Conflito entre EUA, China e Irão abala o mercado energético global. Quem é o grande vencedor desta crise?

A guerra entre os EUA, Irã e Israel já entrou no 11º dia, embora Trump afirme que o conflito está “basicamente encerrado”, a situação real ainda não se acalmou.

O Estreito de Hormuz, uma via crucial de energia global, enfrenta testes severos, com grandes empresas de transporte marítimo suspendendo operações, reduzindo o tráfego pelo estreito em 90%. Os combates destruíram infraestruturas energéticas de vários países, levando à paralisação da produção de petróleo e gás natural liquefeito.

Lu Riquan, diretor do Instituto de Pesquisa Econômica e Técnica da China National Petroleum Corporation, afirmou publicamente que a situação atual pode evoluir para um novo tipo de confronto, entre “conflito limitado” e “desgaste prolongado”.

Com o prolongamento da crise, os fluxos globais de energia estão mudando. Quem sofre nesta crise? Quem são os maiores vencedores?

Vários especialistas do setor analisaram à interface news que a Rússia pode se tornar o maior beneficiário desta crise energética.

“Se considerarmos apenas o mercado de energia (sem levar em conta interesses geopolíticos), os EUA, a Rússia e outros países produtores de petróleo fora do Oriente Médio são vencedores. Claro que o maior pode ser a Rússia”, afirmou Xu Muyu, analista sênior de petróleo bruto da Kpler, em entrevista à interface news.

Xu explicou que o preço do petróleo russo está em alta, com a Índia adquirindo petróleo dos EUA sob licença temporária, e alguns navios e empresas envolvidos no comércio de petróleo russo podem ser removidos da lista de sanções, o que aumentará diretamente a receita energética da Rússia e beneficiará suas empresas do setor.

Segundo relatos da mídia, Trump conversou por telefone com o presidente russo Putin no dia 9, discutindo a guerra no Irã e outros assuntos internacionais. Trump está considerando medidas como aliviar as sanções de petróleo dos EUA contra a Rússia e liberar reservas estratégicas de petróleo.

Um analista do setor, que preferiu não se identificar, disse à interface news que, diante da interrupção no fornecimento do Catar e do aumento dos preços do gás na Europa, a Europa enfrenta grande pressão energética. Não se descarta que, em situações extremas, a Europa reavalie e aumente as importações de gás por gasoduto da Rússia para garantir o abastecimento de energia para a população e a indústria.

Além da Rússia, os EUA e outros países produtores fora do Oriente Médio também estão em vantagem.

Xu Muyu destacou que o aumento dos preços do petróleo permite aos EUA exportar petróleo e gás a preços mais altos, enquanto os produtores domésticos podem fazer hedge de preços elevados para garantir fluxo de caixa e evitar riscos de queda futura, sustentando investimentos e apoiando o crescimento da produção.

“Noruega, Guiana, Canadá, África Ocidental e outros produtores podem aproveitar os preços elevados para vender petróleo e aumentar a utilização de suas refinarias, realizando lucros atuais”, afirmou.

No setor de gás natural, os EUA, maior fornecedor flexível de GNL do mundo, tornar-se-ão uma “salvação” para compradores na Europa e na Ásia, que disputarão por esse recurso.

Especialistas afirmam que o conflito fortalecerá a posição dos EUA como o maior fornecedor global de energia, mantendo suas instalações de exportação de GNL operando em alta capacidade e acelerando investimentos em novos projetos de exportação. Embora não se beneficiem diretamente dos preços altos, os EUA são os maiores vencedores em termos de geopolítica e participação de mercado.

Além disso, empresas multinacionais de energia e comerciantes com recursos de contratos de longo prazo flexíveis também lucrarão com a volatilidade do mercado.

“Por exemplo, empresas que possuem contratos de longo prazo atrelados ao preço Henry Hub podem aproveitar a grande diferença de preços entre os EUA, Europa e Ásia para fazer revenda e arbitragem. A diferença de preços na revenda de gás dos EUA para a Europa aumentou significativamente após o conflito, trazendo grande potencial de lucro”, explicou o especialista.

Em comparação com os vencedores na oferta, a China, como grande consumidora, enfrenta certos impactos, mas o risco geral é controlável.

Xu Muyu acredita que, embora mais de 70% do consumo de petróleo da China seja importado, e metade das importações marítimas venha do Oriente Médio, o país possui estoques consideráveis de petróleo e gás. “Os estoques atuais são suficientes para cobrir pelo menos três meses de importações totais ou meio ano de demanda de petróleo do Oriente Médio.”

No entanto, as refinarias domésticas estão apresentando uma divisão de impactos.

Refinarias altamente dependentes de petróleo do Oriente Médio tiveram o fornecimento de matérias-primas interrompido, sendo forçadas a reduzir a produção. Em contrapartida, refinarias com menor dependência do Oriente Médio, que já garantiram cargas de petróleo da África Ocidental e América Latina para março e abril, estão relativamente mais tranquilas.

