25 de junho de 2026 ficou marcado por uma volatilidade intensa nos mercados de capitais globais, na sequência da turbulência da chamada "Terça-Feira Negra". O Bitcoin chegou a cair brevemente abaixo do limiar psicológico dos 60 000 $, atingindo um mínimo de 59 108,6 $ — o valor mais baixo desde outubro de 2024. Os investidores otimistas reagiram rapidamente, provocando uma recuperação de cerca de 3 % a partir dos mínimos, ultrapassando novamente os 61 000 $. À data de 25 de junho, os dados de mercado da Gate indicavam o Bitcoin a negociar nos 61 738,5 $, uma queda de 1,38 % nas últimas 24 horas, com uma descida de 7,63 % na última semana e uma desvalorização de 10,73 % nos últimos 30 dias.
O Ethereum também sentiu pressão, tendo descido abaixo dos 1 600 $ e registado um mínimo de 1 552,72 $ antes de recuperar para 1 648,16 $. A queda nas últimas 24 horas foi de 1,02 %, acumulando uma descida de 20,92 % nos últimos 30 dias. O rácio ETH/BTC continuou a enfraquecer, refletindo o stress sistémico sobre os principais criptoativos num contexto de adversidade macroeconómica.
A capitalização total do mercado cripto caiu cerca de 4 % em 24 horas, para 2,06 biliões de dólares. O Índice de Medo & Ganância tocou momentaneamente nos 12 pontos, sinalizando medo extremo.
Entretanto, os preços internacionais do petróleo prolongaram a sua trajetória descendente. Os futuros do crude WTI caíram 2 % para 68,919 $ por barril, enquanto o Brent desceu abaixo dos 73 $ por barril, fixando-se nos 72,94 $ — o valor mais baixo desde 27 de fevereiro de 2026. A persistente deflação dos preços da energia e a postura cada vez mais restritiva da Fed estão a criar um raro braço-de-ferro macroeconómico. Com base nos dados de mercado mais recentes, à data de 25 de junho, este artigo analisa os fatores que explicam a queda dos preços do petróleo, as implicações profundas da política da Fed e os seus efeitos combinados sobre os criptoativos, para antecipar possíveis cenários para o segundo semestre do ano.
Preços do Petróleo em Novos Mínimos: Dos Prémios Geopolíticos à Pressão Deflacionista Acelerada
No dia 25 de junho, os preços internacionais do petróleo prolongaram a forte queda do dia anterior. Os futuros do crude WTI encerraram nos 68,919 $ por barril, uma descida de 2 %. O Brent fechou nos 72,94 $ por barril, recuando mais de 1 % durante o dia. Ao início da tarde, o Brent descia 1,15 % para 72,89 $ por barril, enquanto o WTI recuava 0,6 % para 69,93 $. Desde o pico de 126 $ por barril, atingido a 30 de abril, o Brent caiu cerca de 42 %.
O principal fator por detrás desta ronda de quedas nos preços do petróleo é o desmantelamento rápido e sustentado dos prémios de risco geopolíticos. Os EUA e o Irão chegaram a um roteiro de acordo de 60 dias, reabrindo o Estreito de Ormuz à navegação. A Secretária de Energia dos EUA, Wright, salientou que os fluxos de petróleo através do Estreito estão agora próximos dos níveis pré-conflito. Os EUA autorizaram temporariamente a compra de petróleo iraniano carregado antes do reforço das sanções, e o mercado antecipa que as exportações de petróleo do Golfo Pérsico continuem a aumentar.
A recuperação da oferta está a acelerar. A Macquarie prevê que, à medida que as cadeias de abastecimento se normalizam e o Estreito de Ormuz permanece aberto, os preços do petróleo regressem em breve aos níveis pré-conflito, antecipando preços médios no 3.º trimestre de 67 $ para o Brent e 62 $ para o WTI — valores significativamente abaixo das médias do 2.º trimestre, de 94 $ e 87 $, respetivamente. Do lado da procura, os mercados asiáticos mantêm-se anémicos. Desde abril, as importações de crude da China diminuíram e as taxas de utilização das refinarias locais atingiram mínimos plurianuais para a época.
As implicações macroeconómicas da descida dos preços do petróleo vão muito além do setor energético. A queda do Brent de 126 $ por barril durante o conflito para menos de 73 $ — uma descida superior a 40 % — impacta a avaliação dos ativos de duas formas: por um lado, reduz diretamente as expectativas de inflação; por outro, diminui os custos energéticos das empresas, melhorando as perspetivas de lucro nos setores não energéticos, ao mesmo tempo que fragiliza as expectativas de resultados das empresas do setor energético.
