3月6日、龍元建設集団股份有限公司（600491.SH）（以下、「龍元建設」）は、会社の実質的支配株主である赖振元が保有する株式が凍結されたと公告した。これは赖振元家族が浙商銀行股份有限公司寧波支店に杭州青山湖森林硅谷物业管理有限公司（以下、「森林硅谷物业」）の債務保証を行ったことに起因し、その債務が期限までに返済されなかったためである。同時に、連続2年の赤字を計上している龍元建設は、2025年において、上場会社の株主に帰属する純利益が約-15億元から-10億元になる見込みである。3月10日午前、会社の実質的支配株主の株式凍結や財務状況の悪化、今後の黒字化計画などの核心的な問題について、『華夏时报』の記者が龍元建設に電話取材を行った。会社側は、今回の株式凍結は支配株主の家族個人の保証行為によるものであり、支配株主個人の問題であって、会社とは無関係であり、関連保証も会社の行為ではないと回答した。龍元建設もまた、業界環境や自社の経営など複数の要因の影響を受けて、近年は経営困難、業績の赤字、流動性の逼迫などの問題に直面していると認めた。しかし、同社は積極的に打開策を模索しており、すでに杭州市交通投資グループ有限公司（以下、「杭州交投グループ」）との増資計画を開始しており、今回の増資を通じて国有資本の支配を実現し、支配権の移行が完了すれば、徐々に経営状況の改善が見込まれる。**実質的支配株主の株式質入率はほぼ100%**公告によると、赖振元に対する司法の凍結対象株式数は1億1970万株であり、これは会社総株数の7.82%にあたる。凍結申請者は浙商銀行股份有限公司寧波支店であり、凍結期間は2026年3月5日から2028年3月4日までである。さらに、公告は赖振元が保有する会社株式が2億5411万9182株（未売却流通株）であり、これは総株数の16.61%を占めていることも示している。赖振元の保有株式のうち、2539万株（99.91%）は質入れされている。支配株主の家族（赖振元、赖朝辉、赖晔鋆）は合計で3億6240万株を質入れしており、これは彼らの保有株の99.78%、および会社総株数の23.69%にあたる。株式の質入れと凍結に伴うリスクについて、龍元建設は、公告発表日（3月6日）現在、支配株主の家族による質入れリスクはコントロール可能な範囲内にあり、強制売却のリスクは存在しないと述べている。株価が警戒ラインや平倉ラインに達した場合、実質的な支配者の家族は保証金の追加や早期返済などの対応策を積極的に講じるとした。「支配株主には非経営資金の流用や違法保証など、上場会社の利益を侵害する行為は存在しません。」と龍元建設は強調した。赖振元家族は、株式凍結に関する関係当局との協議を積極的に進めている。今回の債務保証以外に、赖振元家族は金融機関に対する債務の延滞はない。会社と支配株主、実質的支配者は資産、事業、財務面で独立しており、これらの事案は上場会社には関係なく、経営やガバナンスに悪影響を及ぼすことも、支配権の変動を引き起こすこともない。なお、今回の司法凍結は、赖振元家族が森林硅谷物业の債務保証を行い、その債務が延滞したことに起因している。『天眼查』プラットフォームによると、関連の司法情報は、「（2026）浙0112执545号」の案件において、森林硅谷物业が今年1月21日に杭州市臨安区人民法院に被執行人として指定され、執行金額は3.51億元であり、赖某、郑某、赖某1、吴某の4名が被執行人に含まれている（具体的な氏名は非公開）。また、同プラットフォームは、森林硅谷物业が2012年7月に設立され、杭州青山湖森林硅谷開発有限公司（以下、「森林硅谷開発」）が100%出資していることも示している。以前の公告によると、森林硅谷開発は龍元建設の子会社であった。2021年3月、龍元建設は全額出資の子会社である石と木投資コンサルティング有限公司に対し、6.24億元以上の価格で森林硅谷開発の全株式を譲渡した。買い手は寧波滔毅企業管理有限公司（以下、「寧波滔毅」）であり、取引価格は6.24億元だった。しかしながら、龍元建設は森林硅谷開発との関係を完全に断ち切っておらず、一部の金融借款契約に関する紛争も存在する。例えば、2025年3月、両者と赖某（具体的氏名未公開）が被告となり、上海銀行股份有限公司寧波支店が原告として、被告の一つである龍元建設に対し、2500万元の借入金の返済と、それに伴う利息、罰金、複利の支払いを求めている。また、原告は、森林硅谷开发名義の杭州市臨安区にある抵当不動産の売却や競売による換価金を優先的に受け取る権利も有している。