly, гонка за федеральні ліцензії на цифрові активи значно прискорилася наприкінці 2025 року. У грудні 2025 року OCC під керівництвом контролера Джонатана Гулда надав умовне схвалення Circle, Ripple, BitGo, Fidelity Digital Assets і Paxos.

Три додаткові умовні схвалення були отримані на початку 2026 року для Bridge від Stripe, Crypto.com і Protego. Anchorage Digital залишається єдиною крипто-компанією, яка пройшла повний перехід від умовного до остаточного схвалення.

Гулд повідомив Сенат США, що з 2011 по 2024 рік OCC отримувало в середньому менше ніж чотири заявки на ліцензію на рік. У 2025 і 2026 роках було подано чотирнадцять нових заявок. Це не випадковість. Остаточне правило OCC, яке набирає чинності 1 квітня 2026 року, чітко дозволяє національним довірчим банкам здійснювати нефідуціарні діяльності, включаючи зберігання криптовалют. Регуляторне вікно відкрите, і компанії активно ним користуються.

Це не залишилось без опору. Індустріальна група Bank Policy Institute, до ради директорів якої входять керівники JPMorgan Chase, Goldman Sachs і Bank of America, розглядає можливість подачі позову проти OCC через рішення надати крипто- і фінтех-компаніям національні довірчі банківські ліцензії. Група залучила зовнішніх юристів і активно вивчає юридичні можливості. Її аргумент — OCC переосмислює федеральні правила ліцензування так, що криптокомпанії можуть увійти до банківської системи з менш строгим наглядом, ніж повноцінні банки. Якщо BPI підтримає цей крок, юридичний виклик поставить під сумнів весь програмний комплекс ліцензування OCC — і всі поточні заявки, включно з Zerohash.

Zerohash і Morgan Stanley не є ранніми учасниками цієї хвилі. Circle, Ripple, Fidelity і BitGo були першими. Структурно важливим є не час подачі Zerohash, а те, яку позицію вона вже займає на інституційному крипторинку до отримання ліцензії.

Що далі

Громадські коментарі щодо заявки Morgan Stanley закінчуються 20 березня. Заявка Zerohash, подана 4 березня, пройде той самий процес розгляду. OCC не назвав конкретних термінів ухвалення рішень.

Отримання схвалення не гарантоване, хоча обидві заявки відповідають тенденціям останніх дій OCC щодо подібних криптофокусованих довірчих ліцензій. Для Zerohash результат визначить, чи його інфраструктура для найбільших інституцій Wall Street працюватиме в рамках штатової системи або під єдиною федеральною системою — і чи не зупинить потенційний юридичний виклик BPI цей процес перед його завершенням.

Компанія, яку Вудфорд називає AWS для ончейн-інфраструктури, просить федеральний уряд ставитися до неї саме так. Термін до 20 березня для коментарів — перший крок на цьому шляху.

Примітка редактора: Ми прагнемо до точності. Якщо ви помітили помилку, пропущену деталь або маєте додаткову інформацію про будь-які згадані компанії чи документи, будь ласка, напишіть нам на [email protected]. Ми швидко переглянемо та оновимо інформацію.