A Moody’s alerta que os gastos com IA podem comprometer a qualidade de crédito da Amazon, Meta e Alphabet

A Moody's Ratings alertou nesta semana que gastos sem precedentes com infraestrutura de IA ameaçam a qualidade de crédito da Amazon, Meta, Alphabet, Microsoft, Oracle e CoreWeave. Em uma nota de pesquisa divulgada na quarta-feira, a agência de classificação disse que o aumento dos gastos está forçando até mesmo corporações com caixa farto, como Alphabet e Microsoft, a depender fortemente de dívida, vendas de ações e de financiamentos fora do balanço para viabilizar ambições de IA. A transição de modelos de software leves em ativos para uma infraestrutura de IA pesada em ativos exige níveis de investimento sem precedentes, segundo a Moody's. A dívida direta entre as seis empresas chegou a aproximadamente US$ 460 bilhões, enquanto os compromissos de arrendamento (leases) dispararam para US$ 1,2 trilhão. A mudança representa uma quebra estrutural em relação a décadas de modelos de negócios centrados em software, que exigiam investimentos de capital modestos e geravam margens de lucro elevadas.

Moody's Projeta Capex de IA para Chegar a US$ 1 Trilhão em 2027

A Moody's projeta que os gastos de capital com ativos físicos como data centers vão atingir US$ 785 bilhões em 2026 antes de chegar a aproximadamente US$ 1 trilhão no ano que vem. A agência de classificação observou que a IA generativa exige uma grande base física, composta por galpões repletos de servidores e chips caros e intensivos em energia. Para financiar essa expansão, gigantes de tecnologia estão cada vez mais recorrendo à Wall Street. A Alphabet anunciou uma venda de ações (equity) de US$ 85 bilhões no mês passado para financiar a expansão da infraestrutura de IA. As medidas “ameaçam a qualidade de crédito” das seis empresas acompanhadas pela Moody's, segundo o relatório.

Hiperscalers Acumulam US$ 1,2 Trilhão em Compromissos de Arrendamento

A Moody's informou que os compromissos de arrendamento (leases) entre as seis empresas chegaram a US$ 1,2 trilhão. Mais de US$ 820 bilhões desse total vêm de leases que ainda não começaram, ou seja, os data centers ainda estão em construção. A agência explicou que os hiperscalers estão usando financiamento fora do balanço, principalmente por meio de arrendamentos de longo prazo de data centers, para manter a dívida direta fora de seus balanços. Embora essas obrigações não apareçam como dívida tradicional, a Moody's as considera passivos equivalentes a dívida que vão vincular as empresas a pagamentos de aluguel significativos. A empresa destacou que, como o hardware de IA exige grandes investimentos antecipados enquanto a receita se materializa ao longo de um horizonte de tempo mais longo, o fluxo de caixa livre no setor está sob pressão.

Oracle e CoreWeave Enfrentam Pressão Imediata sobre Crédito

A Moody's afirmou que a Microsoft, a Alphabet, a Amazon e a Meta mantêm algumas das mais fortes estruturas de balanço corporativas do mundo, o que torna improvável que suas classificações de grau de investimento estejam sob ameaça iminente. A pressão imediata está concentrada em entidades com classificação mais baixa, como Oracle e CoreWeave. A Oracle tem nota Baa2 com perspectiva negativa, ficando dois degraus acima do status de “lixo”. A CoreWeave opera no mercado de high yield, com nota Ba3, dependendo de estruturas complexas de dívida privada para financiar frotas de hardware GPU.

Moody's Identifica Financiamento Circular entre Hiperescalers e Laboratórios de IA

A Moody's apontou para uma circularidade estrutural no boom de IA. Algumas das carteiras de pedidos (backlogs) de vários bilhões de dólares reportadas pelos hiperscalers decorrem de acordos estratégicos com laboratórios de IA pré-IPO, incluindo OpenAI e Anthropic. As empresas investiram bilhões em laboratórios de IA que, por sua vez, gastam fortemente com computação em nuvem dessas mesmas companhias, criando o que a Moody's descreveu como um ecossistema circular de IA. As relações sobrepostas elevam os riscos porque muitas das maiores empresas do setor estão cada vez mais dependentes dos mesmos clientes de IA e das mesmas premissas sobre demanda futura, segundo a Moody's. A agência de classificação observou que a demanda por computação de IA permanece robusta, os negócios de nuvem continuam crescendo e os hiperscalers assinaram centenas de bilhões de dólares em contratos de clientes de longo prazo que devem gerar receita previsível.

FAQ

O que a Moody's alertou sobre gastos com IA nesta semana?
A Moody's Ratings alertou nesta semana que gastos sem precedentes com infraestrutura de IA ameaçam a qualidade de crédito da Amazon, Meta, Alphabet, Microsoft, Oracle e CoreWeave. A agência disse em uma nota de pesquisa na quarta-feira que o aumento dos gastos está forçando essas empresas a depender fortemente de dívida, vendas de ações e de financiamentos fora do balanço para financiar ambições de IA.

Quanto de dívida os hiperscalers acumularam para infraestrutura de IA?
A dívida direta entre os seis hiperscalers acompanhados pela Moody's atingiu aproximadamente US$ 460 bilhões. Além disso, os compromissos de arrendamento dispararam para US$ 1,2 trilhão, com mais de US$ 820 bilhões desse total vindo de leases que ainda não começaram, porque os data centers ainda estão em construção.

Quais empresas enfrentam pressão imediata nas classificações de crédito, segundo a Moody's?
A Moody's afirmou que a pressão imediata está concentrada em Oracle e CoreWeave. A Oracle tem nota Baa2 com perspectiva negativa, ficando dois degraus acima do status de “lixo”. A CoreWeave opera no mercado de high yield com nota Ba3.