Os stablecoins evoluíram silenciosamente de uma tecnologia experimental para a espinha dorsal dos fluxos diários de liquidação e de liquidez na rede financeira global. Até 2025, biliões de dólares foram movimentados através de “dinheiros digitais” com uma rapidez e fiabilidade que muitos participantes do mercado não tinham antecipado. À medida que 2026 se desenrola, a questão central para investidores, traders e criadores já não é se os stablecoins funcionam, mas sim quem vai capturar o valor criado pela sua velocidade.
Apesar da falta de uma única aplicação do consumidor dominante ou de um momento de viragem da adoção mainstream, o desenho intencional e a utilidade no mundo real impulsionaram os stablecoins para infraestruturas críticas. A lição até agora: os efeitos de rede e a qualidade das “vias” importam mais do que qualquer plataforma ou caso de uso em particular, e o retorno tende a ficar com quem otimiza a movimentação e a interoperabilidade, em vez de com quem promete ganhos especulativos desproporcionados.
Principais conclusões
A atividade on-chain dos stablecoins disparou em 2025, com o movimento total a exceder os $33 biliões—um aumento de cerca de 72% face a 2024, sublinhando que a velocidade se tornou o indicador definidor para estes ativos.
A América Latina surgiu como uma fronteira prática de adoção, onde os stablecoins servem como muito mais do que uma cobertura—os utilizadores argentinos representaram cerca de 61,8% da atividade on-chain no ecossistema da região, com o Brasil logo atrás, a cerca de 59,8%.
A economia da infraestrutura está a mudar: as receitas da gestão de reservas, redes de distribuição, bolsas e serviços de on‑ramp/off‑ramp estão a ficar cada vez mais concentradas ao nível de intermediários e “vias” de liquidação, e não apenas em traders especulativos.
A utilidade orientada pela velocidade está a remodelar os incentivos: em vez de se focar na capitalização de mercado, a indústria está a analisar como os rendimentos e os fluxos podem ser redirecionados para utilizadores e casos de uso da economia real.
As questões regulatórias e de governaça permanecem centrais: licenciamento, custódia e enquadramentos de liquidação influenciarão quem obtém lucros com a atividade dos stablecoins e em que condições.
Da promessa à infraestrutura de liquidação
Em retrospetiva, a indústria cripto passou grande parte dos últimos anos a perseguir métricas de destaque—market caps, debates sobre “Ethereum killer” e narrativas aspiracionais de preço. Mas o valor dos stablecoins reside na sua utilidade como dinheiro flexível e programável que consegue liquidar valor rapidamente através de fronteiras e “vias”. À medida que a velocidade ultrapassou a mera acumulação, os stablecoins começaram a funcionar como fundo de maneio—incorporados em tesourarias, pagamentos e liquidações transfronteiriças—sem exigir uma rutura dramática para o consumidor existir de forma significativa no comércio diário.
Os dados on-chain traçam um quadro claro: 2025 marcou um ponto de viragem em que o volume de movimentação de stablecoins superou o crescimento da capitalização de mercado total. Com centenas de biliões de dólares a circular como reservas e responsabilidades, o sistema demonstra uma maturidade que os decisores políticos e os incumbentes financeiros observam de perto. Esta mudança alinha-se com a ideia mais ampla de que o dinheiro que circula rapidamente reduz a necessidade de uma oferta vasta para sustentar a atividade—um aceno à Teoria Quantitativa do Dinheiro aplicada a uma era digital.
A América Latina como blueprint operacional
Embora os mercados ocidentais muitas vezes enquadrem os stablecoins como veículos de rendimento ou ferramentas de liquidação, a América Latina mostra como estes instrumentos podem traduzir-se em resiliência prática face à inflação e à volatilidade cambial. Os padrões de utilização da região revelam uma realidade em funcionamento: os stablecoins são usados para preservar poder de compra e facilitar transações quotidianas quando as moedas locais podem falhar.
Na Argentina, por exemplo, os argentinos tiram partido dos stablecoins para proteger ativos das oscilações dramáticas da moeda local, com níveis de adoção a indicar uma quota significativa da atividade on-chain. O Brasil fica muito próximo, refletindo uma tendência continental mais ampla para usar dólares tokenizados para navegar o stress macroeconómico. Isto faz da América Latina não uma exceção, mas um possível blueprint para outras regiões que enfrentam dinâmicas cambiais e pressões inflacionárias semelhantes.
À medida que reguladores internacionais e grupos da indústria observam, a experiência latino-americana evidencia uma utilidade prática que vai além do trading especulativo. Sugere um futuro em que os stablecoins se tornam uma parte comum da infraestrutura financeira—um resultado que poderia alargar-se a outras regiões com ambientes macroeconómicos semelhantes, desde que estejam em vigor os on‑ramps corretos, padrões de custódia e experiências do utilizador.