Venda Generalizada no Setor Energético: Espelho das Expectativas Deflacionistas
A queda persistente dos preços do petróleo teve impacto direto nos mercados acionistas. No dia 25 de junho, o S&P 500 encerrou preliminarmente com uma descida de 0,2 %, com o setor energético a cair 1,7 % e o tecnológico a recuar 0,8 %. O Nasdaq 100 fechou preliminarmente com uma queda de 0,6 %. Após o acordo EUA-Irão para reabrir o Estreito de Ormuz, a descida dos preços do petróleo penalizou as ações do setor energético. O setor mineiro do carvão caiu 1,87 %, com 24 títulos em baixa; os metais energéticos recuaram 2,51 %, com 11 títulos a desvalorizar.
Segundo a CNBC, o receio de excesso de oferta arrastou os preços do petróleo para baixo, levando o setor energético do S&P 500 a cair cerca de 2 %. O colapso dos preços do petróleo comprimiu as margens de refinação e abrandou as expectativas de resultados, desencadeando vendas institucionais generalizadas no setor energético.
A venda no setor energético não reflete apenas a descida dos preços do petróleo — sinaliza a precificação de uma "deflação energética" prolongada. Quando os investidores acreditam que os preços do petróleo se vão manter baixos durante um longo período, as empresas do setor têm de reavaliar sistematicamente os planos de investimento, a capacidade de distribuição de dividendos e a lógica de valorização.
Mais importante ainda, a correção das ações do setor energético ocorre num contexto de ajustamentos mais amplos nos mercados. Entre 23 e 24 de junho, os mercados globais viveram a "Terça-Feira Negra" — o KOSPI da Coreia do Sul afundou quase 10 %, ativando mecanismos de interrupção de negociação; o Nikkei 225 caiu 3,55 %; o Hang Seng Tech recuou 3,30 %; o Nasdaq perdeu 2,21 %; e o Philadelphia Semiconductor Index desvalorizou 7,87 %. Os mercados cripto também enfraqueceram, com o Bitcoin a quebrar o suporte crítico dos 60 000 $. Isto indica que o mercado não está apenas a rodar do setor energético para o tecnológico, mas sim a atravessar uma contração sistémica do apetite pelo risco em várias classes de ativos.
Viragem Restritiva da Fed: Pressão Persistente sobre as Expectativas de Liquidez
Se a queda dos preços do petróleo conta a história da deflação energética pelo lado da oferta, a orientação da política da Fed é a variável dominante do lado da procura e da liquidez.
A reunião do FOMC de junho de 2026 foi a primeira sob a liderança do novo presidente da Fed, Walsh. O comité votou por unanimidade (12-0) a manutenção do intervalo da taxa dos fundos federais entre 3,50 % e 3,75 %.
O que realmente desencadeou a reavaliação dos mercados foi a viragem restritiva do gráfico de pontos ("dot plot"). Dos 18 responsáveis que apresentaram previsões, 9 antecipam pelo menos uma subida das taxas até ao final de 2026, sendo que 6 apontam para um aumento acumulado de 50 pontos base ou mais. Em março de 2026, nenhum responsável previa uma subida de taxas no ano. A mediana da previsão para a taxa dos fundos federais no final do ano subiu de 3,4 % em março para 3,8 %, sugerindo uma subida única de 25 pontos base. A Fed reviu ainda em alta a previsão para a inflação subjacente PCE em 2026, de 2,7 % para 3,3 %, e reviu em baixa as expectativas de crescimento do PIB, de 2,4 % para 2,2 %.
O próprio Walsh não apresentou previsão no gráfico de pontos, salientando que este não passa de um "exercício de cenarização com borracha", e não de um compromisso de política futura. No entanto, os mercados interpretaram isto como um sinal restritivo claro. O presidente da Fed, Powell, reiterou no depoimento ao Congresso de 24 de junho que "não tem pressa em cortar taxas; se a inflação voltar a subir, o aperto continuará". Segundo o "FedWatch" da CME, o mercado atribui uma probabilidade de 65,8 % de manutenção das taxas em julho e 34,2 % para uma subida de 25 pontos base. Em setembro, a probabilidade de uma subida acumulada de 25 pontos base é de 49,7 %, e de 16,7 % para uma subida de 50 pontos base. Os mercados de futuros apontam para uma taxa-alvo de 4,05 % em dezembro de 2026. O índice do dólar norte-americano subiu para 101,8, um máximo de 12 meses, enquanto as yields das obrigações do Tesouro a 10 anos mantiveram-se acima de 4,50 %.
