最近、セメットインフォメーショングループ株式会社（以下「セメット」）は、香港証券取引所に公告を披露し、同社が中信リヨン証券有限公司および中信建投（国際）ファイナンス有限公司と、それぞれの企業全体調整人としての委任契約を終了したことを発表した。これらの終了は、それぞれ2026年3月6日および2026年3月8日から効力を持つ。公告日時点で、セメットに引き続き全体調整人として任命されているのは、ハイトンインターナショナル、申万宏源証券、フート証券である。特に、申万宏源証券とフート証券は2025年9月30日に新たに任命された全体調整人であり、ハイトンインターナショナルは引き続きそのスポンサー兼全体調整人である。今回の上場申請において、セメットの実力はどの程度か？一、株式の頻繁な変動とハボー投資などによる株売却とキャッシュアウトベドビジネス＆ベドファイナンスによると、セメットは2025年9月19日に招股書を提出し、香港証券取引所への上場を申請した。同年11月、中国証券監督管理委員会は海外発行・上場の备案補充資料の公示を行い、セメットに対して株式変動、株主状況、事業運営、規範的運営などの補足説明を求めた。株式変動に関しては、セメットに対し、過去の増資や株式譲渡の価格決定根拠、実缴資本の有無、未履行の出資義務や資金流出、出資方式の瑕疵の有無について説明を求めている。また、従業員株式インセンティブ計画の参加者が会社の従業員か、外部者が含まれるかどうかも明らかにするよう求めている。株主については、無錫崇緯の株主が上場後の国内主体に対して持株制限の禁止規定に抵触しないか、最近12ヶ月間に新たに株主となった株式取得価格の合理性、その株価間の差異の理由、異常な株価対価の存在の有無について説明を求めている。また、利益移転の有無についても明確な意見を求めている。天眼查アプリの情報によると、セメットは2017年10月に設立され、前身は特劢絲ソフトウェア科技（上海）有限公司である。現在の登録資本金は約4.3億元で、法定代表者は李鋼江、主要株主には南京佳視聯創業投資中心（有限合伙）、上海セメット第2号企業管理合伙企業（有限合伙）などが含まれる。招股書によると、セメットはインテリジェント工業ソフトウェアソリューションの提供者として位置付けられている。設立以来、複数回の資金調達を経験しており、2021年には5000万元のAラウンド、2億元のA+ラウンド、2022年には3.4億元のBラウンド、2023年には2.33億元のCラウンド、さらに2024年には1.5億元のC+ラウンドを実施している。特に、2023年5月のCラウンドと12月のC+ラウンドの一株当たりコストはともに8.5元であったが、2022年6月のBラウンドの4.68元と比較して81.6%増加している。招股書によると、セメットの2023年のC+ラウンド後の評価額は約6.38億元と見積もられている。また、2024年5月には、宏源汇富が申宏智造に対し、セメットの0.31%の株式を2,000万元で譲渡した。1株当たりのコストは8.5元。同年11月には、上海セメット第4号が上海浚勢と嘉興浚穎に対し、それぞれ0.17%、0.13%の株式を1,000万元と750万元で譲渡し、1株当たりのコストは7.99元だった。2024年12月には、上海セメット第3号が因時智造に対し、セメットの0.25%の株式を1,500万元で譲渡し、1株当たりのコストは7.99元。2025年1月には、海南セメット第6号が策源広益と策源風帆に対し、それぞれ0.15%の株式を約1,050万元で譲渡し、1株当たりのコストは4.68元。2025年2月には、海南セメット第3号と海南セメット第4号が、華西金智に対し、それぞれ0.30%、0.22%の株式を1676.6万元と1212.4万元で譲渡し、1株当たりのコストは7.455元から7.460元の範囲だった。さらに、海南セメット第4号は金智劢思に対し0.02%の株式を111万元で譲渡し、1株当たりのコストは7.455元から7.460元。その後、2025年6月には、鼎信華曦が知衡数智に対し、セメットの0.25%の株式を1,500万元で譲渡し、1株当たりのコストは7.99元。