中信証券は、米イラン戦争が長期化の方向に進んでいることを指摘し、ホルムズ海峡の「封鎖」が原油価格の急騰を促していると述べています。私たちは、原油価格が高止まりすることで、世界的に純電動車や低燃費ハイブリッド車の競争力が高まると考えています。中国の自動車企業の技術優位性も、グローバルシェアの拡大に向けて加速する可能性があります。2025年9月以降の深度調整を経て、現在のリチウムイオン電池や蓄電コストの上昇が、セクターの収益圧力に十分に織り込まれていると考え、油価の高止まりによる国内優良新エネルギー車企業の海外展開の再評価に注目し、明確な海外展開の増加が見込まれる企業や国内の高級車トップ企業を重点的に推奨します。全文は以下の通りです。**自動車｜油価高騰が優良な新エネルギー車企業の海外展開を加速させる見込み**米イラン戦争は長期化の方向に進んでおり、ホルムズ海峡の「封鎖」が原油価格の急騰を促しています。私たちは、原油価格が高止まりすることで、世界的に純電動車や低燃費ハイブリッド車の競争力が高まると考えています。中国の自動車企業の技術優位性も、グローバルシェアの拡大に向けて加速する可能性があります。2025年9月以降の深度調整を経て、現在のリチウムイオン電池や蓄電コストの上昇が、セクターの収益圧力に十分に織り込まれていると考え、油価の高止まりによる国内優良新エネルギー車企業の海外展開の再評価に注目し、明確な海外展開の増加が見込まれる企業や国内の高級車トップ企業を重点的に推奨します。▍背景：米イラン戦争が長期化する場合、ホルムズ海峡の「封鎖」が原油価格の高騰を促す可能性。ホルムズ海峡は世界のエネルギー貿易の要所です。米国がイランに対して攻撃を行った後、ホルムズ海峡の航行は急激に減少し、ペルシャ湾内の石油生産活動にも影響が出ています。Choiceのデータによると、3月初旬にイランが封鎖を宣言して以来、ブレント原油価格は70ドル/バレルから最高120ドル/バレルまで上昇し、3月16日時点でも100ドル/バレルを超えています。3月13日には、米軍がイランの重要な「石油拠点」であるハルク島の軍事目標を攻撃しました。石油施設は避けたものの、戦争リスク料は過去最高の5%に上昇し、世界的な航運の「保険空白」を引き起こしました。私たちは、米イラン戦争が長期化すれば、ホルムズ海峡の封鎖状態が原油価格の長期高止まりを招く可能性が高いと考えています。▍原油コストの上昇が中国の新エネルギー車の海外展開を後押し。Choiceのデータによると、中信の乗用車指数は2025年9月から2026年2月まで大きく調整されました。これは、1、2月の閑散期の販売圧力と、4Q25以降の銅、アルミ、メモリ、リチウムイオン電池などの上流コストの上昇が、2026年のセクター利益予想に影響を与えたためです。その他の上流コストの上昇と異なり、原油価格の上昇は消費者の車両コストに直接影響し、それが購買決定に反映されます。例えば、1970年代の第一次石油危機は、世界的に日本車の市場シェアを拡大させました（Marklinesのデータによると、米国における日本車の市場シェアは1972年の4%から1980年には20%に上昇）。現在も原油価格が高止まりすれば、純電動車や低燃費ハイブリッド車の世界的な比率が高まると考えられ、中国のBEVやPHEVの技術優位性も、グローバル市場でのシェア拡大を加速させる可能性があります。優位性のあるトップ企業の評価や成長性も明確に見直される見込みです。▍中国の自動車企業は純電技術で世界をリードし、日系のハイブリッド技術を超える動きも無視できない。中国汽車協会のデータによると、2025年の中国の乗用車輸出台数は604万台（前年比+22%）で、そのうち新エネルギー車と燃料車はそれぞれ253万台と351万台で、前年比+106%、-6%となっています。新エネルギー車の輸出増加率は燃料車を大きく上回っています。