O Chief Investment Office do Standard Chartered prevê que a Fed mantenha as taxas inalteradas no segundo semestre do ano, com possibilidade de um corte único no primeiro semestre do próximo ano. Até lá, é provável que os mercados cripto permaneçam sob pressão num ambiente de taxas elevadas.
O Confronto de Duas Forças: Mercados Cripto Procuram um Fundo em Ambiente Macro Incerto
A deflação energética e a postura restritiva da Fed afetam os criptoativos por canais distintos — e por vezes contraditórios.
A 25 de junho de 2026, o Bitcoin negociava nos 61 738,5 $, uma queda de 1,38 % em 24 horas; o Ethereum nos 1 648,16 $, em baixa de 1,02 %. O mínimo intradiário do Bitcoin foi de 59 108,6 $, com um máximo de 63 221,2 $; o mínimo do Ethereum foi de 1 552,72 $. A capitalização do Bitcoin situava-se em cerca de 1,23 biliões de dólares, com uma quota de mercado de 55,42 %; a do Ethereum rondava os 198 906 milhões de dólares, com uma quota de 7,19 %.
O Bitcoin recuou mais de 50 % face ao máximo histórico de outubro de 2025, de 126 193 $. Na última semana, caiu 7,63 %; em 30 dias, desvalorizou 10,73 %; no último ano, recuou 33,74 %. O Ethereum caiu 7,38 % na última semana, 20,92 % em 30 dias e 31,14 % no último ano. As sucessivas batalhas em torno dos 60 000 $ no Bitcoin refletem, essencialmente, a contínua precificação da incerteza macroeconómica.
As estruturas de alavancagem amplificaram a pressão descendente. Durante a queda de 24–25 de junho, as liquidações forçadas dispararam em toda a rede. Segundo dados da CoinGlass, quase 800 milhões de dólares em posições longas em cripto foram liquidados nas últimas 24 horas. A volatilidade extrema elevou as liquidações totais para 653 milhões de dólares no mesmo período, afetando quase 140 000 traders.
Porque é que a deflação energética não impulsionou os criptoativos? A resposta reside na postura restritiva da Fed, que é o principal fator de precificação. Após o avanço EUA-Irão aliviar o risco geopolítico, o prémio de risco evaporou rapidamente, mas os ativos de refúgio não beneficiaram — caíram juntamente com os ativos de risco. Um dólar forte e uma política monetária restritiva acrescentaram obstáculos ao Bitcoin, que se comporta como um ativo sem rendimento durante ciclos de reprecificação de risco e taxas. Também o ouro desvalorizou em paralelo com o cripto, tornando a "narrativa de refúgio" temporariamente ineficaz.
Perspetivas para o Segundo Semestre: Quem Vai Liderar?
Olhando para o segundo semestre de 2026, a interação entre a deflação energética e a postura restritiva da Fed ditará o ritmo dos mercados, mas a influência relativa de cada uma não é estática.
Cenário 1: Prolongamento da Deflação Energética. Se as negociações EUA-Irão avançarem, o Estreito de Ormuz se mantiver aberto e as exportações de petróleo do Golfo Pérsico recuperarem de forma sustentada, os preços do petróleo poderão regressar ainda mais aos níveis pré-conflito. A Macquarie antecipa uma média de 67 $ por barril para o Brent no 3.º trimestre. Neste cenário, preços persistentemente baixos do petróleo pressionariam os dados de inflação, criando condições para a Fed rever a sua postura restritiva. Se a inflação descer mais do que o esperado, os mercados poderão reavaliar o trajeto da política da Fed — mesmo que o banco central ainda não tenha efetuado qualquer inversão.
Cenário 2: Retorno dos Riscos Geopolíticos. Persistem divergências entre os EUA e o Irão, sendo improvável uma conclusão rápida das negociações. As equipas técnicas continuarão os trabalhos na Suíça até ao final de junho. O processo de desminagem do Estreito de Ormuz demorará várias semanas até restabelecer a normalidade. Se as negociações falharem ou a recuperação da oferta ficar aquém do esperado, o prémio de risco geopolítico poderá regressar aos preços do petróleo, revertendo rapidamente a narrativa deflacionista.
Cenário 3: Correção na Trajetória da Política da Fed. O mercado já precificou a postura restritiva da Fed — os gráficos de pontos apontam para uma possível subida única este ano. Se os próximos dados económicos (em particular inflação e emprego) surpreenderem pela negativa, os mercados poderão começar a antecipar uma inversão da Fed mais cedo. O Standard Chartered prevê manutenção das taxas no segundo semestre, com cortes possíveis no primeiro semestre do próximo ano — o que significa que expectativas de política mais acomodatícia dificilmente dominarão no curto prazo.
