中信证券认为，双碳和新型电力系统建设仍将是贯穿“十五五”的电力系统建设主旋律，一方面，大量特高压项目纳规/拟纳规夯实特高压重大项目的建设和发展预期；另一方面，在AI发展对电力需求持续提升，全球电力设备更新大周期的背景下，算电协同等新业态持续探索发展。建议关注与内需重大项目建设相关的设备龙头以及与数字电网、算电协同等先进技术发展趋势相关的企业。国盛证券认为，各算力枢纽地区近期纷纷发布算力发展相关政策，加速算电协同实际落地。建议关注算电协同三条投资主线：主线一，算电一体化运营商商业模式升级下最具重估弹性。这类公司同时拥有电源侧资源、售电/配电/虚拟电厂等交易能力，并开始切入算力租赁与数据中心服务，其收益模式由传统“发电量×电价”逐步延展为“绿电供给+用能服务+算力服务+环境权益”，因此盈利跃迁幅度可能最大。主线二，算力枢纽对应区域绿电运营商，“算随电动”是当前产业最成熟、最具可见性的主路径。绿电直连直接降低度电成本并锁定长期用能价格。主线三，电网升级与智能调度。数据中心对电网跨区、调度能力以及智能化程度都提出更高要求。部分算力枢纽可能面临电力缺口问题，电网原有输配能力可能难以匹配快速增长的算力用电需求。中信证券认为、双碳と新型電力システムの構築は引き続き「第十四五」期間の電力システム建設の主旋律となる。一方、大量の超高圧プロジェクトの規制承認／準備承認により、超高圧重要プロジェクトの建設と発展の期待が強まっている。また、AIの発展による電力需要の継続的な増加や、世界的な電力設備の更新サイクルの背景の中で、計算電力協調などの新たな業態の探索と発展が続いている。関連して、内需の重要プロジェクト建設に関連する設備のリーディング企業や、デジタル電網、計算電力協調などの先進技術の発展動向に注目することを推奨する。国盛証券は、各計算ハブ地域が最近、計算力の発展に関する政策を次々と発表し、計算電力協調の実現を加速させていると指摘する。計算電力協調の三つの投資主線に注目すべきである。第一の主線は、計算電力一体化運営事業者のビジネスモデルのアップグレードに最も評価の弾力性がある企業群である。これらの企業は、電源側の資源、電力販売／配電／仮想発電所などの取引能力を持ち、計算力のレンタルやデータセンターサービスに進出し始めている。収益モデルは従来の「発電量×電価」から、「グリーン電力供給＋エネルギーサービス＋計算力サービス＋環境権益」へと段階的に拡大しており、利益の伸び幅が最大となる可能性がある。第二の主線は、計算ハブに対応する地域のグリーン電力運営事業者であり、「計算に合わせて電力を動かす」ことが現在の産業で最も成熟し、最も見通しの立つ主要な道筋である。グリーン電力の直結は、電力コストを直接削減し、長期的なエネルギー価格を固定化できる。第三の主線は、電網のアップグレードとスマート調整である。データセンターは、電網の跨区域調整能力やスマート化の要求を高めている。一部の計算ハブは電力不足の問題に直面する可能性があり、既存の送配電能力では急速に増加する計算電力の需要に対応できない可能性がある。
機関：算電協調の3つの投資主軸に注目
中信证券认为，双碳和新型电力系统建设仍将是贯穿“十五五”的电力系统建设主旋律，一方面，大量特高压项目纳规/拟纳规夯实特高压重大项目的建设和发展预期；另一方面，在AI发展对电力需求持续提升，全球电力设备更新大周期的背景下，算电协同等新业态持续探索发展。建议关注与内需重大项目建设相关的设备龙头以及与数字电网、算电协同等先进技术发展趋势相关的企业。
国盛证券认为，各算力枢纽地区近期纷纷发布算力发展相关政策，加速算电协同实际落地。建议关注算电协同三条投资主线：主线一，算电一体化运营商商业模式升级下最具重估弹性。这类公司同时拥有电源侧资源、售电/配电/虚拟电厂等交易能力，并开始切入算力租赁与数据中心服务，其收益模式由传统“发电量×电价”逐步延展为“绿电供给+用能服务+算力服务+环境权益”，因此盈利跃迁幅度可能最大。主线二，算力枢纽对应区域绿电运营商，“算随电动”是当前产业最成熟、最具可见性的主路径。绿电直连直接降低度电成本并锁定长期用能价格。主线三，电网升级与智能调度。数据中心对电网跨区、调度能力以及智能化程度都提出更高要求。部分算力枢纽可能面临电力缺口问题，电网原有输配能力可能难以匹配快速增长的算力用电需求。
中信证券认为、双碳と新型電力システムの構築は引き続き「第十四五」期間の電力システム建設の主旋律となる。一方、大量の超高圧プロジェクトの規制承認／準備承認により、超高圧重要プロジェクトの建設と発展の期待が強まっている。また、AIの発展による電力需要の継続的な増加や、世界的な電力設備の更新サイクルの背景の中で、計算電力協調などの新たな業態の探索と発展が続いている。関連して、内需の重要プロジェクト建設に関連する設備のリーディング企業や、デジタル電網、計算電力協調などの先進技術の発展動向に注目することを推奨する。
国盛証券は、各計算ハブ地域が最近、計算力の発展に関する政策を次々と発表し、計算電力協調の実現を加速させていると指摘する。計算電力協調の三つの投資主線に注目すべきである。第一の主線は、計算電力一体化運営事業者のビジネスモデルのアップグレードに最も評価の弾力性がある企業群である。これらの企業は、電源側の資源、電力販売／配電／仮想発電所などの取引能力を持ち、計算力のレンタルやデータセンターサービスに進出し始めている。収益モデルは従来の「発電量×電価」から、「グリーン電力供給＋エネルギーサービス＋計算力サービス＋環境権益」へと段階的に拡大しており、利益の伸び幅が最大となる可能性がある。第二の主線は、計算ハブに対応する地域のグリーン電力運営事業者であり、「計算に合わせて電力を動かす」ことが現在の産業で最も成熟し、最も見通しの立つ主要な道筋である。グリーン電力の直結は、電力コストを直接削減し、長期的なエネルギー価格を固定化できる。第三の主線は、電網のアップグレードとスマート調整である。データセンターは、電網の跨区域調整能力やスマート化の要求を高めている。一部の計算ハブは電力不足の問題に直面する可能性があり、既存の送配電能力では急速に増加する計算電力の需要に対応できない可能性がある。