海南セメット第5号は湖北江城光谷に対し、0.16%の株式を800万元で譲渡し、1株当たりのコストは6.66元。同じく2025年6月、ハボー投資は揚州ジュジに対し、セメットの3.30%の株式を約1.45億元で譲渡し、1株当たりのコストは5.86元。上海セメット第3号は安徽海恒と安徽浚安に対し、それぞれ0.53%、0.89%の株式を3,000万元と5,000万元で譲渡し、1株当たりのコストは7.46元から7.59元の範囲だった。上場申請前の株式変動はかなり頻繁であり、ハボー投資などの株主が株式売却に関与していることが明らかである。特に、ハボー投資は華為の投資主体の一つであり、2025年6月にセメットの一部株式を譲渡し、約1.45億元を現金化した。なお、その際の1株当たりコストはわずか5.86元だった。比較すると、2023年12月のセメットのC+ラウンドの一株当たりコストは8.5元であったが、海南セメット第6号が2025年1月に対外譲渡した株式の一株当たりコストは4.68元、海南セメット第5号の譲渡は6.66元と、変動が大きい。2025年6月の株式に関しては、複数の異なる一株当たりコストが存在している。これは、中国証券監督管理委員会がセメットに対し、「過去の増資および株式譲渡の価格決定根拠、実缴資本の有無、未履行の出資義務や資金流出、出資方式の瑕疵の有無」について説明を求める主要な理由の一つである。しかしながら、ハボー投資や鼎信華曦（鼎信キャピタル）などは依然としてセメットの株主であり、ハボー投資は引き続き4.96%の株式を保有している。比亞迪や深創投などもセメットの株主である。これに対し、セメットの執行役員、董事長、CEOの李鋼江とその妻の倪琼は、合計で55.64%の投票権を支配している。二、業績の急速な成長とその持続性のやや乏しさ業績面では、2022年、2023年、2024年、2025年上半期のセメットの売上高はそれぞれ約1.81億元、2.87億元、5.00億元、2.83億元、純利益はそれぞれ約-8091万元、2456万元、7383万元、3362万元となっている。ベドビジネス＆ベドファイナンスによると、セメットの収益は主に、顧客に対してインテリジェント製造ソフトウェアソリューションと経営管理ソフトウェアソリューションを提供することから得られている。そのうち、インテリジェント製造ソフトウェアソリューションからの収入は、それぞれ1.80億元、2.54億元、3.73億元、2.02億元であり、総収入の99.5%、88.6%、74.6%、71.4%を占めている。報告期間中、セメットのインテリジェント製造ソフトウェアソリューションの顧客数はそれぞれ193、296、367、402であった。一方、経営管理ソフトウェアソリューションの顧客数はそれぞれ30、55、304、349であり、収入は86.2万元、2921.5万元、1.01億元、8090.8万元で、全体の構成比はそれぞれ0.5%、10.2%、20.2%、28.6%だった。特に、セメットの業績の成長持続性にはやや懸念がある。2022年、2023年、2024年の売上高成長率はそれぞれ211.8%、58.4%、74.2%であったが、2025年上半期の成長率は9.7%にとどまり、明らかに鈍化している。また、セメットは2023年に黒字転換を果たし、2024年も純利益は継続的に増加し、利益率はそれぞれ8.6%、14.8%となった。しかし、2025年上半期の純利益は約3362.5万元で前年同期比4.0%減少し、利益率も11.9%に低下した（2024年同期は約13.6%）。ただし、2025年上半期のセメットの粗利益率は46.7%と、過去の記録期間の最高値を記録した。2024年同期の36.2%と比較して、10.5ポイントの増加である。2022年、2023年、2024年の年度の粗利益率はそれぞれ42.4%、44.0%、39.6%だった。出典：ベドビジネス＆ベドファイナンス著者：張君声明：本記事は知識共有を目的とし、情報提供のみを意図しています。本記事は投資助言を構成するものではなく、投資判断は自己責任で行ってください。