A escada de extração de rendas e a corrida pela velocidade
A arquitetura que suporta os stablecoins é, na prática, uma pirâmide de participantes que beneficiam dos fluxos: emissores, bolsas, custodiante(s), fornecedores de liquidez e bancos tradicionais ou neobancos que integram liquidações on-chain. O valor económico associado a estes fluxos está a ser capturado em múltiplos níveis desta “pilha”.
Emissores—liderados pelos principais fornecedores de stablecoins—obtêm receitas da gestão de reservas e dos juros gerados pelas suas posições semelhantes a dinheiro, frequentemente referidas como o float. A análise da indústria aponta para cenários em que emissores de destaque atingiram elevada eficiência de processos e rentabilidade por empregado à medida que escalam operações de reservas e distribuem liquidez através de redes.
Entre emissores e utilizadores estão as bolsas e os fornecedores de on-/off‑ramp, que obtêm comissões provenientes da liquidação, do encaminhamento e do fornecimento de liquidez. Estas entidades estão cada vez mais no centro da narrativa da velocidade, onde liquidações mais rápidas, mais baratas e mais fiáveis se traduzem em maior capacidade de processamento de transações e numa camada de pagamentos mais capaz para casos de uso no mundo real.
Do lado bancário, parceiros tradicionais e de neo‑banca começaram a integrar “vias” de stablecoins para permitir depósitos tokenizados e serviços de liquidação on-chain. Esta integração cria fluxos de receita adicionais e aprofunda o ecossistema financeiro em torno dos stablecoins, podendo normalizá-los como uma parte standard da canalização financeira, e não como um nicho especulativo.
Os reguladores, embora não sejam beneficiários diretos, desempenham um papel decisivo ao determinar regimes de licenciamento, padrões de custódia e requisitos de conformidade. As suas escolhas influenciam quem pode participar, quão rapidamente o capital pode mover-se e sob que salvaguardas. Nesse sentido, o ambiente de políticas molda a distribuição de rendas dentro da economia dos stablecoins e pode acelerar ou limitar o crescimento impulsionado pela velocidade.
A América Latina, novamente, ilustra a batalha pela velocidade e pelas margens. Carteiras novas, on‑ramps e ecossistemas de bolsa estão a competir para capturar margens de comissões associadas ao movimento dos stablecoins. O objetivo global para muitos participantes não é apenas aumentar a quota de mercado, mas garantir que a velocidade dos fundos se traduz num valor amplamente partilhado para os utilizadores e para a economia em geral.
Infraestrutura à escala: o que vem a seguir
À medida que os stablecoins transitam de uma tecnologia promissora para uma infraestrutura amplamente utilizada, o seu destaque dependerá de dois fatores interligados: utilidade contínua e fiável, e governaça que alinhe incentivos com o bem-estar dos utilizadores. O objetivo final—um “internet do valor” onde os stablecoins funcionam de forma fluida através de fronteiras, indústrias e casos de uso—depende de quão eficazmente o ecossistema consegue sustentar a velocidade enquanto entrega benefícios tangíveis aos utilizadores do dia a dia.
Observações macro recentes sugerem que os stablecoins geriram dezenas de biliões em fluxos de valor em 2025, validando o seu papel como ferramentas de liquidação e tesouraria mesmo antes de uma adoção alargada pelo consumidor. Com a velocidade estabelecida, o próximo ano poderá revelar quem está melhor posicionado para governar e monetizar esta infraestrutura sem comprometer o controlo e o acesso dos utilizadores.
A implicação mais ampla para investidores e criadores é clara: a oportunidade está menos em perseguir o próximo pico especulativo e mais em engenheirar “vias” robustas e escaláveis que reduzam as fricções para as finanças do mundo real. A estabilidade e a rapidez destas “vias” podem redefinir como o capital se move nos e entre os mercados emergentes, enquanto os reguladores alertam que a estrutura e a gestão do risco terão de evoluir em paralelo com a adoção.
Opinião por: Jeff Handler, cofundador da OpenTrade.
Para os leitores que observam a evolução do dinheiro digital, a trajetória sugere que o “quê” dos stablecoins já está definido: funcionam como uma camada de liquidação e liquidez. As questões que restam centram-se na governaça de quem aufere lucros, como esses lucros se alinham com os utilizadores, e quais jurisdições promovem melhor a velocidade sem comprometer a segurança e a transparência.
Este artigo foi originalmente publicado como Who Benefits From Stablecoins? Tracing Fee Models and Beneficiaries on Crypto Breaking News – a sua fonte de confiança para notícias de cripto, notícias de Bitcoin e atualizações de blockchain.
