Компанія, яка прагне стати криптовалютним каркасом Волл-Стріт

Фінтех рухається швидко. Новини скрізь, ясності — ні.

Щотижневий огляд FinTech Weekly зібрав ключові історії та події в одному місці.

Клікніть тут, щоб підписатися на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna та інших.

4 березня Zerohash подала заявку на отримання національної довірчої банківської ліцензії до Управління контролю за валютами (OCC). У лютому Morgan Stanley подав ту ж саму заявку для нової дочірньої компанії під назвою Morgan Stanley Digital Trust, National Association. Публічний коментарний період щодо заявки Morgan Stanley закінчується 20 березня.

Дві подачі. За кілька днів одна від одної. Один інвестор. Та сама інфраструктурна партнерська основа під обома.

Що таке Zerohash

Zerohash з 2017 року створює інфраструктуру для криптовалют і стабільних монет для фінансових установ. Його модель не передбачає пряме надання послуг споживачам. Він забезпечує бекенд, який дозволяє іншим компаніям пропонувати криптосервіси своїм клієнтам без необхідності самостійно розробляти технології.

До його клієнтського списку входять Interactive Brokers, Stripe, фонд BUIDL від BlackRock, Franklin Templeton, DraftKings, Kalshi, Lightspark, Tastytrade і Republic. Платформа обслуговує понад п’ять мільйонів кінцевих користувачів у 190 країнах, керуючи регульованими структурами у 51 штаті США. Генеральний директор Едвард Вудфорд описує компанію як створювач Amazon Web Services для блокчейн-інфраструктури. Це точне визначення. AWS не конкурує з додатками, побудованими на його базі. Він забезпечує той рівень, від якого залежать ці додатки. Zerohash займає ту ж структурну позицію у стеку криптоінфраструктури.

У жовтні 2025 року Mastercard вела переговори про придбання Zerohash за до 2 мільярдів доларів. Zerohash відмовився, залишившись незалежним. До січня 2026 року він вів переговори про залучення 250 мільйонів доларів при оцінці у 1,5 мільярда. У вересні 2025 року компанія вже закрила раунд Series D-2 на 104 мільйони доларів, що підвищило її оцінку до 1 мільярда. Лідером цього раунду був Interactive Brokers, з новими інвестиціями від Morgan Stanley, SoFi, фондів під управлінням Apollo, Jump Crypto та інших, що стало першим інвестиційним кроком у криптоінфраструктуру для кількох з цих інституцій. Morgan Stanley не інвестував у постачальника, а у компанію, на якій вже планував побудувати свій криптобізнес.

Зв’язок із Morgan Stanley

У вересні 2025 року Morgan Stanley оголосила про партнерство з Zerohash для забезпечення криптотрейдингу через платформу ETRADE, запуск заплановано на першу половину 2026 року. Заявка на отримання ліцензії OCC є частиною ширшої стратегії. Morgan Stanley створює вертикально інтегрований криптовалютний ланцюг цінності: ETF для простого доступу до ринку, ETRADE для роздрібної торгівлі та новий довірчий банк для зберігання та стейкінгу.

Якщо довірчий банк буде затверджений, він стане опосередкованою дочірньою компанією Morgan Stanley Capital Management, з головним офісом у Purchase, Нью-Йорк, і зосередиться на зберіганні цифрових активів та довірчих послугах для клієнтів з управління багатством.

Заявка Morgan Stanley структурована так, щоб підтримати партнерство з Zerohash і дозволити клієнтам E*TRADE торгувати криптовалютами. Обидві подачі не випадкові. Це паралельні кроки однієї стратегії. Morgan Stanley створює рівень зберігання та стейкінгу. Zerohash подає заявку на федеральну ліцензію, яка дозволить їй працювати в рамках єдиної національної системи, а не через п’ятдесят один окремий штатний ліцензійний режим.

Чому ліцензія OCC особливо важлива для Zerohash

Zerohash не є новачком у регульованих фінансових послугах. Вона вже має довірчу ліцензію від Комісії банків Північної Кароліни, отриману у березні 2025 року та запущену у вересні 2025 року. Також вона зареєстрована у FinCEN як платіжна компанія та має ліцензію на передачу грошей у 51 штаті США.

Заява OCC — це інший крок. Національна довірча банківська ліцензія означає федеральний нагляд, єдину регуляторну систему та можливість працювати по всій країні за однією ліцензією. Для компанії, клієнти якої — інституції, що працюють на національному та глобальному рівні, різниця між штатовою та федеральною ліцензією не є адміністративною, а структурною.