自動車之家のデータによると、代表的な比亞迪のDMi5.0技術を例にとると、秦Lや海豹などのモデルは、電力供給を伴う都市走行時の燃費が3.0L-3.5L/100kmであり、トヨタの同等クラスの製品より約1.0L/100km優れています。高速走行時も、比亞迪の電力供給燃費の優位性は約0.5L/100km以内です。海外市場では、充電インフラの未整備などにより純電動車の海外展開には時間がかかるものの、電気もガソリンも使えるPHEVは、優れた電力供給燃費性能を武器に、海外市場での販売拡大が期待されます。中国の新エネルギー車企業は、欧州や東南アジアへの展開において、多くの企業がまず日系車のエコシステムを置き換えることを目指しています（低燃費・高効率・コストパフォーマンスの高さ）。Marklinesのデータによると、2025年の日本車の海外総販売台数は約2000万台に達し、そのうち欧州の150万台、東南アジアの300万台の市場は、すでに競争の様相を呈しています。私たちは、2026年には中国の新エネルギー乗用車の輸出台数が715万台に達し、前年比+18%になると予測しています。その内訳は、新エネルギー車が385万台、燃料車が330万台で、前年比+52%、-6%です。特に欧州や東南アジアなどの油価に敏感な市場では、中国企業が日本系企業のシェアをより早く奪い取る展開が予想されます。▍リスク要因：国内競争の激化が予想以上に進む可能性；旧車買い替え促進政策の効果が期待外れに終わる可能性；上流原材料の価格上昇が予想以上に大きい場合；地政学的リスクによる海外販売の伸び悩み。▍投資戦略：現時点では、上流原材料価格の上昇などのネガティブ要因は徐々に市場に織り込まれており、2026年のセクター業績予想も十分に調整済みと考えます。また、地政学的リスクによる高油価は、長期的な視点から見て、優良な国内新エネルギー乗用車企業の海外展開の長期的な論理を強化する触媒となる可能性があります。明確な海外展開の増加を見込む企業が、今年のセクターを牽引する重要な推進力となるでしょう。（出典：第一财经）
中信证券：高止まりする油価が優良な新エネルギー車企業の海外展開を加速する見込み
中信証券は、米イラン戦争が長期化の方向に進んでいることを指摘し、ホルムズ海峡の「封鎖」が原油価格の急騰を促していると述べています。私たちは、原油価格が高止まりすることで、世界的に純電動車や低燃費ハイブリッド車の競争力が高まると考えています。中国の自動車企業の技術優位性も、グローバルシェアの拡大に向けて加速する可能性があります。2025年9月以降の深度調整を経て、現在のリチウムイオン電池や蓄電コストの上昇が、セクターの収益圧力に十分に織り込まれていると考え、油価の高止まりによる国内優良新エネルギー車企業の海外展開の再評価に注目し、明確な海外展開の増加が見込まれる企業や国内の高級車トップ企業を重点的に推奨します。
全文は以下の通りです。
自動車｜油価高騰が優良な新エネルギー車企業の海外展開を加速させる見込み
米イラン戦争は長期化の方向に進んでおり、ホルムズ海峡の「封鎖」が原油価格の急騰を促しています。私たちは、原油価格が高止まりすることで、世界的に純電動車や低燃費ハイブリッド車の競争力が高まると考えています。中国の自動車企業の技術優位性も、グローバルシェアの拡大に向けて加速する可能性があります。2025年9月以降の深度調整を経て、現在のリチウムイオン電池や蓄電コストの上昇が、セクターの収益圧力に十分に織り込まれていると考え、油価の高止まりによる国内優良新エネルギー車企業の海外展開の再評価に注目し、明確な海外展開の増加が見込まれる企業や国内の高級車トップ企業を重点的に推奨します。
▍背景：米イラン戦争が長期化する場合、ホルムズ海峡の「封鎖」が原油価格の高騰を促す可能性。