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最近、セメットインフォメーショングループ株式会社（以下「セメット」）は、香港証券取引所に公告を披露し、同社が中信リヨン証券有限公司および中信建投（国際）ファイナンス有限公司と、それぞれの企業全体調整人としての委任契約を終了したことを発表した。これらの終了は、それぞれ2026年3月6日および2026年3月8日から効力を持つ。
公告日時点で、セメットに引き続き全体調整人として任命されているのは、ハイトンインターナショナル、申万宏源証券、フート証券である。特に、申万宏源証券とフート証券は2025年9月30日に新たに任命された全体調整人であり、ハイトンインターナショナルは引き続きそのスポンサー兼全体調整人である。
今回の上場申請において、セメットの実力はどの程度か？
一、株式の頻繁な変動とハボー投資などによる株売却とキャッシュアウト
ベドビジネス＆ベドファイナンスによると、セメットは2025年9月19日に招股書を提出し、香港証券取引所への上場を申請した。同年11月、中国証券監督管理委員会は海外発行・上場の备案補充資料の公示を行い、セメットに対して株式変動、株主状況、事業運営、規範的運営などの補足説明を求めた。
株式変動に関しては、セメットに対し、過去の増資や株式譲渡の価格決定根拠、実缴資本の有無、未履行の出資義務や資金流出、出資方式の瑕疵の有無について説明を求めている。また、従業員株式インセンティブ計画の参加者が会社の従業員か、外部者が含まれるかどうかも明らかにするよう求めている。
株主については、無錫崇緯の株主が上場後の国内主体に対して持株制限の禁止規定に抵触しないか、最近12ヶ月間に新たに株主となった株式取得価格の合理性、その株価間の差異の理由、異常な株価対価の存在の有無について説明を求めている。また、利益移転の有無についても明確な意見を求めている。
天眼查アプリの情報によると、セメットは2017年10月に設立され、前身は特劢絲ソフトウェア科技（上海）有限公司である。現在の登録資本金は約4.3億元で、法定代表者は李鋼江、主要株主には南京佳視聯創業投資中心（有限合伙）、上海セメット第2号企業管理合伙企業（有限合伙）などが含まれる。
招股書によると、セメットはインテリジェント工業ソフトウェアソリューションの提供者として位置付けられている。設立以来、複数回の資金調達を経験しており、2021年には5000万元のAラウンド、2億元のA+ラウンド、2022年には3.4億元のBラウンド、2023年には2.33億元のCラウンド、さらに2024年には1.5億元のC+ラウンドを実施している。
特に、2023年5月のCラウンドと12月のC+ラウンドの一株当たりコストはともに8.5元であったが、2022年6月のBラウンドの4.68元と比較して81.6%増加している。招股書によると、セメットの2023年のC+ラウンド後の評価額は約6.38億元と見積もられている。
また、2024年5月には、宏源汇富が申宏智造に対し、セメットの0.31%の株式を2,000万元で譲渡した。1株当たりのコストは8.5元。同年11月には、上海セメット第4号が上海浚勢と嘉興浚穎に対し、それぞれ0.17%、0.13%の株式を1,000万元と750万元で譲渡し、1株当たりのコストは7.99元だった。
2024年12月には、上海セメット第3号が因時智造に対し、セメットの0.25%の株式を1,500万元で譲渡し、1株当たりのコストは7.99元。2025年1月には、海南セメット第6号が策源広益と策源風帆に対し、それぞれ0.15%の株式を約1,050万元で譲渡し、1株当たりのコストは4.68元。
2025年2月には、海南セメット第3号と海南セメット第4号が、華西金智に対し、それぞれ0.30%、0.22%の株式を1676.6万元と1212.4万元で譲渡し、1株当たりのコストは7.455元から7.460元の範囲だった。さらに、海南セメット第4号は金智劢思に対し0.02%の株式を111万元で譲渡し、1株当たりのコストは7.455元から7.460元。