さらに、龍元建設の実質的支配者の家族が過去に担保債務の延滞により株式凍結のリスクに直面した事例もあり、こうしたリスクは何度も顕在化している。例えば、2025年12月12日、龍元建設は公告を通じて、支配株主の家族である赖朝辉の多くの株式が司法のマークや凍結待ちの状態にあることを明らかにした。具体的には、司法のマークされた株式は8320万株、凍結待ちの株式は2537万株であり、合計1億0900万株、これは会社総株数の7.1%にあたる。この事案も、寧波滔毅企業管理有限公司の債務保証に起因している。**業績の持続的な赤字と打開策の模索**株式凍結や高い質入れ比率の背後には、龍元建設の業績が近年も圧迫され続けている現状がある。公開資料によると、龍元建設は1980年に設立され、2004年に上海証券取引所の主板に上場した。同社は長三角地域の建設市場で最大級の民間施工企業の一つであり、建築総合請負の特級資格など多くの高級資格を有している。主な事業は建築総合請負、インフラ投資、グリーンビルディングの三本柱で、主要製品には土木工事、内装・鉄骨構造、水利工事、PPPプロジェクト投資などがある。財務報告によると、2020年から2023年までの売上高はそれぞれ177.87億元、195.48億元、142.46億元、90.04億元であり、前年同期比はそれぞれ-16.99%、+9.9%、-27.12%、-36.79%となった。純利益は8.09億元、6.67億元、3.8億元、-13.11億元で、前年同期比は-20.75%、-17.51%、-43%、-444.25%だった。2024年には売上高は91.19億元に回復し、前年同期比1.27%増となったが、純利益は-6.63億元だった。2025年上半期の業績は、売上高26.52億元、純利益は0.7億元だった。ただし、今回の黒字化は経営改善によるものではなく、子会社の土地や建物の収用に伴う資産処分益によるものである。また、マクロ経済の下振れや業界競争の激化などの要因により、龍元建設の主要事業は芳しくない状況が続いている。2025年上半期の新規受注額は9.53億元で前年同期比38.63%減、売上高は26.52億元で46.39%減、純利益は-1.65億元で前年同期比33.41%縮小した。2025年通年の見通しとして、1月5日に龍元建設は、財務部門の初期見積もりによると、2025年度の純利益は約-15億元から-10億元になると発表した。前年同期の-6.63億元より悪化している。非経常項目を除いた純利益も-19億元から-14億元と予測され、前年同期の-7.41億元を大きく下回る見込みである。龍元建設は、業績の赤字見通しの主な原因について、建築施工事業が引き続き圧迫されていること、2025年の新規受注が回復していないこと、売上高の大幅な減少、財務費用などの期間費用の一定規模の維持、さらに回収遅延に伴う資産減損の計上などを挙げている。総じて、2025年度も引き続き赤字状態にあると説明している。経営状況の継続的な悪化と株式リスクに対し、3月10日、龍元建設は『華夏时报』の記者に対し、「実際には、『会社の発展は（不動産）業界の全体的な動向と高度に一致している』」と述べ、現在の経営圧迫は業界の下落傾向と民間企業の成長制約に密接に関連していると説明した。こうした経営困難と株式リスクに対処するため、国有資本の導入が龍元建設の打開策の中心となっている。「会社は2025年度の業績予想赤字公告をすでに公開しており、市場の期待には及ばない状況です。現在、杭州市の国有資本である杭州交投グループとの増資交渉を全力で進めているところです」と同関係者は述べた。2025年中間報告によると、5月26日に中国証券監督管理委員会から、「龍元建設グループ股份有限公司の特定対象者向け株式非公開発行の登録承認」が得られ、その後、非公開増資の準備を開始したとされる。「同社は杭州交投グループとの戦略的協力を通じて、浙江省、特に杭州地域での競争力を迅速に強化し、市場占有率を高め、事業の基盤と市場拡大の推進力としています」と述べている。現時点では、この増資計画は未完了である。関係者は、国有資本が支配株主となった後、国資プラットフォームの資源と資金の優位性を活用し、経営の回復と改善を図りたいと意欲を示す一方、増資が実現しなかった場合や支配権が民間から国有に移行できなかった場合には、経営や流動性の面で依然として一定の圧力に直面すると認めている。
保証の延滞により実質的な支配者の12千万株の株式が凍結され、龍元建設の業績は「連続赤字」、国資による増資が黒字転換の鍵となる可能性