ホルムズ海峡は世界のエネルギー貿易の要所です。米国がイランに対して攻撃を行った後、ホルムズ海峡の航行は急激に減少し、ペルシャ湾内の石油生産活動にも影響が出ています。Choiceのデータによると、3月初旬にイランが封鎖を宣言して以来、ブレント原油価格は70ドル/バレルから最高120ドル/バレルまで上昇し、3月16日時点でも100ドル/バレルを超えています。3月13日には、米軍がイランの重要な「石油拠点」であるハルク島の軍事目標を攻撃しました。石油施設は避けたものの、戦争リスク料は過去最高の5%に上昇し、世界的な航運の「保険空白」を引き起こしました。私たちは、米イラン戦争が長期化すれば、ホルムズ海峡の封鎖状態が原油価格の長期高止まりを招く可能性が高いと考えています。
▍原油コストの上昇が中国の新エネルギー車の海外展開を後押し。
Choiceのデータによると、中信の乗用車指数は2025年9月から2026年2月まで大きく調整されました。これは、1、2月の閑散期の販売圧力と、4Q25以降の銅、アルミ、メモリ、リチウムイオン電池などの上流コストの上昇が、2026年のセクター利益予想に影響を与えたためです。その他の上流コストの上昇と異なり、原油価格の上昇は消費者の車両コストに直接影響し、それが購買決定に反映されます。例えば、1970年代の第一次石油危機は、世界的に日本車の市場シェアを拡大させました（Marklinesのデータによると、米国における日本車の市場シェアは1972年の4%から1980年には20%に上昇）。現在も原油価格が高止まりすれば、純電動車や低燃費ハイブリッド車の世界的な比率が高まると考えられ、中国のBEVやPHEVの技術優位性も、グローバル市場でのシェア拡大を加速させる可能性があります。優位性のあるトップ企業の評価や成長性も明確に見直される見込みです。
▍中国の自動車企業は純電技術で世界をリードし、日系のハイブリッド技術を超える動きも無視できない。
中国汽車協会のデータによると、2025年の中国の乗用車輸出台数は604万台（前年比+22%）で、そのうち新エネルギー車と燃料車はそれぞれ253万台と351万台で、前年比+106%、-6%となっています。新エネルギー車の輸出増加率は燃料車を大きく上回っています。
自動車之家のデータによると、代表的な比亞迪のDMi5.0技術を例にとると、秦Lや海豹などのモデルは、電力供給を伴う都市走行時の燃費が3.0L-3.5L/100kmであり、トヨタの同等クラスの製品より約1.0L/100km優れています。高速走行時も、比亞迪の電力供給燃費の優位性は約0.5L/100km以内です。海外市場では、充電インフラの未整備などにより純電動車の海外展開には時間がかかるものの、電気もガソリンも使えるPHEVは、優れた電力供給燃費性能を武器に、海外市場での販売拡大が期待されます。
中国の新エネルギー車企業は、欧州や東南アジアへの展開において、多くの企業がまず日系車のエコシステムを置き換えることを目指しています（低燃費・高効率・コストパフォーマンスの高さ）。Marklinesのデータによると、2025年の日本車の海外総販売台数は約2000万台に達し、そのうち欧州の150万台、東南アジアの300万台の市場は、すでに競争の様相を呈しています。
私たちは、2026年には中国の新エネルギー乗用車の輸出台数が715万台に達し、前年比+18%になると予測しています。その内訳は、新エネルギー車が385万台、燃料車が330万台で、前年比+52%、-6%です。特に欧州や東南アジアなどの油価に敏感な市場では、中国企業が日本系企業のシェアをより早く奪い取る展開が予想されます。
▍リスク要因：
国内競争の激化が予想以上に進む可能性；旧車買い替え促進政策の効果が期待外れに終わる可能性；上流原材料の価格上昇が予想以上に大きい場合；地政学的リスクによる海外販売の伸び悩み。
▍投資戦略：
現時点では、上流原材料価格の上昇などのネガティブ要因は徐々に市場に織り込まれており、2026年のセクター業績予想も十分に調整済みと考えます。また、地政学的リスクによる高油価は、長期的な視点から見て、優良な国内新エネルギー乗用車企業の海外展開の長期的な論理を強化する触媒となる可能性があります。明確な海外展開の増加を見込む企業が、今年のセクターを牽引する重要な推進力となるでしょう。
（出典：第一财经）