その後、2025年6月には、鼎信華曦が知衡数智に対し、セメットの0.25%の株式を1,500万元で譲渡し、1株当たりのコストは7.99元。海南セメット第5号は湖北江城光谷に対し、0.16%の株式を800万元で譲渡し、1株当たりのコストは6.66元。
同じく2025年6月、ハボー投資は揚州ジュジに対し、セメットの3.30%の株式を約1.45億元で譲渡し、1株当たりのコストは5.86元。上海セメット第3号は安徽海恒と安徽浚安に対し、それぞれ0.53%、0.89%の株式を3,000万元と5,000万元で譲渡し、1株当たりのコストは7.46元から7.59元の範囲だった。
上場申請前の株式変動はかなり頻繁であり、ハボー投資などの株主が株式売却に関与していることが明らかである。特に、ハボー投資は華為の投資主体の一つであり、2025年6月にセメットの一部株式を譲渡し、約1.45億元を現金化した。なお、その際の1株当たりコストはわずか5.86元だった。
比較すると、2023年12月のセメットのC+ラウンドの一株当たりコストは8.5元であったが、海南セメット第6号が2025年1月に対外譲渡した株式の一株当たりコストは4.68元、海南セメット第5号の譲渡は6.66元と、変動が大きい。
2025年6月の株式に関しては、複数の異なる一株当たりコストが存在している。これは、中国証券監督管理委員会がセメットに対し、「過去の増資および株式譲渡の価格決定根拠、実缴資本の有無、未履行の出資義務や資金流出、出資方式の瑕疵の有無」について説明を求める主要な理由の一つである。
しかしながら、ハボー投資や鼎信華曦（鼎信キャピタル）などは依然としてセメットの株主であり、ハボー投資は引き続き4.96%の株式を保有している。比亞迪や深創投などもセメットの株主である。これに対し、セメットの執行役員、董事長、CEOの李鋼江とその妻の倪琼は、合計で55.64%の投票権を支配している。
二、業績の急速な成長とその持続性のやや乏しさ
業績面では、2022年、2023年、2024年、2025年上半期のセメットの売上高はそれぞれ約1.81億元、2.87億元、5.00億元、2.83億元、純利益はそれぞれ約-8091万元、2456万元、7383万元、3362万元となっている。
ベドビジネス＆ベドファイナンスによると、セメットの収益は主に、顧客に対してインテリジェント製造ソフトウェアソリューションと経営管理ソフトウェアソリューションを提供することから得られている。そのうち、インテリジェント製造ソフトウェアソリューションからの収入は、それぞれ1.80億元、2.54億元、3.73億元、2.02億元であり、総収入の99.5%、88.6%、74.6%、71.4%を占めている。
報告期間中、セメットのインテリジェント製造ソフトウェアソリューションの顧客数はそれぞれ193、296、367、402であった。一方、経営管理ソフトウェアソリューションの顧客数はそれぞれ30、55、304、349であり、収入は86.2万元、2921.5万元、1.01億元、8090.8万元で、全体の構成比はそれぞれ0.5%、10.2%、20.2%、28.6%だった。
特に、セメットの業績の成長持続性にはやや懸念がある。2022年、2023年、2024年の売上高成長率はそれぞれ211.8%、58.4%、74.2%であったが、2025年上半期の成長率は9.7%にとどまり、明らかに鈍化している。
また、セメットは2023年に黒字転換を果たし、2024年も純利益は継続的に増加し、利益率はそれぞれ8.6%、14.8%となった。しかし、2025年上半期の純利益は約3362.5万元で前年同期比4.0%減少し、利益率も11.9%に低下した（2024年同期は約13.6%）。
ただし、2025年上半期のセメットの粗利益率は46.7%と、過去の記録期間の最高値を記録した。2024年同期の36.2%と比較して、10.5ポイントの増加である。2022年、2023年、2024年の年度の粗利益率はそれぞれ42.4%、44.0%、39.6%だった。
出典：ベドビジネス＆ベドファイナンス
著者：張君
声明：本記事は知識共有を目的とし、情報提供のみを意図しています。本記事は投資助言を構成するものではなく、投資判断は自己責任で行ってください。