3月6日、龍元建設集団股份有限公司（600491.SH）（以下、「龍元建設」）は、会社の実質的支配株主である赖振元が保有する株式が凍結されたと公告した。これは赖振元家族が浙商銀行股份有限公司寧波支店に杭州青山湖森林硅谷物业管理有限公司（以下、「森林硅谷物业」）の債務保証を行ったことに起因し、その債務が期限までに返済されなかったためである。同時に、連続2年の赤字を計上している龍元建設は、2025年において、上場会社の株主に帰属する純利益が約-15億元から-10億元になる見込みである。
3月10日午前、会社の実質的支配株主の株式凍結や財務状況の悪化、今後の黒字化計画などの核心的な問題について、『華夏时报』の記者が龍元建設に電話取材を行った。会社側は、今回の株式凍結は支配株主の家族個人の保証行為によるものであり、支配株主個人の問題であって、会社とは無関係であり、関連保証も会社の行為ではないと回答した。龍元建設もまた、業界環境や自社の経営など複数の要因の影響を受けて、近年は経営困難、業績の赤字、流動性の逼迫などの問題に直面していると認めた。しかし、同社は積極的に打開策を模索しており、すでに杭州市交通投資グループ有限公司（以下、「杭州交投グループ」）との増資計画を開始しており、今回の増資を通じて国有資本の支配を実現し、支配権の移行が完了すれば、徐々に経営状況の改善が見込まれる。
実質的支配株主の株式質入率はほぼ100%
公告によると、赖振元に対する司法の凍結対象株式数は1億1970万株であり、これは会社総株数の7.82%にあたる。凍結申請者は浙商銀行股份有限公司寧波支店であり、凍結期間は2026年3月5日から2028年3月4日までである。
さらに、公告は赖振元が保有する会社株式が2億5411万9182株（未売却流通株）であり、これは総株数の16.61%を占めていることも示している。赖振元の保有株式のうち、2539万株（99.91%）は質入れされている。支配株主の家族（赖振元、赖朝辉、赖晔鋆）は合計で3億6240万株を質入れしており、これは彼らの保有株の99.78%、および会社総株数の23.69%にあたる。
株式の質入れと凍結に伴うリスクについて、龍元建設は、公告発表日（3月6日）現在、支配株主の家族による質入れリスクはコントロール可能な範囲内にあり、強制売却のリスクは存在しないと述べている。株価が警戒ラインや平倉ラインに達した場合、実質的な支配者の家族は保証金の追加や早期返済などの対応策を積極的に講じるとした。
「支配株主には非経営資金の流用や違法保証など、上場会社の利益を侵害する行為は存在しません。」と龍元建設は強調した。赖振元家族は、株式凍結に関する関係当局との協議を積極的に進めている。今回の債務保証以外に、赖振元家族は金融機関に対する債務の延滞はない。会社と支配株主、実質的支配者は資産、事業、財務面で独立しており、これらの事案は上場会社には関係なく、経営やガバナンスに悪影響を及ぼすことも、支配権の変動を引き起こすこともない。
なお、今回の司法凍結は、赖振元家族が森林硅谷物业の債務保証を行い、その債務が延滞したことに起因している。『天眼查』プラットフォームによると、関連の司法情報は、「（2026）浙0112执545号」の案件において、森林硅谷物业が今年1月21日に杭州市臨安区人民法院に被執行人として指定され、執行金額は3.51億元であり、赖某、郑某、赖某1、吴某の4名が被執行人に含まれている（具体的な氏名は非公開）。
また、同プラットフォームは、森林硅谷物业が2012年7月に設立され、杭州青山湖森林硅谷開発有限公司（以下、「森林硅谷開発」）が100%出資していることも示している。以前の公告によると、森林硅谷開発は龍元建設の子会社であった。2021年3月、龍元建設は全額出資の子会社である石と木投資コンサルティング有限公司に対し、6.24億元以上の価格で森林硅谷開発の全株式を譲渡した。買い手は寧波滔毅企業管理有限公司（以下、「寧波滔毅」）であり、取引価格は6.24億元だった。
しかしながら、龍元建設は森林硅谷開発との関係を完全に断ち切っておらず、一部の金融借款契約に関する紛争も存在する。例えば、2025年3月、両者と赖某（具体的氏名未公開）が被告となり、上海銀行股份有限公司寧波支店が原告として、被告の一つである龍元建設に対し、2500万元の借入金の返済と、それに伴う利息、罰金、複利の支払いを求めている。また、原告は、森林硅谷开发名義の杭州市臨安区にある抵当不動産の売却や競売による換価金を優先的に受け取る権利も有している。
