Ações Sul-Coreanas Registram Valuation Histórica Mínima de 5,13x P/L Abaixo da Crise de 2008

Ações sul-coreanas atingiram níveis históricos de subavaliação, com a relação preço sobre lucro (PER) prospectiva de 12 meses do mercado KOSPI caindo para 5,13x em 28 de maio, segundo análise do setor de valores mobiliários. A avaliação representa uma queda de 50% em relação ao pico do ano de 10,57x registrado no fim de janeiro e fica abaixo do patamar de 6,82x observado durante a crise financeira de outubro de 2008. A queda acentuada reflete uma combinação de incertezas externas que afetam exportadores sul-coreanos de semicondutores e pressões de liquidez no mercado doméstico, levando o mercado a uma zona de desconto sem precedentes, segundo analistas, em relação aos fundamentos corporativos.

Samsung Electronics e SK Hynix negociam com PER abaixo de 4x

Entre as 10 maiores empresas do KOSPI por capitalização de mercado, a Samsung Electronics operou com uma PER prospectiva de 12 meses de 3,82x em 28 de maio, enquanto a SK Hynix ficou em 3,99x. Outras grandes integrantes apresentaram avaliações igualmente comprimidas: SK Square em 2,68x, Hyundai Motor em 8,84x e KB Financial em 8,86x. As métricas indicam que metade das maiores empresas do mercado está negociando com múltiplos de lucro de um dígito.

Ações de chips da Coreia negociam 83% abaixo da média de valuation do Big Tech dos EUA

A diferença de valuation em relação aos líderes de tecnologia dos EUA se ampliou significativamente. A NVIDIA negocia a uma PER prospectiva de 15,4x, enquanto a Apple opera com 35x. A PER média das seis principais empresas dos EUA por capitalização de mercado chegou a 22,56x. As avaliações da Samsung Electronics e da SK Hynix ficam aproximadamente 83% abaixo da média do Big Tech dos EUA, destacando o desconto extremo aplicado aos exportadores sul-coreanos de semicondutores, apesar de sua posição como fornecedores-chave de empresas de tecnologia globais.

Incertezas externas e liquidez doméstica impulsionam o gap de valuation

Corretoras atribuem a subavaliação extrema a múltiplos fatores. Aumento recente na emissão de títulos por grandes empresas de tecnologia dos EUA para financiar investimentos em infraestrutura de inteligência artificial levou à alta dos prêmios de CDS, indicadores de risco de inadimplência. A preocupação do mercado surgiu com a possibilidade de essas empresas desacelerarem o ritmo de investimentos em IA, criando um sentimento negativo preventivo para fornecedores sul-coreanos de componentes de semicondutores. Problemas específicos de liquidez no mercado doméstico, incluindo pressão mecânica de venda de produtos alavancados em uma única ação perto do fechamento do pregão, intensificaram a queda dos preços das ações em relação aos fundamentos corporativos.

64% das ações do KOSPI negociam abaixo do valor patrimonial

Em 28 de maio, 577 de 915 empresas listadas no KOSPI negociavam abaixo de 1x da relação preço-valor patrimonial (PBR), o que representa 64% de todas as ações listadas. Uma PBR abaixo de 1x indica que a capitalização de mercado da empresa fica aquém do valor contábil de seu patrimônio líquido. A proporção de ações com PBR abaixo de 1x caiu para 48,9% em abril, depois subiu gradualmente ao longo de maio até atingir 63% em julho, marcando o maior nível do ano. O aumento de 14 pontos percentuais ao longo de três meses reflete a amplitude da compressão de valuation no mercado.

Kiwoom Securities recomenda estratégia de Hold à espera de sinais de recuperação

O analista da Kiwoom Securities, Han Ji-young, orientou os investidores a manterem as posições atuais enquanto aguardam catalisadores de alta para reduzir perdas. “Durante a crise financeira, os lucros corporativos sul-coreanos caíram quase 27-30%. Se aplicarmos um prêmio à PER atual de 5,1x, chegamos a aproximadamente 7x, o que ainda é barato. Como espera-se que a frequência dos repiques seja maior do que novas quedas, uma estratégia de manter agora e reduzir perdas por meio de repiques subsequentes é apropriada”, afirmou Han. A empresa destacou que confirmar uma recuperação sustentada exige acompanhar várias variáveis: manutenção de resultados fortes das ações líderes após os resultados recordes do segundo trimestre da SK Hynix divulgados em 28 de maio, melhora nos fluxos de caixa do Big Tech dos EUA e estabilização da volatilidade de produtos alavancados em uma única ação.

FAQ

O que fez a valuation das ações do KOSPI cair para 5,13x de PER em 28 de maio?

A PER prospectiva de 12 meses do KOSPI caiu para 5,13x em 28 de maio devido a uma combinação de incertezas externas e fatores do mercado doméstico. A alta dos prêmios de CDS para grandes empresas de tecnologia dos EUA acendeu preocupações com possíveis desacelerações nos investimentos em IA, afetando negativamente os fornecedores sul-coreanos de semicondutores. Pressões de liquidez doméstica oriundas de produtos alavancados em uma única ação adicionaram pressão mecânica de venda, levando as avaliações abaixo do patamar de 6,82x visto durante a crise financeira de outubro de 2008.

Como as avaliações da Samsung Electronics e da SK Hynix se comparam às do Big Tech dos EUA?

A Samsung Electronics negocia a uma PER prospectiva de 3,82x e a SK Hynix a 3,99x em 28 de maio, aproximadamente 83% abaixo da PER média de 22,56x das seis principais empresas dos EUA por capitalização de mercado. A NVIDIA negocia a 15,4x e a Apple a 35x, destacando o desconto significativo aplicado aos exportadores sul-coreanos de semicondutores, apesar do papel deles como fornecedores-chave para líderes globais de tecnologia.

Qual estratégia de investimento a Kiwoom Securities recomenda para ações sul-coreanas?

A Kiwoom Securities recomenda manter as posições atuais em ações enquanto monitora sinais de recuperação. A empresa observa que, mesmo considerando possíveis quedas nos lucros semelhantes ao período da crise financeira, a PER atual de 5,13x implica valor justo em torno de 7x, que ainda permanece subavaliado. Os investidores devem acompanhar a sustentabilidade dos lucros das ações líderes após os resultados recordes do segundo trimestre da SK Hynix, a melhora do fluxo de caixa do Big Tech dos EUA e a estabilização da volatilidade de produtos alavancados antes de fazer ajustes no portfólio.