Conclusão
A 25 de junho de 2026, o Bitcoin recuperou para 61 738,5 $ após ter caído abaixo dos 60 000 $, simbolizando o atual braço-de-ferro macroeconómico. O WTI desceu abaixo dos 69 $, o Brent caiu para menos de 73 $, e a descida estrutural dos preços da energia está a redefinir as expectativas de inflação e as perspetivas de lucros setoriais. Em simultâneo, o gráfico de pontos restritivo da Fed continua a apertar as condições financeiras, com um dólar forte e taxas elevadas a pressionar a valorização dos ativos de risco.
Estas duas forças não se anulam simplesmente — impactam diferentes classes de ativos e horizontes temporais de formas distintas. Para os participantes do mercado cripto, o essencial não é concluir que "os preços do petróleo caem, logo o Bitcoin deve subir" ou "a Fed está restritiva, logo o Bitcoin deve cair", mas sim compreender a influência relativa destas forças em cada fase do ciclo.
Neste momento, a orientação da política da Fed permanece a variável dominante — enquanto o gráfico de pontos apontar para subidas e não para cortes, a valorização dos ativos de risco carece de suporte de liquidez. As sucessivas batalhas do Bitcoin nos 60 000 $ refletem, em grande medida, a contínua precificação da incerteza macro. Contudo, o aprofundamento da deflação energética está a criar condições para uma possível inversão — se o petróleo cair ainda mais no 3.º trimestre para os 67 $ previstos pela Macquarie, a descida dos dados de inflação poderá, a prazo, minar o consenso restritivo da Fed.
A variável central para o segundo semestre poderá não ser o preço do petróleo em si, mas sim até que ponto a queda dos preços da energia se traduz em descidas significativas dos dados de inflação — e em que medida isso poderá alterar a trajetória da política da Fed. Até lá, o mercado cripto deverá continuar à procura de um fundo sob o signo da incerteza macroeconómica.
FAQ
P: Porque é que o Bitcoin caiu brevemente abaixo dos 60 000 $ a 25 de junho?
A queda do Bitcoin abaixo dos 60 000 $ no dia 25 de junho resultou da convergência de vários fatores: expectativas restritivas persistentes da Fed a penalizar ativos de risco, liquidações em cascata nos mercados da Ásia-Pacífico e os efeitos de contágio da "Terça-Feira Negra" global, tudo contribuindo para intensificar a pressão vendedora. O mínimo intradiário do Bitcoin foi de 59 108,6 $, o valor mais baixo desde outubro de 2024.
P: Qual a relevância da autorização temporária de 60 dias entre os EUA e o Irão para o mercado petrolífero?
Os EUA e o Irão chegaram a um roteiro de acordo de 60 dias, reabrindo o Estreito de Ormuz. A Secretária de Energia dos EUA comunicou que cerca de 20 milhões de barris de petróleo atravessaram o Estreito nas últimas 24 horas. Este desenvolvimento é o principal fator por detrás da queda do petróleo do máximo de 126 $ durante o conflito para menos de 73 $.
P: Qual a perspetiva do JPMorgan para os preços do petróleo no segundo semestre do ano?
A 24 de junho, o JPMorgan reviu em baixa a sua previsão para o Brent, antecipando uma média de 86 $ por barril no 3.º trimestre, 80 $ no 4.º trimestre e 78 $ até ao final de 2026. As principais razões são a queda dos inventários comerciais nos países da OCDE abaixo do esperado e uma procura inferior às previsões. A Macquarie apresenta uma perspetiva ainda mais pessimista, esperando uma média de 67 $ para o Brent no 3.º trimestre.
P: A Fed vai subir ou cortar taxas no segundo semestre de 2026?
O gráfico de pontos do FOMC de junho mostra uma taxa mediana de 3,8 % no final do ano, mais 40 pontos base face a março, com 9 responsáveis a antecipar pelo menos uma subida este ano. Segundo o "FedWatch" da CME, o mercado atribui uma probabilidade de 49,7 % para uma subida de 25 pontos base até setembro. O Standard Chartered prevê manutenção das taxas no segundo semestre.
P: A venda de ações do setor energético indica que o mercado está a antecipar uma recessão?
O setor energético do S&P 500 caiu 1,7 % a 25 de junho, arrastado sobretudo pela descida dos preços do petróleo. No entanto, esta venda ocorreu num contexto de correções mais amplas — tanto o Nasdaq como o S&P 500 registaram três sessões consecutivas de quedas. Isto reflete o desmantelamento dos prémios de risco geopolítico e a contração do apetite pelo risco, mais do que uma simples antecipação de recessão.
