A Hana Securities recomenda a Woori Financial e a iM Financial por avaliação.

A Hana Securities, em 20 de julho, manteve uma recomendação de investimento “acima do peso” para ações de bancos sul-coreanos, recomendando Woori Financial Group e iM Financial Group como principais escolhas com base na atratividade de valuation, segundo o analista Choi Jung-wook. A recomendação vem após a decisão do Banco da Coreia, em 16 de julho, de elevar a taxa de juros base em 0,25 ponto percentual, de 2,50% para 2,75%, o primeiro aumento em três anos e seis meses. Choi destacou que, embora as ações de bancos tenham mostrado força recente impulsionada por compras institucionais e alta nas taxas de juros, ainda é possível uma consolidação no curto prazo diante dos ganhos relevantes de preço, embora se espere que a tendência de alta de médio e longo prazo do setor continue.

Hana Securities prevê consolidação de curto prazo apesar da força no setor bancário

Choi apontou vários fatores que impulsionaram a alta recente das ações bancárias: entradas de investidores institucionais domésticos, aumentos nas taxas de juros após a elevação da taxa base pelo Banco da Coreia, expectativas de melhora nos fundamentos bancários devido à queda da cotação won-dólar e o apelo defensivo das ações de bancos à medida que o setor de semicondutores passou por correções. O analista afirmou que, embora a tendência de alta de médio e longo prazo das ações bancárias deva continuar, os aumentos recentes e significativos de preço exigem considerar possíveis ajustes no curto prazo.

Woori Financial e iM Financial apontadas como ações subvalorizadas

A Hana Securities manteve KB Financial, Shinhan Financial Group e Hana Financial Group como ações preferenciais de médio e longo prazo, mas projetou que Woori Financial e iM Financial provavelmente irão fechar a diferença de valuation no curto prazo, com base no apelo de subvalorização. O aumento do preço das ações da Woori Financial neste ano foi significativamente menor do que o de concorrentes holdings financeiras, mas o seu atual índice preço/valor patrimonial (PBR) está em apenas 0,57x, patamar que Choi avaliou como subvalorização excessiva. O analista previu que, embora os resultados do segundo trimestre devam superar apenas ligeiramente as expectativas do mercado, o preço das ações pode reagir em torno do anúncio de resultados.

A iM Financial também não apresenta um momentum relevante de melhora nos lucros, mas Choi diagnosticou alta atratividade do valor corporativo com PBR de 0,44x. O analista esperou que cerca de 50 bilhões de won em recompras de ações no segundo semestre, melhorias no índice de capital comum de nível 1 (CET1) e anúncios do plano de valorização atuariam como catalisadores para a alta do preço das ações.

Proposta de fusão entre JB Financial e BNK Financial enfrenta limitações práticas

Sobre a proposta de fusão entre JB Financial Group e BNK Financial Group sugerida pelo fundo ativista Align Partners, Choi avaliou que efeitos positivos e limitações práticas coexistem. O analista considerou que, mesmo que a fusão das duas holdings financeiras se concretize, efeitos substanciais de sinergia decorrentes da expansão do porte de ativos poderiam ser limitados. Ainda assim, Choi observou que seriam esperados efeitos como redução do custo de financiamento a partir de melhorias na classificação de crédito na integração, eliminação de duplicidades em investimentos em tecnologia da informação e inteligência artificial (IA) e melhorias de eficiência de custos, e que a possibilidade de inclusão no índice Morgan Stanley Capital International (MSCI) devido à expansão da capitalização de mercado representa um fator positivo. O analista acrescentou que a probabilidade real de concretização não é alta, dada a existência de dificuldades consideráveis para resolver, incluindo estrutura de governança, definição da razão de fusão e diferenças de base regional, e que no curto prazo as políticas de valorização das holdings individuais e a expansão do retorno aos acionistas têm mais chance de determinar os preços das ações do que as expectativas de fusão.

FAQ

Por que a Hana Securities recomendou Woori Financial Group e iM Financial Group em 20 de julho?

A Hana Securities recomendou Woori Financial Group e iM Financial Group com base na atratividade de valuation, com a Woori Financial negociando a um PBR de 0,57x e a iM Financial a 0,44x. O analista Choi Jung-wook avaliou que ambos os papéis estão excessivamente subvalorizados em comparação com seus pares, com potencial de fechar a diferença de valuation apesar de catalisadores limitados de lucros no curto prazo.

Qual é a probabilidade da fusão entre JB Financial e BNK Financial proposta pela Align Partners?

O analista da Hana Securities, Choi Jung-wook, afirmou que a probabilidade real de a fusão se materializar não é alta, citando desafios consideráveis, incluindo questões de estrutura de governança, definição da razão de fusão e diferenças de base regional que precisam ser resolvidas. O analista destacou que movimentos de preço das ações no curto prazo tendem a ser determinados mais pelas políticas de valorização e pela expansão do retorno aos acionistas das holdings financeiras individuais do que por expectativas de fusão.