さらに、龍元建設の実質的支配者の家族が過去に担保債務の延滞により株式凍結のリスクに直面した事例もあり、こうしたリスクは何度も顕在化している。例えば、2025年12月12日、龍元建設は公告を通じて、支配株主の家族である赖朝辉の多くの株式が司法のマークや凍結待ちの状態にあることを明らかにした。具体的には、司法のマークされた株式は8320万株、凍結待ちの株式は2537万株であり、合計1億0900万株、これは会社総株数の7.1%にあたる。この事案も、寧波滔毅企業管理有限公司の債務保証に起因している。
業績の持続的な赤字と打開策の模索
株式凍結や高い質入れ比率の背後には、龍元建設の業績が近年も圧迫され続けている現状がある。
公開資料によると、龍元建設は1980年に設立され、2004年に上海証券取引所の主板に上場した。同社は長三角地域の建設市場で最大級の民間施工企業の一つであり、建築総合請負の特級資格など多くの高級資格を有している。主な事業は建築総合請負、インフラ投資、グリーンビルディングの三本柱で、主要製品には土木工事、内装・鉄骨構造、水利工事、PPPプロジェクト投資などがある。
財務報告によると、2020年から2023年までの売上高はそれぞれ177.87億元、195.48億元、142.46億元、90.04億元であり、前年同期比はそれぞれ-16.99%、+9.9%、-27.12%、-36.79%となった。純利益は8.09億元、6.67億元、3.8億元、-13.11億元で、前年同期比は-20.75%、-17.51%、-43%、-444.25%だった。2024年には売上高は91.19億元に回復し、前年同期比1.27%増となったが、純利益は-6.63億元だった。
2025年上半期の業績は、売上高26.52億元、純利益は0.7億元だった。ただし、今回の黒字化は経営改善によるものではなく、子会社の土地や建物の収用に伴う資産処分益によるものである。
また、マクロ経済の下振れや業界競争の激化などの要因により、龍元建設の主要事業は芳しくない状況が続いている。2025年上半期の新規受注額は9.53億元で前年同期比38.63%減、売上高は26.52億元で46.39%減、純利益は-1.65億元で前年同期比33.41%縮小した。
2025年通年の見通しとして、1月5日に龍元建設は、財務部門の初期見積もりによると、2025年度の純利益は約-15億元から-10億元になると発表した。前年同期の-6.63億元より悪化している。非経常項目を除いた純利益も-19億元から-14億元と予測され、前年同期の-7.41億元を大きく下回る見込みである。
龍元建設は、業績の赤字見通しの主な原因について、建築施工事業が引き続き圧迫されていること、2025年の新規受注が回復していないこと、売上高の大幅な減少、財務費用などの期間費用の一定規模の維持、さらに回収遅延に伴う資産減損の計上などを挙げている。総じて、2025年度も引き続き赤字状態にあると説明している。
経営状況の継続的な悪化と株式リスクに対し、3月10日、龍元建設は『華夏时报』の記者に対し、「実際には、『会社の発展は（不動産）業界の全体的な動向と高度に一致している』」と述べ、現在の経営圧迫は業界の下落傾向と民間企業の成長制約に密接に関連していると説明した。
こうした経営困難と株式リスクに対処するため、国有資本の導入が龍元建設の打開策の中心となっている。「会社は2025年度の業績予想赤字公告をすでに公開しており、市場の期待には及ばない状況です。現在、杭州市の国有資本である杭州交投グループとの増資交渉を全力で進めているところです」と同関係者は述べた。
2025年中間報告によると、5月26日に中国証券監督管理委員会から、「龍元建設グループ股份有限公司の特定対象者向け株式非公開発行の登録承認」が得られ、その後、非公開増資の準備を開始したとされる。「同社は杭州交投グループとの戦略的協力を通じて、浙江省、特に杭州地域での競争力を迅速に強化し、市場占有率を高め、事業の基盤と市場拡大の推進力としています」と述べている。
現時点では、この増資計画は未完了である。関係者は、国有資本が支配株主となった後、国資プラットフォームの資源と資金の優位性を活用し、経営の回復と改善を図りたいと意欲を示す一方、増資が実現しなかった場合や支配権が民間から国有に移行できなかった場合には、経営や流動性の面で依然として一定の圧力に直面すると認めている。