A revolução da IA redesenha os mercados e ameaça o emprego no software

Uma análise da Fundstrat revela como a inteligência artificial está a transformar radicalmente o panorama económico. A IA não só está a revolucionar o setor de software de 450 mil milhões de dólares, como também está a desencadear uma rotação de capitais sem precedentes nos mercados globais, criando vencedores e perdedores bem definidos.

A IA transforma o software: uma ameaça deflacionista para a economia

Segundo os analistas da Fundstrat, o setor de software enfrenta uma crise existencial. A inteligência artificial está a “revolucionar o setor de software” com perdas de emprego que deverão acelerar nos próximos meses. As empresas que outrora “dominavam os mercados” agora têm de confrontar uma ameaça concreta: a substituição por IA.

Este fenómeno gera efeitos macroeconómicos significativos. Do ponto de vista da dinâmica inflacionária, a IA comporta-se como uma força “desinflacionista”. Os dados do core CPI apresentam uma trajetória descendente, com previsão de queda para 2,52% ao ano—um nível correspondente à média do período 2017-2019, sinalizando um retorno à inflação pré-pandemia.

O mercado de trabalho reflete esta pressão deflacionista. As revisões dos dados de emprego mostram perdas significativas, e os operadores financeiros começam a questionar: quantos empregos serão eliminados pela automação e IA nos próximos anos? Esta questão já está a influenciar as estratégias de alocação de capitais.

A Reserva Federal rumo a uma política acomodatícia com Kevin Warsh

Os mercados inicialmente interpretaram mal a nomeação de Kevin Warsh para a presidência da Reserva Federal, vendo-a como um sinal restritivo. Na realidade, Warsh representa uma posição favorável ao corte de taxas, embora mantenha uma postura mais severa em relação à política fiscal.

Com o agravamento do quadro de emprego e a aceleração da transformação estrutural provocada pela IA, os analistas preveem uma redução gradual das taxas de juro. Os níveis de taxas Fed funds entre 2017-2019 variaram entre 1,5% e 2,0%, sugerindo margens amplas para cortes significativos face aos níveis atuais.

Jerome Powell já está a contabilizar perdas de emprego negativas nos relatórios mensais, consciente das revisões em baixa que virão. Os operadores financeiros aguardam principalmente os dados do mercado de trabalho não para entender o presente, mas para avaliar cenários futuros de automação.

Rotação de capitais: os verdadeiros vencedores além dos Magnificent 7

No ano passado, a comunidade de investidores concentrou os seus capitais nos “Magníficos 7” gigantes da tecnologia—Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Tesla e Nvidia. Estes colossos lideram a revolução da IA e continuam a captar fluxos de investimento significativos.

No entanto, está a emergir um fenómeno novo: a rotação para empresas que fornecem a infraestrutura habilitadora da IA. Os investidores estão a mover capitais para fornecedores de energia, fabricantes industriais, geradores de capacidade elétrica e produtores de chips. Estes “fornecedores de infraestrutura” estão a captar os biliões de investimento em capital fixo necessários para construir os ecossistemas de IA.

A curto prazo, esta rotação deverá provocar uma correção no mercado acionista americano na ordem dos 10-20%, à medida que os capitais saem dos Magníficos 7 em direção ao setor industrial e financeiro.

Paradoxalmente, este movimento favorece os mercados internacionais. Os Magníficos 7 representam 55% dos índices acionistas dos EUA, criando uma concentração tecnológica muito elevada. Os mercados estrangeiros, por sua vez, mantêm uma ponderação maior em setores industriais, materiais e diversificados—exatamente as áreas para onde agora convergem os fluxos globais de capitais.

Bitcoin e Ethereum: os fundamentos permanecem sólidos

As previsões de alta feitas para Bitcoin e Ethereum em janeiro não se concretizaram no curto prazo. O mercado de criptomoedas sofreu um choque de desleverage em outubro, superior ao crash da FTX de novembro de 2022.

Dois fatores interromperam a recuperação. Primeiro, as declarações sobre tarifas de 10 de outubro desencadearam liquidações em cadeia. Quando o setor cripto começava a recuperar—as recuperações normalmente seguem uma trajetória em V com duração de 6-8 semanas—novas incertezas provocaram uma cascata de vendas. Em segundo lugar, o “fear of missing out” deslocou-se para o ouro, drenando liquidez do setor cripto para o metal precioso.

Apesar do contexto negativo, a avaliação geral do setor mantém-se construtiva. Os fundamentos da blockchain e das criptomoedas, do ponto de vista estrutural, continuam a sustentar uma narrativa positiva. O humor no Consensus de Hong Kong era pessimista, com investidores a ter dificuldades em decidir entre manter exposição ao crypto ou rotacionar para o ouro—uma dinâmica psicológica que frequentemente indica excesso de pessimismo.