VanEck Sinaliza Capitulação do Mineiro à Medida que a Taxa de Hash do Bitcoin Cai

• A taxa de hash do Bitcoin caiu 4% em 30 dias, um padrão que historicamente precedeu ganhos de preço dentro de 90 dias, de acordo com a VanEck.

• A rentabilidade dos mineradores enfraqueceu à medida que os custos de energia de equilíbrio caíram e 1,3 GW de capacidade foi supostamente desligada na China.

• Apesar das quedas de preços, os tesouros corporativos adicionaram 42.000 BTC, enquanto os detentores de longo prazo em grande parte permaneceram inalterados.

A VanEck disse que uma recente queda na atividade de mineração de Bitcoin pode apontar para um fundo de preço a curto prazo. A empresa compartilhou as descobertas em um relatório divulgado em meados de dezembro de 2025, com base em dados da rede Bitcoin global. A análise seguiu um mês de quedas de preço, aumento da volatilidade e mudanças notáveis entre mineradores, detentores e compradores institucionais.

Declínio da Taxa de Hash e Economia dos Mineradores

De acordo com a VanEck, a taxa de hash da rede Bitcoin caiu 4% nos últimos 30 dias até 15 de dezembro. Este foi o maior declínio mensal desde abril de 2024. Historicamente, a VanEck observou que quedas semelhantes precederam um desempenho positivo dos preços.

Desde 2014, o Bitcoin subiu dentro de 90 dias 65% das vezes após quedas de 30 dias na taxa de hash. No entanto, a rentabilidade da mineração enfraqueceu drasticamente. O custo de eletricidade de equilíbrio para os mineradores S19 XP caiu de $0.12 em dezembro de 2024 para $0.077 em meados de dezembro de 2025.

Ao mesmo tempo, a taxa de hash da rede atingiu um recorde no início de novembro antes de recuar. A VanEck também citou relatórios de 1,3 gigawatts de capacidade de mineração a serem desativados na região de Xinjiang, na China.

Atividade do Mercado e Condições de Preço

Durante o mesmo período, o Bitcoin caiu 9% em 30 dias. A volatilidade ultrapassou 45%, atingindo o nível mais alto desde abril de 2025. O Bitcoin foi negociado próximo de $80,700 no dia 22 de novembro, empurrando o RSI de 30 dias para cerca de 32.

Notavelmente, a demanda especulativa enfraqueceu. As taxas de base dos futuros perpétuos caíram para 5% anualizado, abaixo da média anual de 7,4%. As métricas on-chain também se suavizaram. As taxas de transação diárias diminuíram 14% em relação ao mês anterior, enquanto novos endereços caíram 1%.

Comportamento dos Detentores e Acumulação do Tesouro

Apesar dos preços mais fracos, os tesouros corporativos aumentaram a exposição. Os Tesouros de Ativos Digitais adicionaram 42.000 BTC de meados de novembro a meados de dezembro. Isso trouxe o total das holdings para 1,09 milhão de BTC, o maior aumento desde julho de 2025. A estratégia foi responsável por 29.400 BTC dessas compras.

Entretanto, as participações em ETP de Bitcoin caíram 120 pontos base para 1,308 milhões de BTC. Dados on-chain mostraram vendas entre detentores de médio prazo. Os saldos para coortes de 1 a 5 anos caíram acentuadamente. Em contraste, os detentores com moedas com mais de cinco anos mostraram mudanças mínimas, de acordo com a VanEck.