“Este conflito impacta bastante as refinarias independentes na China, que são principais importadoras de petróleo iraniano”, afirmou Yan Jiantao, analista-chefe da Jiecheng Energy.

Por outro lado, Xu Muyu mencionou que algumas refinarias independentes ainda conseguem manter a produção estável. “A maioria delas importa petróleo do Irã e da Rússia. O fornecimento russo não foi afetado pelo conflito, e o estoque marítimo de petróleo iraniano é suficiente para cobrir a demanda de importação dos próximos três a quatro meses.”

Um representante de uma estatal de refino também afirmou à interface news que as importações de petróleo da empresa foram bastante afetadas recentemente. Atualmente, o volume de petróleo processado na segunda metade de abril ainda não está finalizado, e a empresa reduziu sua taxa de processamento em 50 toneladas por hora. A maior parte do petróleo importado vem do Oriente Médio, com uma pequena parcela da América do Sul, adquirida por meio da China United Oil.

Esta crise pode ser uma oportunidade para reestruturar o setor de refino na China.

Yan destacou que o setor de refino doméstico já enfrenta excesso de capacidade e baixa taxa de utilização, além de uma dependência de mais de 70% das importações de petróleo, enquanto as exportações de derivados continuam crescendo.

“Essa estrutura de cadeia de produção é insustentável a longo prazo. A crise geopolítica oferece uma oportunidade para o país reestruturar o setor de refino e regular o mercado de derivados, transformando risco em oportunidade”, afirmou.

No setor de gás natural, apesar da interrupção do fornecimento do Catar gerar preocupações de curto prazo, o risco para a China é controlável.

Liang Yinghan, analista sênior de gás natural da Zhuochuang Information, disse à interface news que, sob o impacto do conflito EUA-Irã, as importações de LNG pela China podem diminuir, mas o impacto geral no abastecimento será limitado.

Ela explicou que o Catar é uma das principais fontes de LNG da China, respondendo por 30% das importações totais em 2025. Se o Estreito de Hormuz permanecer fechado até o final de março ou início de abril, e as instalações do Catar suspenderem a produção por manutenção, a chegada de LNG na China em abril pode diminuir mais de 1 milhão de toneladas.

Por um curto período, essa redução pode ser compensada pelos estoques de LNG.

熊能, analista de gás natural da Kpler, afirmou que, até o final de fevereiro, o nível de estoque de LNG na China era de aproximadamente 53%. Mesmo que as importações do Catar e dos Emirados Árabes Unidos sejam interrompidas em abril, a quantidade de LNG disponível no final de abril deve cair apenas para cerca de 50%.

“Se a interrupção for mais longa, há armazenamento subterrâneo que pode sustentar o abastecimento. Estimamos que o estoque atual de armazenamento subterrâneo na China pode suportar a interrupção do fornecimento do Catar por até oito meses”, afirmou.

Ele também analisou que a capacidade de produção doméstica de gás natural na China está em contínuo crescimento, especialmente no setor de gás não convencional, como o xisto de Sichuan e o gás de camada de carvão de Shanxi, que vêm aumentando rapidamente nos últimos dois anos, e essa tendência deve continuar durante o “14º Plano Quinquenal”.

Além disso, o gás natural representa uma parcela relativamente pequena na matriz energética elétrica da China, enquanto o país investe fortemente em energia renovável, como solar e eólica, o que também reduz a demanda por gás na geração de energia. O papel do carvão como reserva de energia e regulador de pico também se fortalece, consolidando a capacidade de suporte do sistema energético.

“De modo geral, as importações de gás natural não representam uma restrição significativa ao consumo na China, e os estoques de LNG podem compensar a redução de fornecimento de curto a médio prazo. Portanto, do ponto de vista do LNG, esta crise tem impacto relativamente limitado na China”, concluiu 熊能.

Liang Yinghan também afirmou que, graças à diversificação de fontes de fornecimento na China, o aumento da produção doméstica de gás natural pode compensar parcialmente a redução nas importações, e com o aumento das temperaturas, a demanda de países da Ásia Central por aquecimento pode diminuir, permitindo maior fluxo de gás natural para a China. Assim, além das importações de LNG, outras fontes de fornecimento terão alguma flexibilidade para garantir o consumo de gás natural na China.

Erica Downs, pesquisadora sênior do Centro de Políticas de Energia Global da Universidade de Columbia, compartilhou uma opinião semelhante, afirmando que a China possui ferramentas para lidar com uma crise de interrupção de fornecimento de petróleo e gás do Oriente Médio, incluindo reservas estratégicas e comerciais de petróleo.

“China tem construído e reforçado suas reservas estratégicas por vinte anos, justamente para enfrentar momentos como este. Com 1,4 bilhões de barris de petróleo armazenados, mesmo que as importações do Oriente Médio sejam interrompidas por seis meses, a China ainda terá reservas suficientes para manter o abastecimento.”