Instituições financeiras divergem sobre a perspectiva do dólar após os dados de inflação dos EUA em junho

As principais instituições financeiras emitiram previsões divergentes para o dólar após divulgações do índice de preços ao consumidor (CPI) de junho e do índice de preços ao produtor (PPI), que vieram abaixo das expectativas do mercado. O ING Bank, Brown Brothers Harriman (BBH) e Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) apresentaram visões contrastantes sobre a direção do dólar, com divergências centradas na importância relativa dos riscos geopolíticos no Oriente Médio, na resiliência da economia dos EUA e na trajetória de aperto do Federal Reserve. Participantes do mercado venderam dólares em reação a desacelerações consecutivas da inflação, mas as perspectivas institucionais se dividiram entre as que destacam a força econômica da América e fatores de apoio geopolítico versus as que priorizam menor pressão de alta de juros do Fed, impulsionada por uma inflação mais amena. A divergência surgiu enquanto o presidente do Fed, Kevin Warsh, reafirmou o compromisso com a meta de inflação de 2%, ao caracterizar o CPI e o PPI como medidas imperfeitas das tendências subjacentes da inflação.

ING e BBH preveem desvalorização limitada do dólar com apoio geopolítico

O ING Bank avaliou que o risco de alta de curto prazo do dólar aumentou apesar dos dados de CPI abaixo do esperado. Chris Turner, estrategista do ING, afirmou em relatório que "embora o CPI abaixo do esperado tenha enfraquecido o momento para a força do dólar, ainda é cedo para ver uma queda significativa do dólar" e observou que "tensões regionais no Oriente Médio e preços mais altos de energia podem sustentar o dólar". A instituição projetou que o índice do dólar (DXY) encontraria suporte perto da faixa de 100,50.

O Brown Brothers Harriman (BBH) previu que a fraqueza do dólar após o anúncio do CPI não persistiria no longo prazo. Elias Haddad, estrategista do BBH, diagnosticou que "a queda do dólar após o CPI tem potencial limitado para continuar mais". A previsão do BBH enfatizou que uma fraqueza adicional será difícil, já que o mercado de trabalho dos EUA mantém tendências estáveis e a vantagem econômica relativa da América persiste. A instituição apontou expectativas de uma postura de "Mais alto por mais tempo" como fator de suporte ao dólar, citando a ênfase repetida de Kevin Warsh em alcançar a meta de inflação de 2%.

MUFG destaca queda nas expectativas de alta de juros como motor da fraqueza do dólar

O MUFG deu mais peso aos próprios indicadores fracos de inflação. Derek Halpenny, estrategista do MUFG, analisou que "o CPI mais fraco que o esperado efetivamente removeu as expectativas para um aumento de juros do Fed em julho" e "enfraqueceu o pilar central de suporte ao dólar". Ele apontou que a probabilidade de alta de juros em julho caiu para cerca de 10% após o anúncio do CPI, ante quase 50% anteriormente refletidos pelos mercados, explicando que "embora a queda do dólar tenha sido limitada até agora, ao olhar apenas para mudanças nas expectativas de juros, a possibilidade de fraqueza adicional do dólar foi aberta".

Instituições financeiras divergem sobre a trajetória do dólar no médio prazo

As perspectivas de médio e longo prazo também divergiram entre as instituições. O BBH projetou que a vantagem econômica relativa dos EUA e uma demanda robusta por dólar continuarão dando suporte à moeda, enquanto o ING manteve sua previsão de fraqueza do dólar até o fim do ano. Francesco Pesole, estrategista do ING, afirmou que "não há mudança na nossa previsão de que as tensões no Oriente Médio voltarão a se aliviar e o Fed mudará gradualmente para uma postura mais dovish" e "ainda esperamos fraqueza do dólar na base do fim do ano".

O BBH antecipou fraqueza limitada do dólar, já que a vantagem econômica relativa da América e a demanda robusta por dólar continuam. A instituição citou estatísticas do US Treasury International Capital (TIC) mostrando aumento das compras líquidas estrangeiras de títulos de longo prazo dos EUA como evidência de uma demanda forte por dólar.

Dados de inflação de junho ficam abaixo das previsões do mercado

O CPI de junho nos EUA caiu 0,4% mês a mês, enquanto o CPI core subiu apenas 0,2%, ambos abaixo das expectativas do mercado. O PPI de junho divulgado em seguida também caiu 0,3% mês a mês, com o PPI core subindo 0,2%, ficando aquém das previsões do mercado.

O presidente do Fed, Kevin Warsh, disse durante audiência no Senado que "CPI e PPI são medidas imperfeitas para medir a inflação subjacente" e observou que "embora seja bem-vindo que esses dados avancem na direção certa, também vamos examinar se dados melhores podem ser utilizados".

FAQ

O que as principais instituições financeiras previram sobre o dólar após os dados de inflação de junho?
O ING Bank, BBH e MUFG emitiram previsões divergentes; o ING e o BBH esperavam desvantagem/dor do dólar limitada devido a riscos geopolíticos e força econômica dos EUA, enquanto o MUFG destacou a possibilidade de fraqueza adicional após a redução das expectativas de alta de juros do Fed.

Como os dados de inflação dos EUA em junho ficaram em relação às expectativas?
O CPI de junho caiu 0,4% mês a mês com o CPI core subindo 0,2%, e o PPI de junho caiu 0,3% com o PPI core subindo 0,2% — todos os números vieram abaixo das previsões do mercado.

Qual foi a resposta do presidente do Fed, Kevin Warsh, aos dados de inflação?
Warsh caracterizou CPI e PPI como "medidas imperfeitas" da inflação subjacente durante audiência no Senado, afirmando que, embora a direção favorável dos dados seja bem-vinda, o Fed vai examinar se ferramentas de medição melhores podem ser utilizadas.