A bolsa da Coreia amplia o horário de negociação dos ETFs à medida que aumenta o ônus tributário sobre os provedores de liquidez

A Korea Exchange planeja lançar a negociação de ETFs no pós-mercado a partir de setembro, permitindo transações entre 16h e 20h, enquanto a bolsa alternativa NXT começará a negociação de ETFs no pré-mercado e no pós-mercado a partir de novembro. A expansão ocorre quando o valor de mercado dos ETFs na Coreia do Sul ultrapassa 500 trilhões de won, mas entidades do setor de valores mobiliários alertam que os provedores de liquidez (LPs) enfrentam uma carga tributária crescente no sistema atual de contribuição educacional. A contribuição educacional incide apenas sobre lucros das negociações, sem compensar perdas de hedging, gerando pressão de custos à medida que os LPs realizam transações repetidas de compra e venda para manter a liquidez do mercado.

Korea Exchange e NXT ampliam horários de negociação de ETFs

A Korea Exchange está coletando ETFs elegíveis com empresas de gestão de ativos para negociação no pós-mercado, planejando começar com produtos altamente líquidos. Atualmente, os ETFs só podem ser negociados até 15h30, mas a expansão de setembro permitirá negociação até 20h. A bolsa NXT lançará a negociação no pré-mercado das 8h às 8h50 e sessões no pós-mercado a partir de novembro, começando com aproximadamente 100 ETFs antes de ampliar gradualmente a cobertura.

Encargo de contribuição educacional sobre provedores de liquidez

Os provedores de liquidez fazem continuamente ofertas de compra e venda para garantir que os investidores consigam negociar ETFs a preços adequados, realizando transações de hedging com ativos subjacentes para reduzir discrepâncias de preço. A contribuição educacional calcula a responsabilidade com base em lucros da negociação de valores mobiliários, mas não considera perdas das transações de hedging que os LPs fazem como parte de sua função de formadores de mercado. Para empresas financeiras com receita anual acima de 1 trilhão de won, a alíquota máxima da contribuição educacional aumentou de 0,5% para 1% este ano. Observadores do setor apontam que os LPs podem ampliar o spread entre oferta e demanda (bid-ask) ou reduzir a provisão de liquidez para controlar custos tributários crescentes, o que pode elevar os custos de transação para os investidores.

Setor propõe sistema de compensação lucro-prejuízo

A Korea Financial Investment Association afirma que o modelo atual de tributação apenas de lucros não reflete as características da negociação dos LPs e que a implementação de um sistema de compensação lucro-prejuízo manteria as funções de liquidez do mercado enquanto reduziria encargos tributários excessivos. Um executivo da Financial Investment Association observou que gerenciar o tracking error se tornou cada vez mais importante no mercado de ETFs, exigindo melhorias institucionais para reduzir a carga de custos, para que os LPs possam fornecer cotações ativamente. Foi apresentada uma proposta legislativa para reduzir a alíquota máxima da contribuição educacional de 1% para 0,5%, embora participantes do setor de valores mobiliários considerem a adoção de compensação lucro-prejuízo uma solução mais eficaz do que apenas redução de alíquota. Sistemas de compensação lucro-prejuízo já foram implementados para cálculos de tributação de câmbio estrangeiro, derivativos e títulos vinculados a derivativos.

FAQ

Que papel os provedores de liquidez desempenham na negociação de ETFs?
Os provedores de liquidez fazem continuamente ofertas de compra e venda para garantir que os investidores consigam negociar ETFs a preços adequados, realizando transações simultâneas de hedging com ativos subjacentes para reduzir discrepâncias de preço.

Por que o encargo de contribuição educacional aumenta para provedores de liquidez?
A contribuição educacional incide apenas sobre lucros da negociação de valores mobiliários, sem compensar perdas de transações de hedging, e a alíquota máxima aumentou de 0,5% para 1% este ano para empresas financeiras com receita anual acima de 1 trilhão de won, gerando custos maiores à medida que o volume de negociação dos LPs cresce com a expansão do mercado.