Korbit Research: os futuros perpétuos de RWA superam US$ 2,9 bilhões e excedem o OI do Bitcoin

O Korbit Research Center publicou, em 16 de [dia], um relatório intitulado “Futuros perpétuos: além do mercado cripto para RWA”, documentando a expansão dos mercados de futuros perpétuos de ativos cripto para ativos do mundo real (RWA). O relatório analisa como bolsas centralizadas globais, como a Binance, usam licenças offshore e índices proprietários para listar produtos rapidamente, enquanto exchanges perpétuas descentralizadas (PerpDEX), como a Hyperliquid, transferem a autoridade de listagem para mecanismos no nível do protocolo para acelerar a expansão. Essa mudança reflete alterações estruturais na forma como ativos financeiros tradicionais passam a ter acesso à negociação 24/7 fora das estruturas regulatórias convencionais.

O juros em aberto (open interest) de RWA da Hyperliquid supera os futuros de Bitcoin

De acordo com o relatório, o juros em aberto de futuros perpétuos de RWA da Hyperliquid atingiu aproximadamente US$ 2,9 bilhões (aproximadamente 4,3 trilhões de won) em 2 de julho, superando o juros em aberto dos futuros perpétuos de Bitcoin (BTC) da exchange, que foi de aproximadamente US$ 2,1 bilhões. Esse marco representa a primeira vez em que derivativos de RWA superaram produtos nativos de cripto em uma grande exchange perpétua descentralizada.

Korbit Research valida a confiabilidade de preços em futuros perpétuos via análise de correlação

O Korbit Research realizou uma verificação proprietária usando dados publicamente disponíveis para analisar a confiabilidade da precificação de futuros perpétuos. Futuros perpétuos do S&P 500 replicaram os preços existentes de índices e futuros sem distorções durante o horário de negociação, alcançando um coeficiente de correlação de 0,98. Futuros perpétuos da SK Hynix demonstraram capacidade de descoberta de preços no pré-mercado durante as horas da noite, quando os mercados de ações sul-coreanos estavam fechados, apresentando coeficientes de correlação de 0,97 a 0,99 com os preços de abertura no dia seguinte.

No entanto, futuros perpétuos de empresas não listadas, como Cerebras e SpaceX, não exibiram preços spot de referência, com mecanismos de precificação gerados internamente dentro das exchanges.

O relatório identifica quatro condições para inclusão de futuros perpétuos regulados

O relatório detalhou quatro requisitos para que os ativos se qualifiquem como futuros perpétuos reguláveis: precificação de referência contínua, liquidez profunda, capacidade de arbitragem em tempo real e sistemas transparentes de precificação e liquidação. Esses critérios estabelecem uma estrutura para diferenciar ativos adequados para mercados de derivativos estruturados daqueles que dependem de mecanismos internos de precificação da própria exchange.

Ações coreanas negociam 24/7 em mercados perpétuos offshore fora da jurisdição doméstica

O relatório destacou que grandes corporações sul-coreanas, incluindo Samsung Electronics e SK Hynix, negociam ao redor do relógio em mercados perpétuos offshore após o fechamento do pregão regular; porém, esses mercados operam inteiramente fora do escopo regulatório da lei de mercado de capitais doméstica. Com o surgimento de futuros perpétuos baseados na taxa de câmbio won sul-coreano–dólar americano, o relatório observou que as estruturas regulatórias domésticas não possuem mecanismos para lidar com distorções de preço ou incidentes de liquidação nessas praças offshore.

Jung Ji-seong, pesquisador do Korbit Research Center, afirmou: “Futuros perpétuos de RWA já operam como um mercado com valor de vários bilhões de dólares, e ativos com infraestrutura robusta de preço de referência apresentaram maior confiabilidade de preço.” Jung acrescentou: “Considerando que os preços dos ativos coreanos estão sendo determinados em praças além do alcance da regulação doméstica, são necessárias discussões sobre como monitorar esses mercados e quais medidas preparatórias implementar.”

FAQ

O que o Korbit Research Center publicou no dia 16?
O Korbit Research Center publicou, no dia 16, um relatório intitulado “Futuros perpétuos: além do mercado cripto para RWA”, analisando a expansão dos mercados de futuros perpétuos de criptoativos para ativos do mundo real (RWA).

Como o juros em aberto (open interest) de futuros perpétuos de RWA da Hyperliquid se compara ao de futuros de Bitcoin?
Em 2 de julho, o juros em aberto de futuros perpétuos de RWA da Hyperliquid atingiu aproximadamente US$ 2,9 bilhões, superando o juros em aberto dos futuros perpétuos de Bitcoin da exchange, de aproximadamente US$ 2,1 bilhões.

Que preocupação regulatória o relatório levanta sobre ações coreanas?
O relatório observa que grandes ações sul-coreanas, incluindo Samsung Electronics e SK Hynix, negociam 24/7 em mercados perpétuos offshore que operam fora do arcabouço regulatório da lei de mercado de capitais doméstica, gerando desafios para endereçar distorções de preço ou incidentes de liquidação por meio de mecanismos regulatórios sul-coreanos.