A Guerra do Irão Está a Empurrar a Economia dos EUA para a 'Estagflação'

Principais Conclusões

• Economistas veem riscos crescentes para a inflação e o mercado de trabalho à medida que a guerra no Irã continua a perturbar os fornecimentos de energia.
• Os eventos têm paralelos, e diferenças significativas, com o choque do petróleo dos anos 1970 que levou à “estagflação”.
• Economistas disseram que o choque económico na inflação e no crescimento económico pode desaparecer se a guerra terminar rapidamente.

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Guerra no Oriente Médio, preços do petróleo em alta e mercado de trabalho estagnado: a situação económica está começando a parecer-se com os anos 1970.

A perspetiva para a economia piorou durante o fim de semana, à medida que os EUA e Israel continuaram a atacar o Irã. O Irã manteve o Estreito de Hormuz praticamente fechado, bloqueando cerca de 20% do petróleo bruto mundial. Cresceram os receios de que a guerra e a sua perturbação nos fornecimentos de energia possam prolongar-se, já que os líderes de ambos os lados não mostraram sinais de recuo.

A perspetiva de uma guerra prolongada aumentou as hipóteses de os EUA enfrentarem um período de alta inflação e crescimento económico lento, conhecido como “estagflação”. A última grande fase de estagflação ocorreu nos anos 1970, sob condições muito semelhantes, quando um conflito entre os EUA e o Irã fez os preços da energia dispararem. Se a estagflação se instalar novamente depende de quanto tempo durar a guerra atual, disseram os economistas.

“O economia dos EUA enfrenta agora o seu segundo choque semelhante à estagflação em menos de um ano”, escreveu Sal Guatieri, economista sénior da BMO Capital Markets, numa análise. “Após a guerra comercial, a guerra no Irã elevará a inflação e os rendimentos dos títulos, perturbará as cadeias de fornecimento de energia, abalando a confiança dos investidores e das empresas, e enfraquecerá a procura global.”

O que isto significa para a economia

A estagflação reduz o padrão de vida dos consumidores ao prejudicar o mercado de trabalho, o que diminui os rendimentos, e ao aumentar os preços, reduzindo o poder de compra do dólar.

Os economistas esperam que a guerra tanto eleve os preços quanto prejudique um mercado de trabalho que já estava a enfraquecer, tendo perdido 92.000 empregos em fevereiro, antes do início do conflito. Com base nos preços do petróleo, a média nacional do galão de gasolina deverá subir de 3 dólares para 4 dólares, estimou um analista da Pantheon Macroeconomics.

“Os condutores em breve pagarão 4 dólares por galão de gasolina, comprimindo a renda disponível real e afetando os empregos”, escreveu Samuel Tombs, economista-chefe dos EUA na Pantheon.

Economistas do Deutsche Bank afirmaram que há várias diferenças entre o cenário atual e os anos 70, quando a inflação atingiu valores de dois dígitos, a gasolina foi racionada e a economia entrou em várias recessões dolorosas.

Por um lado, os EUA são agora um grande produtor de petróleo bruto. Por outro, os consumidores esperam aumentos de preços mais baixos no futuro, o que reduz o risco de uma espiral de salários e preços que turbocharge a inflação.

“Claramente, se a história se repetir, tudo depende de quanto tempo durar este conflito”, escreveu Jim Reid, chefe global de pesquisa macro no Deutsche Bank.

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Os riscos crescentes para os preços ao consumidor e o mercado de trabalho podem colocar os responsáveis do Federal Reserve numa encruzilhada enquanto perseguem o duplo mandato do banco central de manter a inflação e o desemprego baixos. Mesmo antes da guerra, os responsáveis do Fed estavam divididos sobre manter a taxa de juros mais alta por mais tempo para combater a inflação ou reduzi-la significativamente para incentivar a contratação.

“Alguns responsáveis podem defender ignorar um choque de oferta e apoiar um mercado de trabalho enfraquecido. Outros podem alertar contra repetir erros do passado ao aliviar demasiado cedo”, escreveu Daniella Hathorn, analista sénior de mercado na Capital.com. “O resultado provável? Uma Fed mais dividida, maior incerteza política e maior volatilidade nos mercados de obrigações e ações.”

Uma pessoa aparentemente despreocupada com o aumento do preço do petróleo foi o presidente Donald Trump.

“Os preços do petróleo a curto prazo, que cairão rapidamente quando a destruição da ameaça nuclear do Irã terminar, são um preço muito pequeno a pagar pela segurança e paz dos EUA e do mundo”, publicou ele nas redes sociais no domingo. “APENAS OS TONTOS PENSARIAM DIFERENTE!”

De fato, alguns economistas veem a possibilidade de as coisas voltarem ao normal — se a guerra terminar rapidamente. Reid observou que os mercados de petróleo “não estão a precificar um choque sustentado”, com futuros de petróleo a 12 meses a negociar a 75 dólares por barril.

E os analistas da Oxford Economics mantiveram a sua previsão para as taxas de juros e ações inalterada, prevendo que o índice S&P 500 reverterá a sua recente queda assim que a guerra terminar.

“O impacto no PIB dos EUA e na inflação deverá ser modesto”, escreveu John Canavan, analista principal da Oxford Economics, numa análise, “assumindo uma campanha militar limitada.”