Федеральна довірча ліцензія також дозволить Zerohash пропонувати послуги відповідно до положень закону GENIUS Act — федеральної системи стабільних монет, ухваленої США у липні 2025 року. Клієнти Zerohash не використовують її інфраструктуру для криптовалютної спекуляції, а для платежів у стабільних монетах, розрахунків за токенізованими активами та зберігання цифрових активів. Федеральна ліцензія дозволить Zerohash працювати у цих сферах відповідно до регуляторної системи, яка їх регулює.

Клієнти в цій історії

Тут починається те, що пропускає рамки Morgan Stanley.
Morgan Stanley — один із клієнтів. Це найвидиміший інвестор і партнерство. Але заявка на ліцензію OCC подана не від імені Morgan Stanley, а від імені всіх інституційних клієнтів Zerohash одночасно.

Interactive Brokers, який очолив останній раунд фінансування Zerohash, пропонує своїм клієнтам криптотрейдинг через інфраструктуру Zerohash. Franklin Templeton використовує Zerohash для платіжних систем токенізованих активів. Фонд BUIDL від BlackRock, найбільший у світі токенізований фонд грошей на ринку, працює на інфраструктурі Zerohash. Stripe використовує Zerohash для платіжних продуктів. Kalshi, регульований федеральним законом prediction market, використовує її для фінансування рахунків.

Кожен із цих зв’язків наразі функціонує у рамках різних штатових ліцензій та двосторонніх угод. Федеральна довірча ліцензія консолідує регуляторну базу під усіма цими зв’язками одночасно. Це надає Zerohash інституційну довіру для зберігання активів клієнтів Morgan Stanley, федеральний статус для роботи як інфраструктурного провайдера стабільних монет відповідно до GENIUS Act, і єдину ліцензію, що робить масштабування цих зв’язків більш реальним.

Ширший контекст

Як повідомляв FintechWeekly, гонка за федеральними ліцензіями на цифрові активи значно прискорилася наприкінці 2025 року. У грудні 2025 року OCC під керівництвом контролера Джонатана Гулда надав умовне схвалення Circle, Ripple, BitGo, Fidelity Digital Assets і Paxos.

Три додаткові умовні схвалення були отримані на початку 2026 року для Stripe’s Bridge, Crypto.com і Protego. Anchorage Digital залишається єдиною крипто-орієнтованою компанією, яка пройшла повний перехід від умовного до остаточного схвалення.

Гулд повідомив Сенат США, що з 2011 по 2024 рік OCC отримувало в середньому менше ніж чотири заявки на ліцензію на рік. У 2025 та 2026 роках було подано чотирнадцять нових заявок. Це не випадковість. Остаточне правило OCC, яке набирає чинності 1 квітня 2026 року, чітко дозволяє національним довірчим банкам здійснювати нефідуціарні діяльності, включаючи зберігання криптовалют. Регуляторне вікно відкрите, і компанії активно ним користуються.

Це не залишилось без опору. Індустріальна група Bank Policy Institute, до ради якої входять керівники JPMorgan Chase, Goldman Sachs і Bank of America, розглядає можливість подачі позову проти OCC через рішення надати довірчі ліцензії крипто- та фінтех-компаніям. Група залучила зовнішніх юристів і активно вивчає юридичні можливості. Її аргумент — OCC переосмислює федеральні правила ліцензування так, що криптокомпанії можуть входити до банківської системи з меншою регуляторною наглядовістю, ніж повноцінні банки. Якщо BPI підтримає цей крок, юридичний виклик поставить під сумнів весь програмний комплекс ліцензування OCC — і всі поточні заявки, включно з Zerohash.

Zerohash і Morgan Stanley не є ранніми учасниками цієї хвилі. Circle, Ripple, Fidelity і BitGo були першими. Що робить заявку Zerohash структурно важливою, — не її час, а те, яку позицію вона вже займає на ринку інституційних крипто-інвестицій до отримання ліцензії.

Що далі

Публічний коментарний період щодо заявки Morgan Stanley закінчується 20 березня. Заявка Zerohash, подана 4 березня, пройде той самий процес розгляду. OCC не назвала конкретних термінів ухвалення рішення.

Отримання схвалення не гарантоване, хоча обидві заявки відповідають тенденціям останніх дій OCC щодо подібних криптофокусованих довірчих ліцензій. Для Zerohash результат визначить, чи зможе вже існуюча інфраструктура працювати під єдиною федеральною системою чи залишиться у штатовому режимі — і чи не зупинить потенційний юридичний виклик BPI цей процес.

Компанія, яку Вудфорд називає AWS для ончейн-інфраструктури, просить федеральний уряд ставитися до неї саме так. Кінцевий термін для коментарів 20 березня — перший крок на цьому шляху.

Примітка редактора: Ми прагнемо до точності. Якщо ви помітили помилку, відсутність деталі або маєте додаткову інформацію про будь-які згадані компанії чи документи, будь ласка, напишіть нам на [email protected]. Ми швидко переглянемо та оновимо інформацію.