A Enchem aceita ações da Wisdom não listada em vez de dinheiro na venda da CB

A Enchem, empresa de materiais para baterias, concluiu em 24 a venda de seus títulos conversíveis das 11ª e 13ª séries, recebendo 97.767 ações da não listada Wisdom em vez de dinheiro como pagamento. A transação, avaliada em aproximadamente 7,8 bilhões de won com base no preço de conversão, foi finalizada quase seis meses depois de o processo de venda ter começado. A empresa aceitou participação societária de um negócio não relacionado em vez de dinheiro, apesar de ter apenas 7,3 bilhões de won em ativos líquidos em dinheiro no 1º tri e enfrentar uma perda operacional de 242 bilhões de won no trimestre.

Enchem Recebe Ações da Wisdom por Venda de Títulos Conversíveis de 7,8 Bilhões de Won

De acordo com o sistema de divulgação eletrônica da Comissão de Supervisão Financeira em 28, a Enchem finalizou a venda de seus títulos conversíveis das 11ª e 13ª séries e adquiriu 97.767 ações da não listada Wisdom como pagamento. O valor das ações foi calculado em 76.172 won por ação, totalizando aproximadamente 7,8 bilhões de won. A Enchem e a Wisdom não têm relação societária existente.

Os CBs (convertible bonds) vendidos foram originalmente emitidos em 2023. A 11ª série totalizou 31,5 bilhões de won, enquanto a 13ª série atingiu 50 bilhões de won. Truststone Asset Management, Cha Partners Asset Management e Astra Asset Management estiveram entre os subscritores iniciais.

A Enchem exerceu opções de call para recomprar esses CBs a partir de 2024. A maior parte do volume originalmente emitido já foi convertida em ações ordinárias ou recomprada pela Enchem. A empresa planejava revender alguns CBs recomprados ao fundo “Golden Value No. 5” da GMI Venture (ex-Plutos Investment).

Dos 7,8 bilhões de won do valor da transação, a Enchem conseguiu apenas cerca de 400 milhões de won em dinheiro — um pagamento de entrada recebido no fim do ano passado. O restante foi pago em ações da Wisdom. A GMI Venture também pagou 86.898 won em dinheiro por ações fracionadas.

Empresa Mantém 7,3 Bilhões de Won em Caixa Diante de Perda Operacional de 242 Bilhões de Won

A situação financeira da Enchem mostra flexibilidade limitada para aceitar pagamentos que não sejam em dinheiro. Os ativos em caixa da empresa estavam em aproximadamente 7,3 bilhões de won no 1º tri. Com uma perda operacional no 1º tri chegando a 242 bilhões de won, a aquisição imediata de ativos em dinheiro parece necessária.

A pressão por liquidez de curto prazo está aumentando. Os passivos atuais da Enchem (dívida vencível em até um ano) superam os ativos atuais (ativos conversíveis em dinheiro em até um ano), resultando em uma razão atual de 61,9%. A razão atual, calculada como ativos atuais divididos por passivos atuais, indica maior pressão de liquidez quando fica abaixo de 100%. O relatório de auditoria do ano passado levantou preocupações sobre incerteza quanto à capacidade da empresa de continuar como empresa em funcionamento (going concern) devido à razão atual baixa.

A Enchem mudou a finalidade declarada para a venda dos CBs de “assegurar recursos operacionais” para “ajuste de portfólio de ativos e aliança estratégica” após a forma de pagamento ser alterada. No entanto, como o negócio principal da Wisdom envolve operar ônibus urbanos corporativos, as sinergias esperadas parecem limitadas.

CEO Oh Jung-kang Perdeu Controle Majoritário por Venda Forçada

Alguns observadores do setor interpretam a aceitação de ações não listadas pela Enchem como parte de esforços do ex-maior acionista, o CEO Oh Jung-kang, para conseguir acionistas mais “amigos”. Oh perdeu uma participação de 9,01% em uma venda forçada no começo deste ano, quando o preço das ações da Enchem caiu após a publicação atrasada do relatório de auditoria.

A venda forçada transferiu a posição de maior acionista para a Wyatt Group, empresa pessoal de Oh. A participação combinada de Oh e a Wyatt Group fica em apenas 9,39%, levantando preocupações sobre enfraquecimento do controle.

Wisdom Antes Estava Ligada a Escândalo do Lime Fund de 2019

O nome da Wisdom apareceu no escândalo do Lime fund de 2019. A DA Technology, entidade-chave no caso Lime, adquiriu a Wisdom, e surgiram evidências sugerindo que a Wisdom foi usada para movimentação de recursos, com os valores obtidos com a venda da Wisdom retornando para a DA Technology. Nesse processo, a Wisdom recebeu uma avaliação corporativa de aproximadamente 120 bilhões de won, que alguns consideraram excessivamente alta em relação ao seu desempenho.

O valor de mercado atual da Wisdom é reportado em aproximadamente 300 bilhões de won — cerca de 18% acima da avaliação reconhecida na transação entre a Enchem e a GMI Venture.

A Enchem não respondeu a várias tentativas de contato sobre por que aceitou ações da Wisdom em vez de dinheiro. Um representante da GMI Venture afirmou: “Não há nada em particular que possamos comentar.”

FAQ

O que a Enchem recebeu pela venda de seus títulos conversíveis no dia 24?

A Enchem recebeu 97.767 ações da não listada Wisdom avaliadas em aproximadamente 7,8 bilhões de won em vez de dinheiro. A empresa conseguiu apenas cerca de 400 milhões de won em caixa como pagamento de entrada recebido no fim do ano passado, com o restante pago em capital (equity) da Wisdom.

Por que a Enchem aceitou ações em vez de dinheiro para a venda dos CBs?

A fonte não fornece uma explicação explícita sobre por que os termos de pagamento mudaram de dinheiro para equity. A Enchem não respondeu às tentativas de contato buscando esclarecimentos. A empresa mudou a finalidade declarada da venda de “assegurar recursos operacionais” para “ajuste de portfólio de ativos e aliança estratégica” após a forma de pagamento ser alterada.

Qual é a posição financeira atual da Enchem no 1º tri?

A Enchem detinha aproximadamente 7,3 bilhões de won em ativos em dinheiro no 1º tri, enquanto registrava uma perda operacional de 242 bilhões de won no trimestre. A razão atual da empresa é de 61,9%, indicando que os passivos atuais superam os ativos atuais.