Acabei de ouvir uma opinião interessante do Tom Lee, da Fundstrat, sobre o que realmente está acontecendo com esta venda de criptomoedas. E, honestamente, vale a pena prestar atenção porque a sua análise desafia o que muitas pessoas estão a dizer neste momento.

Então, aqui está o que tem estado a incomodá-lo — e a mim também, quando pensas bem — isto é aparentemente a primeira grande venda de criptomoedas na história que NÃO está ligada a uma crise no mercado de ações. Isso é realmente incomum. Cada inverno cripto anterior que vimos ocorreu juntamente com uma crise financeira mais ampla. 2016? As criptomoedas despencaram enquanto as ações caíram 20%. 2018-2019? As subidas de juros do Fed arrasaram tudo. 2022? A inflação e o aperto agressivo derrubaram tanto as ações quanto os ativos digitais. Mas neste momento? As ações não passaram por esse tipo de colapso sistémico.

Então, o que realmente está a impulsionar esta venda de criptomoedas agora? Lee explica isso em dois principais culpados. Primeiro foi o choque de desalavancagem que ocorreu por volta de outubro — esse foi o gatilho inicial que eliminou posições excessivamente alavancadas. Depois, houve outra onda de pressão de venda relacionada com tensões geopolíticas, especialmente a situação do Irã a aumentar. Além disso, ele aponta que o Bitcoin e as criptomoedas estão cada vez mais a mover-se em sintonia com as ações de tecnologia e IA, portanto, a fraqueza nesse setor também influencia o mercado de cripto.

Mas aqui está o motivo pelo qual ele não considera isto um mercado de baixa completo — a estrutura subjacente ainda está intacta. Não há crise financeira, nem recessão profunda, nem um mercado de baixa de ações a desenrolar-se. O que estamos a ver é uma fraqueza relacionada ao ciclo, misturada com desalavancagem e ruído macroeconómico. É um reset, não uma falha estrutural.

A confiança de Lee vem do fato de que, uma vez que este ciclo de desalavancagem termine e a incerteza macroeconómica se estabilize, o mercado deve encontrar o seu equilíbrio. Portanto, sim, esta venda de criptomoedas parece brutal neste momento, mas ele enquadra-a como uma turbulência temporária, e não como o início de outro inverno cripto. A estrutura de longo prazo ainda está lá — estamos apenas numa fase de correção temporária.